美股研究報告

圖/Shutterstock日本 10 年期國債殖利率近期升至 1.7% 以上，來到 2008 年以來未曾見過的位置。這項變化看似屬於日本國內議題，但實際上牽動全球資金流向，是近年市場最需要留意的結構性變化之一。日本走出零利率後，全球風險資產的折現邏輯、跨境資本的流動方向，以及美股最依賴的外部流動性

圖/Shutterstock市場重新定價 12 月動向，降息機率在兩天內大幅跳升根據芝商所 FedWatch 工具的最新數據，市場對聯準會（Fed）在 12 月會議降息一碼的預期，已在過去兩天快速從約三至四成拉升至接近七成。這波變化主要受到多位官員近期偏向寬鬆的談話帶動，特別是紐約聯準銀行總裁 Jo

圖/Shutterstock戴爾財政季度劃分方式：FY26Q3 為 2025 年 7 至 9 月、FY26Q4 為 2025 年 10 至 12 月，依此類推。11 月中旬以來，戴爾（DELL）股價受到多項外部因素影響而走弱。記憶體價格在短時間內大幅上升，使 OEM 類企業的成本負擔提高。摩根史丹利

圖/Shutterstock高檔劇烈震盪未解、延後通膨與零售數據成短週主線上週美股在劇烈拉扯中收在高檔區間：S&P 500、道瓊一週約跌1.9%、那指約跌2.7%，但週五尾盤強彈約1%，收在6,602點，距歷史高點仍僅約4%多的修正幅度。恐慌指標VIX一度衝上28附近，反映市場情緒從「貪婪」

圖 / Shutterstock微軟高市占未轉化為高滲透，Copilot 面臨價值質疑儘管微軟（MSFT）在企業市場具壟斷性優勢，90% 的《財星500大企業》使用 Microsoft 365，CEO Satya Nadella 也在法說會中強調 Copilot 已累積逾 1.5 億用戶，但這項數據

當川普政府被曝考慮放寬輝達（NVIDIA, NVDA）H200 AI GPU 對中國出口時，市場立刻出現劇烈波動。這不僅是一次政策測試，也可能改變 NVIDIA 在中國的市佔與全球 AI 資本支出（CapEx）格局。但事情沒有那麼簡單——政策還沒定案，同時美國司法部也剛剛起訴走私輝達 GPU 的嫌犯

大盤解析市場情緒在多重利多下明顯改善。首先，紐約聯準銀行總裁 Williams 釋出偏鴿談話，暗示政策利率有調降空間，加上美國官員正在討論是否放行輝達（NVDA）H200 晶片出口至中國，使避險需求快速退潮。雖然開盤時科技股因加密貨幣重挫拖累而走弱，但隨情緒回穩、AI 供應鏈利多逐步發酵後，主要指數

【美股盤前】AI權值劇震壓抑風險偏好，就業強勁推升十二月按兵不動機率(2025.11.21)
結論先行，AI題材劇烈震盪與就業數據強於預期交錯，盤前情緒偏向觀望。台灣時間週五清晨收盤，主要指數由漲轉跌，壓抑今日風險承擔意願；市場焦點集中在輝達財報後的產業鏈分歧、延後公布的美國9月就業數據對利率

圖/Shutterstock上週美股在多重變數交錯下開高走低。儘管輝達(NVDA)公布強勁財報，AI 族群早盤大漲，但市場對 AI 投資獲利性的疑慮再起，加上美國 9 月非農就業雖優於預期、但失業率升至 4.4% 創四年新高，使交易情緒轉趨保守。多位聯準會官員延續鷹派立場，重申在通膨停滯下需謹慎降息

圖/Shutterstock9 月就業增溫但失業率攀升，勞動市場現「強中帶弱」訊號根據報導，美國 9 月新增非農就業 11.9 萬人，遠高於市場原本預期的約 5.1 萬人，顯示在經濟動能放緩之際，企業仍維持一定的招聘需求。然而，同一份報告中，失業率卻意外從 4.3% 上升至 4.4%，為近四年高點。