產業研究報告

旺宏(2337)近日召開2025年Q4法說會，釋出多項營運改善訊號。第四季營收77.29億元，年增31%，雖季減6%，但毛利率大幅反彈至24.2%，單季毛利季增68%、年增140%，營業淨損收斂至3.92億元，年減78%。重點產品NAND營收季增25%、年增213%，受惠於需求回溫與供給吃緊，為改善

藥華藥(6446)近期股價表現強勁，連日亮燈漲停，近5日累計漲幅24.05%，主因為旗下新藥Ropeginterferon alfa-2b-njft（Ropeg）針對高風險原發性血小板過多症(ET)適應症，獲得美國國家綜合癌症網絡（NCCN）列為第一類首選療法，大幅提升市場對其未來營收及市佔的期待。

🔸雍智科技(6683)股價上漲，AI測試題材與法人買盤共振雍智科技今早盤強勢攻漲停，股價一度衝上532元，漲幅達9.92%。主因在於AI晶片測試需求持續升溫，法人看好探針卡、IC測試板等三大產品線明年同步成長，訂單能見度直達2026年上半年。近期外資連三日大舉買超，主力資金明顯流入，市場信心高漲。

晶圓代工廠聯電(2303)於近日召開法說會，吸引市場高度關注。會前，由於日系外資出具80元目標價報告帶動聯電強勢漲停，成交量逼近50萬張，形成價量共振格局。分析人士指出，此次法說會的兩大關鍵觀察為毛利率維持水準與股息政策表態，若能延續營收季增趨勢，將有助於重塑市場對其本益比評價。與此同時，聯電正藉由

封測大廠力成(6239)近期動作頻繁，展現強勁擴產決心。子公司晶兆成以17.8億元購入新竹湖口不動產，將作為長期生產基地，未來將擴充封裝後端CP與FT服務產能。此外，力成啟動P11與P12兩座新廠布局，P11首批3K產能設備預計年中裝機，明年上半年出貨放量；P12則對應oS段擴充與未來產能預留。針對

🔸美德醫療-DR(9103)股價上漲，防疫題材引爆盤中買氣美德醫療-DR今早強勢漲停，報價5.65元，漲幅達9.92%。主因印度立百病毒疫情升溫，臺灣疾管署預告將其列入第五類法定傳染病，防疫概念股集體走強，市場資金明顯湧入。加上流感高峰季節來臨，防疫需求預期提升，激勵美德醫療-DR盤中爆量攻高，成

🔸銅箔族群盤中走弱，反應市場對終端需求疑慮
今日盤中銅箔類股表現相對疲軟，族群跌幅達2.70%。代表個股金居(6197)跌幅較大，榮科(4989)相對抗跌。主要受累於近期市場對整體科技產業鏈下游需求雜音不斷，特別是AI伺服器PCB板需求雖強，但傳統消費性電子與車用需求復甦力道不如預期，導致部

🔸電子中游-金屬製品 族群下跌，高檔震盪籌碼鬆動。
電子中游-金屬製品族群今日盤中顯著修正，整體下跌2.03%為弱勢族群。指標股川湖賣壓沉重，跌幅擴大至2.15%，拖累族群。主因是前期AI伺服器供應鏈個股漲幅過大，部分法人資金啟動籌碼調整，獲利了結賣壓浮現，降低短期追價意願。南俊國際相對抗跌

美國醫療保險龍頭聯合健康（UnitedHealth，UNH）於1月27日公布最新財報，雖然每股盈餘（EPS）達2.11美元、符合市場預期，但第四季營收為1,132.2億美元，同比成長12.3%，仍較分析師預估低5.2億美元，顯示營收動能略顯疲弱。更令市場擔憂的是，聯合健康對2026年全年營收預測僅達

🔸新興(2605)股價上漲，法人買盤與產業利多推升新興(2605)今早盤強勢漲停至32.05元，漲幅達9.95%，明顯領漲航運族群。主因在於近期散裝航運運價回升，法人看好西非鐵礦砂運輸題材，富邦證券連續調高目標價至32元，市場資金積極卡位。加上全球散裝需求回溫、運價有望持續墊高，法人連日大幅買超，