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什麼是營業現金流量對流動負債比? 4個步驟找出以債養債的企業

10月 2014年16
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(圖/shutterstock)

 

營業現金流量比率 反映真實的償債能力

流動比、速動比、利息保障倍數無法反映現金量夠不夠還債

營業現金流量比率=營業現金流量/短期負債

通常用一年期的營業現金流量來衡量

想到短期償債能力通常就會想到利息保障倍數流動比和速動比

然而還債需要支付現金,這幾個比率無法反映企業確實產生的現金流量。

 

舉例來說:假如有間公司帳面盈餘很高,利息保障倍數也高;

流動比和速動比也很高,但是衝高這些比率的都是應收帳款,而且應收帳款可能收不回來,

這樣還是沒有現金還債。

所以使用營業現金流量比率,

更能允當表達企業在營業中創造多少現金,是否足夠支付短期負債。

 

營業活動的現金流量,就是公司經營本業的現金收入

(複習營業活動現金流量 點這裡)

例如:理財寶公司這期經營所收到的現金,扣掉付出去的薪水、費用等等,

就是營業活動現金流量

 

 

營業現金流量對流動負債比至少>1

才有基本償債能力

如果營業現金流量對流動負債比<1,代表營業活動創造的現金,不足以支付短期負債。

這時候只好在流動負債到期前,先到其他地方舉新債,來償還舊債,

俗稱以債養債,就像雪球一樣越滾越大,日積月累,讓企業離破產越來越近!

 

 

現金流量比率高,表示企業短期償債不會出問題

理財寶公司為了再擴大自己的事業

決定開咖啡廳。

所以借了長期負債10萬元,短期負債5萬元

全公司一年的營業現金流量是20萬

現金流量比率就是 20萬 / 短期負債5萬元= 400%

表示公司每一期的現金流量比較充足,足夠拿來還短期的債。

 

如果比率長期偏低,則表示公司 可能會需要借錢

公司的現金長期不足,

就會導致公司的財務可能 比較吃緊。

 

4個條件 找出可能以債養債的公司

1.近三年營業活動現金流量對流動負債比 都小於1

2.近三年非流動負債 持續上升

3.ROE小於0

4.由於產業特性 排除營建業和金融業

 

由2014.10.15的資料 找出這25檔可能以債養債的企業(依照營業活動現金流對流動負債比由高到低排列)

股票名稱
(代號)
10/15
收盤價
2013
營業現金流量
對流動負債比
2012
營業現金流量
對流動負債比
2011
營業現金流量
對流動負債比
2013
非流動負債
(千)
2012
非流動負債
(千)
2011
非流動負債
(千)
ROE
(%)
正達(3149) 23.4 0.26 -0.04 0.10 4035361 3707688 1697136 -13.22
強茂(2481) 12.2 0.22 0.46 -0.10 9840729 8801616 6916590 -3.99
頂晶科(3562) 7.8 0.15 -0.20 0.14 21914 18519 4876 -84.89
恩得利(1333) 6.72 0.14 0.10 -0.06 14108 12503 5976 -4.13
金寶(2312) 12.45 0.14 0.01 0.22 10883922 10025901 5958711 -27.62
益航(2601) 19.1 0.14 0.32 0.25 9093478 8371800 7232572 -3.67
聚亨(2022) 5.6 0.11 0.10 -0.06 2324196 1368249 1171803 -6.87
愛之味(1217) 7.9 0.11 0.04 0.18 4858062 4567505 3652308 -2.49
巨擘(8053) 2.05 0.07 0.48 0.25 2523642 873913 381014 -91.49
長榮(2603) 17.65 0.07 0.26 -0.02 80563316 64207223 45995378 -2.61
榮化(1704) 15.05 0.07 0.05 0.09 17839612 12724261 11839355 -1
宏洲(1413) 3.85 0.06 -0.04 -0.10 531571 526228 504064 -28.14
鼎創達(5304) 3.88 0.04 0.07 0.03 164421 164166 153646 -25.61
保銳(8093) 6.9 0.03 -0.56 -0.12 32710 15624 9823 -6.19
輔祥(6120) 11.8 0.02 0.28 0.18 750264 735360 700310 -8.16
臺龍(6246) 2.93 0.01 -0.23 -0.07 186116 132581 38762 -35.47
福裕(4513) 10.35 -0.01 0.09 -0.09 1377712 1240954 958547 -5.59
立益(1443) 7.1 -0.03 0.01 -0.02 818535 790580 484455 -5.12
熒茂(4729) 17.5 -0.07 0.05 -0.16 2004774 1200312 854560 -50.67
新昕纖(4406) 7.71 -0.10 0.49 0.17 102761 102263 100656 -3.8
德宏(5475) 6.66 -0.15 -0.16 0.13 2080069 1892503 1500705 -5.39
全域(3067) 16.65 -0.22 0.26 -0.27 10480 9417 8279 -13.97
廷鑫(2358) 13.6 -0.62 -0.95 -1.79 3669 619 325 -16.55
永昕(4726) 47.9 -1.03 -2.87 -3.50 7980 6652 1094 -9.4
宏和(1446) 29.7 -1.89 -1.35 -0.49 1600512 517830 515967 -0.59

(資料來源:選股勝利組)

這些公司都處於虧損狀態,所以就沒有本益比哦!

 

自由現金流量 比盈餘更能決定股東最多可以拿到多少股利

我們常常會認為公司帳面上盈餘多少,就有多少股利可以分配給股東,

其實不然!

股利要發現金,盈餘都只是帳面的,如果公司的應收帳款收不到現金,

甚至用塞貨的手段在帳面上做出盈餘,

也沒辦法發出股利。

下一篇將介紹的 自由現金流量 反映股東們擁有多少公司的現金哦!

 

【​基本面入門 系列專文撰寫中

CH1 認識基本面

        1-1 什麼是基本面

        1-2 為什麼基本分析有用?

        1-3 你是價值型or成長型投資人?

 

CH2 認識財務報表

1. 損益表

         2-1-1 損益表簡介

         2-1-2 損益表科目簡介

2. 資產負債表

         2-2-1 一分鐘看懂資產負債表

         2-2-2 流動資產科目

         2-2-3 非流動資產科目

         2-2-4 負債科目

         2-2-5 股東權益&盈餘科目

3. 現金流量表

         3-1 現金流量表

CH3 認識財務比率

  1. 評估企業獲利能力

         1-1 為什麼要評估企業獲利能力?

         1-2 營收成長率

         1-3 毛利率

         1-4 營業利益率

         1-5 稅後純益率

         1-6 股東權益報酬率(ROE)

         1-7 杜邦方程式

         1-8 資產報酬率(ROA)

  2. 評估企業償債能力

         2-1 為什麼要評估償債能力?

         2-2 流動比、速動比

         2-3 負債比

         2-4 利息保障倍數

         2-5 營業現金流量

         2-6 營業現金流量對流動負債比

         2-7 自由現金流量

         2-8 Z分數 / 財務信評

         2-9 固定資產比率

         2-10 長期資金占固定資產比率

  3. 評估企業營運效率

         3-1 為什麼要評估企業營運效率?

         3-2 存貨周轉率

         3-3 應收帳款周轉率

         3-4 應付帳款周轉率

         3-5 固定資產周轉率

         3-6 總資產周轉率

CH4 股票估價方法

         1. 股價&估價是什麼?

         2. 帳面價值法

         3. 本益比法

         4. 現金股利折現法

         5. 安全邊際

CH5 會計制度簡介

         1. IFRS制度

         2. 會計師查核

         3. 特殊產業:營建 金融業

 

 

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