產業研究報告

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快速結論
佳士達第三季財報雖不如預期，但主要是受缺料、原料成本上漲等短期因素拖累，且持續深耕醫療、智能方案等高毛利事業，2021年的毛利率仍優於過往12~13%的水準，本業獲利持續轉佳。21Q4預期在醫療、智能方案的帶動下，獲利可望優於21Q3

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快速結論
21Q4仁寶NB展望持平，iPad、Apple Watch在消費旺季的帶動下，可望有低個位數的季成長，預期21Q4營收仍優於21Q3，惟缺料壓抑毛利率表現，加上21Q3認列業外收益墊高基期，21Q4獲利成長趨緩。
2022年商用N

【研究報告】先進製程、新客戶、新接單提供創意 (3443)2022年成長養分
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【公司簡介與重點】
結論:
創意受AI及5G網通相關專案帶動，隨新案21H2陸續進量產推動下半年營收，大型專案集中認列，預期21Q4營收可續創歷史新高，且在高階製程比重提高

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各家電商業者在雙 11 檔期均繳出亮眼成績單，APP 購物成趨勢
近期各家電商業者雙 11 檔期已結束，均繳出亮眼成績單，其中富邦媒(8454)表示，旗下 momo 購物網《雙 11 超狂購物節》業績較平日大增 3.5 倍，行動購物業績比

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Livent是看好鋰鹽市場的最佳選擇，評等為買進
看好電動車電池需求量增長帶動鋰鹽需求上升，未來數年供給將持續維持緊俏，甚至出現缺口，因此預期鋰鹽價格將持續維持高檔。Livent經營策略以氫氧化鋰（Lithi

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快速結論
受惠於電競需求延續，搭配21H2 Windows 10、Intel Alder Lake先後發表將帶動NB、MB換機需求，加以VGA因加密貨幣市場轉熱而漲價，將有利於微星21Q4毛利率提升，預期微星21Q4營運可望走高
微星的電競

【研究報告】天鈺 (4961)走過面板跌價低潮，2022仍可迎接成長
圖片來源:天鈺

【公司簡介與重點】
結論:
受惠驅動IC多次的漲價效應，加上產品出貨暢旺，天鈺2021年營運呈現快速增長，基於2021年驅動IC漲價多次，天鈺營運表現遠高於2月時所預期，故調升預估

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*Broadcom財報季度、年度表達方式為： FY22Q1：2021年 12月 – 2021年2月、FY22Q2：2022年3月 – 5月，依此類推，未特別標示即代表西元年

博通營運模式、產業定位俱佳，惟當前股價已

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快速結論
21H2 加密貨幣市場熱度在起，帶動VGA漲價，搭配Alder Lake新平台上市，技嘉Q4營運可望走高
2022年受惠於Intel、AMD新平台發表，帶動MB換機需求，以及Server需求強勁，技嘉2022年營收可望維持成長，惟

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沃爾瑪（Walmart）FY22Q3獲利大幅低於預期，費用上升拖累獲利表現
*沃爾瑪財務季度、年度表達方式為FY22Q1：2021年2~4月、FY22Q2：2021年5~7月、FY22Q3：2021年8~10月、FY22Q4：2021年11月~ 2022年1