美股研究報告

美股在 11/20 出現全面性重挫，科技、AI、比特幣等高風險資產無一倖免。儘管輝達（NVIDIA）交出亮眼財報，卻反成股價大跌的導火線。發生什麼事？這波回檔只是短期修正，還是高估值資產泡沫化的開始？📌 本文將帶你快速掌握：昨晚美股下跌的「3 大原因」為什麼 AI 財報利多卻成反向訊號投資人接下來

財報「超標完成」，為什麼盤面卻像崩盤現場？輝達（NVIDIA, NVDA-US）交出營收年增 62%、資料中心年增 66% 的猛爆財報，CEO 黃仁勳還說 Blackwell 晶片需求「遠超預期」，聽起來 AI 長多單完全沒被打臉。但同一個晚上，美股三大指數由大漲急殺翻黑、費半重挫近 5%，比特幣一

大盤解析輝達(NVDA)公布優於預期的財報與強勁指引，帶動美股期貨自亞洲盤即大幅上漲。美國就業報告顯示失業率小幅升至4.4%，維持市場對降息的期待，同時非農新增就業跳升至11.9萬人，明顯優於預期，反映經濟依然具備韌性。雙利多推動美股開高，但開盤約一小時後，因投資人擔憂估值偏高、獲利了結賣壓湧現，量

【美股盤前】輝達財報點火科技情緒，聯準會分歧壓抑降息押注(2025.11.20)輝達業績領漲風險偏好，AI敘事再度居焦點Nvidia(輝達，NVDA)公布優於預期的會計年度第三季業績與本季營收展望後，市場情緒明顯轉向風險資產。輝達執行長黃仁勳在法說會上表示外界談論的AI泡沫與公司觀察有所不同，強調從

圖/Shutterstock聯準會明確釋放結束量化緊縮的政策轉折訊號聯準會最新公布的 10 月 28–29 日會議紀錄顯示，幾乎所有官員都支持在 2025 年 12 月 1 日停止量化緊縮（QT），也就是不再讓資產負債表持續縮減。根據報導，只有一位官員傾向立即停止，其餘多數官員認為應按規劃逐步結束。

圖/Shutterstock史上首次：10 月就業報告直接消失，市場震撼美國市場這兩天被一項史無前例的消息震撼：美國勞工統計局（BLS）宣布，10 月的就業報告將完全取消公布，當月失業率將成為永久缺失的數據。這不只是一次延遲，而是有紀錄以來第一次「整月的就業報告消失」。消息曝光後，美股、美元、債市全

圖 / Shutterstock財報亮眼但市場反應冷淡，獲利與成長的平衡備受質疑Palo Alto Networks(PANW)在 FY26Q1 繳出超出預期的成績單，營收年增 16% 至 24.7 億美元，EPS 年增逾 2 成達 0.93 美元，均高於分析師預期（營收 24.6 億美元 / EP

圖/Shutterstock比特幣在本週再度上演驚心動魄的行情，幣價一度跌到 88,500 美元附近，創下七個月新低，也在短短一週內蒸發超過一兆美元市值。這不是單純的回檔，而是一連串連鎖反應的結果：市場對利率政策的預期急速轉向、槓桿部位遭到大規模清算、ETF 由買盤變成賣壓來源，最後才形成這波集體性

圖/Shutterstock9 月非農就業報告即將公布，市場聚焦新增就業與失業率是否出現轉折美國 9 月非農就業報告原本應於月初發布，但因政府關門導致統計流程延誤，勞工統計局預計將於本週四補公布這份市場高度關注的資料。根據報導，這是近期少數能完整呈現美國勞動市場走向的核心數據，特別是在多項經濟指標受

圖 / ShutterstockNetflix 鎖定 WWE 與 MLB，2025 成為體育直播元年Netflix(NFLX)正式於 2024 年與世界摔角娛樂（WWE） 達成多年直播合作，2025 年起成為《Monday Night Raw》全球獨家轉播平台，這是 Netflix 首度承接固定週期