(圖/shutterstock)

 

營業現金流量比率 反映真實的償債能力

流動比、速動比、利息保障倍數無法反映現金量夠不夠還債

營業現金流量比率=營業現金流量/短期負債

通常用一年期的營業現金流量來衡量。

想到短期償債能力通常就會想到利息保障倍數、流動比和速動比，

然而還債需要支付現金，這幾個比率無法反映企業確實產生的現金流量。

 

舉例來說:假如有間公司帳面盈餘很高，利息保障倍數也高；

流動比和速動比也很高，但是衝高這些比率的都是應收帳款，而且應收帳款可能收不回來，

這樣還是沒有現金還債。

所以使用營業現金流量比率，

更能允當表達企業在營業中創造多少現金，是否足夠支付短期負債。

 

營業活動的現金流量，就是公司經營本業的現金收入

(複習營業活動現金流量 點這裡)

例如：理財寶公司這期經營所收到的現金，扣掉付出去的薪水、費用等等，

就是營業活動現金流量

 

 

營業現金流量對流動負債比至少>1

才有基本償債能力

如果營業現金流量對流動負債比<1，代表營業活動創造的現金，不足以支付短期負債。

這時候只好在流動負債到期前，先到其他地方舉新債，來償還舊債，

俗稱以債養債，就像雪球一樣越滾越大，日積月累，讓企業離破產越來越近！

 

 

現金流量比率高，表示企業短期償債不會出問題

理財寶公司為了再擴大自己的事業

決定開咖啡廳。

所以借了長期負債10萬元，短期負債5萬元

全公司一年的營業現金流量是20萬

現金流量比率就是 20萬 / 短期負債5萬元= 400%

表示公司每一期的現金流量比較充足，足夠拿來還短期的債。

 

如果比率長期偏低，則表示公司 可能會需要借錢

公司的現金長期不足，

就會導致公司的財務可能 比較吃緊。

 

4個條件 找出可能以債養債的公司

1.近三年營業活動現金流量對流動負債比 都小於1

2.近三年非流動負債 持續上升

3.ROE小於0

4.由於產業特性 排除營建業和金融業

 

由2014.10.15的資料 找出這25檔可能以債養債的企業(依照營業活動現金流對流動負債比由高到低排列)

股票名稱 (代號)	10/15 收盤價	2013 營業現金流量 對流動負債比	2012 營業現金流量 對流動負債比	2011 營業現金流量 對流動負債比	2013 非流動負債 (千)	2012 非流動負債 (千)	2011 非流動負債 (千)	ROE (%)
正達(3149)	23.4	0.26	-0.04	0.10	4035361	3707688	1697136	-13.22
強茂(2481)	12.2	0.22	0.46	-0.10	9840729	8801616	6916590	-3.99
頂晶科(3562)	7.8	0.15	-0.20	0.14	21914	18519	4876	-84.89
恩得利(1333)	6.72	0.14	0.10	-0.06	14108	12503	5976	-4.13
金寶(2312)	12.45	0.14	0.01	0.22	10883922	10025901	5958711	-27.62
益航(2601)	19.1	0.14	0.32	0.25	9093478	8371800	7232572	-3.67
聚亨(2022)	5.6	0.11	0.10	-0.06	2324196	1368249	1171803	-6.87
愛之味(1217)	7.9	0.11	0.04	0.18	4858062	4567505	3652308	-2.49
巨擘(8053)	2.05	0.07	0.48	0.25	2523642	873913	381014	-91.49
長榮(2603)	17.65	0.07	0.26	-0.02	80563316	64207223	45995378	-2.61
榮化(1704)	15.05	0.07	0.05	0.09	17839612	12724261	11839355	-1
宏洲(1413)	3.85	0.06	-0.04	-0.10	531571	526228	504064	-28.14
鼎創達(5304)	3.88	0.04	0.07	0.03	164421	164166	153646	-25.61
保銳(8093)	6.9	0.03	-0.56	-0.12	32710	15624	9823	-6.19
輔祥(6120)	11.8	0.02	0.28	0.18	750264	735360	700310	-8.16
臺龍(6246)	2.93	0.01	-0.23	-0.07	186116	132581	38762	-35.47
福裕(4513)	10.35	-0.01	0.09	-0.09	1377712	1240954	958547	-5.59
立益(1443)	7.1	-0.03	0.01	-0.02	818535	790580	484455	-5.12
熒茂(4729)	17.5	-0.07	0.05	-0.16	2004774	1200312	854560	-50.67
新昕纖(4406)	7.71	-0.10	0.49	0.17	102761	102263	100656	-3.8
德宏(5475)	6.66	-0.15	-0.16	0.13	2080069	1892503	1500705	-5.39
全域(3067)	16.65	-0.22	0.26	-0.27	10480	9417	8279	-13.97
廷鑫(2358)	13.6	-0.62	-0.95	-1.79	3669	619	325	-16.55
永昕(4726)	47.9	-1.03	-2.87	-3.50	7980	6652	1094	-9.4
宏和(1446)	29.7	-1.89	-1.35	-0.49	1600512	517830	515967	-0.59

(資料來源:選股勝利組)

這些公司都處於虧損狀態，所以就沒有本益比哦!

 

自由現金流量 比盈餘更能決定股東最多可以拿到多少股利

我們常常會認為公司帳面上盈餘多少，就有多少股利可以分配給股東，

其實不然！

股利要發現金，盈餘都只是帳面的，如果公司的應收帳款收不到現金，

甚至用塞貨的手段在帳面上做出盈餘，

也沒辦法發出股利。

下一篇將介紹的 自由現金流量　反映股東們擁有多少公司的現金哦！

 

【​基本面入門 系列專文撰寫中】

CH1 認識基本面

        1-1 什麼是基本面

        1-2 為什麼基本分析有用?

        1-3 你是價值型or成長型投資人?

 

CH2 認識財務報表

1. 損益表

         2-1-1 損益表簡介

         2-1-2 損益表科目簡介

2. 資產負債表

         2-2-1 一分鐘看懂資產負債表

         2-2-2 流動資產科目

         2-2-3 非流動資產科目

         2-2-4 負債科目

         2-2-5 股東權益＆盈餘科目

3. 現金流量表

         3-1 現金流量表

CH3 認識財務比率

  1. 評估企業獲利能力

         1-1 為什麼要評估企業獲利能力?

         1-2 營收成長率

         1-3 毛利率

         1-4 營業利益率

         1-5 稅後純益率

         1-6 股東權益報酬率(ROE)

         1-7 杜邦方程式

         1-8 資產報酬率(ROA)

  2. 評估企業償債能力

         2-1 為什麼要評估償債能力?

         2-2 流動比、速動比

         2-3 負債比

         2-4 利息保障倍數

         2-5 營業現金流量

         2-6 營業現金流量對流動負債比

         2-7 自由現金流量

         2-8 Z分數 / 財務信評

         2-9 固定資產比率

         2-10 長期資金占固定資產比率

  3. 評估企業營運效率

         3-1 為什麼要評估企業營運效率?

         3-2 存貨周轉率

         3-3 應收帳款周轉率

         3-4 應付帳款周轉率

         3-5 固定資產周轉率

         3-6 總資產周轉率

CH4 股票估價方法

         1. 股價&估價是什麼?

         2. 帳面價值法

         3. 本益比法

         4. 現金股利折現法

         5. 安全邊際

CH5 會計制度簡介

         1. IFRS制度

         2. 會計師查核

         3. 特殊產業：營建 金融業

 

 

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