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12 年數據證實: 執行 1 個小動作,報酬率「年年提升」!金融海嘯隔年 資產大漲 12%!

10月 2019年7
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(圖片來源:Shutterstock)

 

報酬率高,波動也越大

『5 步驟』打造投資組合這篇文章中

已經用數據證明,

以下 3 種投資組合,持有長達 20 年都是正獲利

● 100%資金投入股票:報酬率介於 6% 到 18% 之間,年化報酬率大概是 11%

● 100%資金投入公債:報酬率介於 1% ~ 12%,年化報酬率約 6.1%

● 股債各半:報酬率介於 5% ~ 14%,年化報酬率約 9%

 

雖然把全部資金投入股票報酬最高,但相對的波動也越大,

以下圖中最左邊來看,

股票持有一年,最高報酬可以給你 51%,

但也能瞬間變成 -37%, 讓你比坐雲霄飛車還刺激

晚上看到美國股市重挫,便開始擔心隔天自己的股票會不會也大跌...

這樣焦慮的生活很多人不喜歡,

因此想要得到不錯的獲利,也不想承受太大的波動

那麼折衷方式便是股債一起持有

 

股債共有,獲利及波動 穩定

提到資產配置,最簡單的策略就是 股債混和,

可排除股市短期波動的不穩定性,

同時又可享受經濟成長,

而股債是負相關,(延伸閱讀:負相關的資產配置

但是常常遇到一個問題:

股市大好,債券幾乎都是虧損,

引的投資人心癢癢,很想即刻賣出債券,

因為鐘擺理論,當指針由靜止的中心點開始向右擺動,

到了「極端最右邊」之後,便會往左邊移動,

又盪到另一個極端

投資也是一樣,沒有一種投資標的是會無限上漲,

總是會遇到下跌修正回檔的時刻

 

到底要怎麼做才能讓資產買低點的價位,

如此一來景氣波動也不會讓股票或債券其中一項大虧損,

便能詆毀想賣出認賠的心態

 

本篇文章要與您分享:再平衡

 

 

什麼是「再平衡」?

決定好配置比例,每年進行動態移動

再平衡作法第一步就是決定好金融商品的分配比例,

標的有很多種,常見的有股票、債券

各要配置多少比重則看每個人的風險承受度,

例如:我的本金有 100 萬,

以股票 50%  債券 50% 作為資產配置基準,

所以我就會拿 50 萬買進股票, 50 萬買進債券

 

接下來會面臨市場變化,

每一個投資標的會起伏變動,

比重就不是原先設定的 股債各 50% 了

因此第二步便是將增值的資產賣出一些,

轉入到價值減少的標的,讓兩者的比重維持在 50%

這個動作就是「再平衡」

 

舉的例子:股票市值從原本的 50 萬下跌到 42 萬,

債券從 50 萬漲到 52 萬

股票佔總市值 42 萬 / (42 萬 + 52 萬)= 45%

債券佔總市值 52 萬 / (42 萬 + 52 萬)= 55%

比重已經不是原本的 50% vs 50%

所以要執行「再平衡」

詳細作法如下:

① 如今總資產為 股票 42 萬 + 債券 52 萬 = 94 萬

② 再平衡後「股票」應該要有 94 萬 x 50% = 47 萬

③ 現在股票只有 42 萬,距離目標 47 萬差距 5 萬元,

因此要賣出 5 萬元的債券部位,投入到股票

如此便完成再平衡的動作了,是一種動態移動

 

「再平衡」的精神

均值回歸:不管價格高低,最終都會回到價值

股票價格總會上下波動,

上漲的股票不會持續漲不停,總有一天會向平均值靠近,

反之下跌的股票也是如此,

 

不過要特別注意一下,均值回歸通常是指「整體市場指數」

像是 0050 、SPY 等股票型指數基金

用在個股上就不適合了,因為我們無法保證會有任何一間公司歷久不衰,

就連百年公司柯達(Kodak)、曾市手機巨頭的諾基亞(Nokia)如今從高處摔落,

而指數型的股票、債券,是跟隨整體經濟,

並不會有破產清算的風險

 

所以整篇文章都是以指數型股票基金作為說明

 

為什麼要執行「再平衡」

1.逢低加碼

我們已經知道市場會均值回歸,

以上述的例子來看,股價下跌,股票市值跌落剩下 42 萬,

這時候代表股票變便宜了,買進的股數也會增加,

挪動債券的部分資金到股票,

等到市場均值回歸後,手上股數增加,報酬率也能再提高

 

就好比我們可以春夏天買進冬天的衣服,

店家要出清,這時候冬季服裝會變便宜,

季節就像均值回歸,不會一直處於夏天,

時間久了會迎來冬天,

那麼當初在夏季買的衣褲就能拿出來穿了

這樣的作法,

遠比在冰冷的寒流來襲才購置衣服費用要便宜得多

 

2.較不受波動影響,長期參與股市成長

逢低加碼、危機入市在股市大好鋒頭的時候人人都會講,

自信滿滿的說只要再來一次金融海嘯,

肯定會入場撿便宜,

這觀念聽起來很容易,但是忽略了兩個人的本性:「恐懼」與「貪婪」

因此要執行起來卻相當困難,

 

透過每年「再平衡」,可以做到紀律性投資並且危機入市,

解決恐懼和貪婪的問題,

如此一來,即便遇到股市崩跌,

也較不容易"畢業",或是腰斬忍痛賣出

只要能長期參與股市的成長,報酬率幾乎都會是正獲利

 

「再平衡」的作法

股債是負相關,各以 ETF 為標的

我們實際操作看看,有沒有再平衡的差別是什麼,

股債是有負相關的,

便以標普500 的 SPY 及美國 3 ~ 7 年期公債 ETF 的 IEI 為主角

以 1 萬元本金計算,股債分配比例各為 50%,

再平衡只要每年底做一次即可

 

2008 年金融海嘯 SPY 重挫 -36.8%,

但公債上漲,是支撐著整體資金波動不要太大的功臣,

當年度執行再平衡,股票可以買較低的價位,

因此隔年大反彈,再平衡的本金增加 12.3%

且「再平衡」的報酬比「不做再平衡」多 3.6%

 

到了 2019/10 月 (撰寫當下為 10 月)

再平衡策略 的資金是 20,987 元,

不做再平衡策略 的資金是 20,290 元,

顯示有再平衡的報酬率依舊比較高,

還有一點發現是:股債都持有,12 年後本金都翻倍

 

債券的報酬率普遍比股票低,

最大的公用是股市重挫的時候,債券通常會上漲

如此就能讓整體資金不要減少太多

若投資人想要有更高的整體報酬,

可以減少債券的比重,

也許股債分配可以是 70%:30%

看個人的風險承受程度了

 

快速總結:

再平衡這個動作簡單,只要有紀律性執行就好,

也不需要盯盤,等到年底執行再平衡就好,

大概只約 20 分鐘的時間

10 分鐘計算股債的資產報酬,

10 分鐘分配比重,讓資金往低點進場逆向操作

 

1.「再平衡」:決定好配置比例,每年進行動態移動

2.「再平衡」的精神:均值回歸,通常是指「整體市場指數」

3.再平衡,可以逢低加碼,除去恐懼的心理因素

4.若想要有更高的整體報酬,可以減少債券的比重,但波動相對較大

5.股債共有,10 年後本金翻倍

 

延伸閱讀:

1.負相關的資產配置

2.SPY 介紹

3. 3 檔美國公債介紹

 

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