產業研究報告

本周美國延遲公布的11月就業報告掀起新一輪市場波動：新增6.4萬職缺略優預期，卻伴隨失業率從4.4%升至4.6%，讓Fed降息步伐持續按耐，美元指數連兩日失守98大關。 在高失業率與温和就業增長交錯之下，CME FedWatch顯示市場對1月會議維持利率的機率攀升至75.6%，多數非循環性產業新增

財政部近日指出，虛擬貨幣與穩定幣的課稅框架尚待立法定性，市場因不確定性短暫陷入觀望，資金有轉向低風險、收益穩健的貨幣型資產跡象。金管會正積極研擬相關法令，未來若將虛擬幣定位為支付工具，交易稅負將與證券截然不同，這波政策走向決定課稅方式，也左右投資人的配置節奏。再者，美國聯準會升息趨緩、美元指數震盪，

全球記憶體產業迎來關鍵時刻，隨著美光（Micron）財報公布在即，加上市場傳出SK海力士對市況看法樂觀，激勵台股記憶體族群同步轉強。旺宏(2337)受到產業多頭氣氛帶動，於交易盤中展現接力上攻力道，顯示市場資金在財報揭曉前夕積極進場卡位。美光將於台北時間18日清晨公布最新財報與展望，市場普遍預期這將

摩根士丹利證券發布最新的「2026半導體展望」報告，明確指出半導體產業前景強勁，並維持對大中華半導體產業「具吸引力」的觀點，其中台積電(2330)被列為AI半導體晶圓廠的「首選」標的。外資法人分析，市場復甦動能已從初期的模型訓練，逐步轉向實際使用階段，隨著複雜推理應用帶動Token使用量持續擴張，晶

美國金融監管部門於12月12日首度准許五家數位金融業者，包括Circle與Ripple，取得全國性銀行信託牌照，意味著加密貨幣正一步步從邊緣市場走向主流金融體系。此舉立即激發市場對政策面趨勢的重新評估，投資人情緒也出現分歧。過去一年，GENIUS法案明文禁止穩定幣支付利息，以維護銀行存款規模，但業者

台積電(2330)於17日早盤展現持穩走勢，在金融族群強勢領軍的市場氛圍下，發揮權值股定海神針的作用。今日大盤指數在金融股發威下成功站上月線關卡，其中台積電雖未如部分金融個股出現大幅飆漲，但其股價持穩不墜的表現，為大盤指數的修復提供了堅實基礎，顯示在市場資金進行類股輪動之際，電子權值股仍維持一定的支

在12月的FOMC會議後，美國聯準會不僅連續第三次調降聯邦資金利率，還悄然重啟國庫券購入計畫，類似「迷你版QE」的舉措瞬間為債市注入新活水。市場對流動性枯竭的焦慮瞬間舒緩，美元指數應聲下挫，10年期美債殖利率在3.7%至4%之間盤旋。通膨持續回落、就業數據略見降溫，預期Fed明年將延續降息趨勢，利率

身為低軌衛星PCB龍頭供應商的華通(2313)於今日盤中展現強勁走勢，股價直攻漲停並鎖死在94.9元，顯示市場對其基本面與產業地位的高度肯定。法人分析指出，華通受惠於美系手機用板、資料中心以及低軌衛星（LEO）產品線的強勁需求，帶動整體產能利用率維持高檔，其中最受矚目的是獲利能力顯著優化，毛利率從第

加拿大央行12月17日宣布，未來僅批准與央行貨幣1:1掛鉤，並由國庫券、公債等「高品質流動資產」支撐的穩定幣，才能在市場上流通。此舉不僅為穩定幣設下明確門檻，也反映出全球央行在高利率時代下，對於「安全資產」的再定義。面對美元利率多頭格局確立，以及政策不確定性帶來的市場波動，投資人對流動性與收益的需求

中國人民銀行已定調2026年貨幣政策主軸為「量增價降」，以更大額度搭配適度下調操作利率，迅速點燃了市場對債市的樂觀預期。當前投資氛圍正從觀望轉向「政策落地＋資金寬鬆」的共識，波動性有所收斂，債券型基金成為資金避風港。在穩增長與推動物價合理回升雙重目標下，人行強調靈活運用降準、降息等傳統工具，同時透過