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憑什麼現在才敢喊買？AMD今天被Future Stack Investment從中性升評至買進，理由是資料中心營收爆炸性成長，AI相關產品已佔多數營收。這份升評的特殊之處在於，分析師自己承認「估值很貴、不是低風險買進」，卻仍然給出買進評等。核心問題只有一個：AI基礎建設的錢，AMD真的搶到了多少？資

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■ 規模破225億，趁震盪持續建倉
00406A 主動中信台灣收益今天收在 9.43 元，下跌 1.57%，近一週報酬來到 -3.6%，成立以來總報酬則是 -1.0%。雖然近期績效稍微遇上逆風，但這檔 ETF

Marvell（邁威爾，美國半導體設計公司）宣布與Google簽訂客製化AI晶片（TPU）擴大合作協議，Google取得以每股206.58美元購買最多5,897萬股的權利，總金額上看122億美元。這不只是訂單，這是Google用入股的方式把邁威爾綁進自己的AI晶片供應鏈到2033年。問題是：這筆錢最

史丹利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller，華爾街傳奇投資人、曾替索羅斯操盤狙擊英鎊）在今年第二季大舉加碼台積電（TSMC）持股19%，倉位市值來到2.82億美元，讓台積電成為他基金的第二大持股。同一時間，他也加碼了亞馬遜和意法半導體（STMicroelectronics），整體

Morgan Stanley剛發布一份報告，預測微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜、Meta這四大超大規模雲端業者（Hyperscaler，指自建大型數據中心的科技巨頭）的資本支出，將從2026年到2027年再增加57%。這波支出規模大到連傳統舉債都不夠用，AI融資模式正在改變遊戲規則

亞馬遜、微軟、Google、Meta四大超大型雲端業者（Hyperscaler），2027年資本支出預計比2026年再增加57%。摩根士丹利說，這筆錢背後的邏輯是：AI投資的資本報酬率可以超過25%。但錢燒出去了，現金流短期追不上，融資缺口正在擴大。錢花得比賺得快，這才是市場真正緊盯的問題摩根士丹利

蘋果昨日收在305.59美元，跌幅僅0.11%，但背後一份分析報告投下了震撼彈。羅斯柴爾德Redburn分析師直接點名：蘋果的AI表現「令人失望」，基礎模型「遠落後於前沿水準」。唯一的翻盤劇本，是和輝達（Nvidia，全球AI晶片龍頭）結盟——這個假設若成真，蘋果股價上看30%。蘋果AI靠借牌撐門面

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■ 單週大賺6.5%，規模撐在三千億
今天主動統一台股增長(00981A)收在30.39元，單日小幅上漲0.56%。這檔基金最近的動能很強，近一週已經繳出6.5%的報酬，成立以來的總報酬更是來到220.9%，

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Jane Street（美國頂級量化交易公司）7月在AI新創Situational Awareness上的投資從近100億美元縮水到35億美元以下，單月帳面損失逾120億美元。這不只是一筆投資虧損，而是頂級機構對AI估值的公開打臉。問題來了：當最精明的錢開始撤退，AI基礎建設的估值邏輯還站得住腳嗎？