美股研究報告

【美股盤前】當日盤前關鍵句(2025.11.27)降息押注撐住風險偏好但滿足門檻升高，美股在假期前夕延續樂觀情緒，科技權值續居焦點，惟期貨顯示市場對十二月降息預期已高，若結果不如意恐放大波動。亞洲與歐洲股市走強提供外溢支撐，盤前情緒偏多但對聯準會訊號更為敏感。聯準會預期集中在十二月，利率期貨目前反映

圖/Shutterstock黑色星期五為美國消費旺季開端，也為觀察需求的重要窗口黑色星期五向來被視為美國年度零售旺季的開端，而其起源可追溯至 1960 年代。根據報導，當時費城警察以「Black Friday」形容感恩節後大量湧入市區購物的人潮所造成的交通混亂，直到 1980 年代才被零售商重新詮釋

圖/工研院、CMoney製圖半導體產業的競爭正進入前所未見的緊張局面，而資深技術與策略主管的流動，往往比新廠、比設備、比補貼更具破壞力。台積電(2330)前企業策略與研發核心人物羅唯仁，在今年七月底退休後僅三個月，就被爆出將加入英特爾(INTC)擔任執行副總裁，引發台灣、美國與晶圓代工供應鏈的震盪。

圖／ShutterstockRobinhood 的股價今年以來大幅攀升，漲幅超過 250%，並在 9 月正式納入 S&P 500。股價走勢之所以重新被市場關注，原因不只來自槓桿交易的回溫，也不只來自加密貨幣的波動，而是出現了三項同時推動的力量：預測市場業務快速擴張、用戶生態系成形、以及活躍交

圖/Shutterstock2025 年 11 月 25 日盤後，戴爾(DELL)公布了 FY26Q3 財報。營收、每股盈餘與 AI 伺服器訂單量均達到雙位數的年成長，財測也全面上修，使股價在盤後交易中反彈。雖然營收略低於市場預期，但整體財報的邏輯非常一致，顯示公司正站在 AI 基礎建設週期的核心位

蘋果(AAPL)近日在印度面臨一場極可能引發「全球示範效應」的反壟斷風波。根據修法後的新制度，印度監管機關可能以「全球營收」為罰金計算基礎，最高罰款上看380億美元。與此同時，研究機構卻上調2025年iPhone出貨預期，預估蘋果將首度超車三星成為智慧手機出貨王。這讓投資人陷入兩難：一邊是監管風險的

中國監管單位近日祭出新規，明確禁止字節跳動（TikTok 母公司）在新資料中心部署輝達（Nvidia, NVDA）GPU，加上早前對「國家資助資料中心只能用國產 AI 晶片」的政策，意味著：輝達在中國的 AI 市場基本已被全面封殺。這對投資人而言帶來一連串疑問：事件短期對財報有何衝擊？更重要的，是不

「數據超級星期三」落幕：軟著陸＋12 月降息樂觀版本暫時勝出回顧昨晚（美東 11/26，台北 11/27 清晨）行情，美股三大指數在重要數據與聯準會褐皮書消化後，延續漲勢：道瓊上漲約 0.7%，標普500 約漲 0.7–0.8%，那指則上漲約 0.8%，完成連四紅。經濟數據方面，原本預期的 Q3 G

圖 /Shutterstock銷售不只放緩，是市場競爭力正在被侵蝕特斯拉（Tesla）2025 年在歐洲的電動車銷售年減高達 48.5%，中國市場亦跌落三年新低，美國則在稅收激勵結束後快速轉弱，呈現「三大市場同步衰退」的嚴重態勢。這並非宏觀經濟因素導致的短期放緩，而是品牌競爭力逐漸被同業侵蝕的訊號。

大盤解析市場在白宮國家經濟委員會主任 Hassett 可能成為下一任聯準會主席的消息後，強化對 12 月降息的預期。美股期貨在週三跨區交易時段上行，延續前一日重新站上 50 日均線的走勢。美股開盤前公布的失業金數據顯示，截至 11 月 22 日的首次請領失業金人數下降至 21.6 萬人，為四月中旬以