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今天要來分享的是營建股-隆大(5519)最新的營運資訊

隆大營建市值54.7億，算是一間中型的營建股，是我們存股五年高殖利率前20大的名單，隆大連續配息27年，近幾年皆有超過8%以上殖利率的表現，是一支高股息的營建股，隆大董事長陳武聰說，看好台積電高雄廠效益，已在北高雄規劃六大建案，預估總銷150億元，聚焦二、三房剛性需求，厚實未來三至五年入帳基礎，另外隆大在今年五月也接到了台灣目前最貴的棒球場案子，總價25.8億，工期4年，但這案子還有一些爭議的話題，實際上最後對隆大的獲利影響是如何，需要持續在觀察，那今天我們就先從以下這幾點，來更新目前基本面的狀況

1. 公司簡介
2. 財報資訊
3. 建案列表&土地庫存
4. 股倉存股指標
5. 獲利預估
6. 價值區間

公司簡介

隆大營建事業成立於1982，前稱「隆大營造股份有限公司」，公司自建案銷售地區以高雄為，主要經營綜合營造、住宅及大樓開發租售、工業廠房開發租售、投資興建公共建設、建材批發等業務，公司自2009年更名，將營運主軸分為營造工程、房地產開發兩大業務領域，房地產開發大約佔公司營收九成，營造工程佔一成，獲利主要是來自於房地產開發的事業 ，2015年擴展業務投資日本旅館，疫情期間停止營業，到今年中開始恢復營運，隆大的建案大多採以先建後售的模式銷售，故合約負債參考性不大，先建後售的優勢是可以有效控制營建成本，但建案的規劃就相對更重要，開售後的速度若太慢，則會轉為建商成屋的成本，接下來就更深入的來了解隆大的基本面

財報資訊

營建股首先要關注的財報資訊就是存貨，最新一季的財報存貨金額是102.2億，創下歷史新高，是3年前的1.5倍，維持穩健的成長速度，在推案動能上維持不錯的狀態

(ref: 隆大歷年財報 BC股倉整理)

合約負債的部分，因為隆大很多案子是採建完再售，所以預售屋的案件不多，合約負債就比較不叫有參考性

(ref: 隆大歷年財報 BC股倉整理)

但看到詳細的存貨內容，成屋的部分大概是佔總體存貨的10%，隆大雖然是建完再售的策略銷售，但成屋水平是在我們的標準10%左右的，並不會有大量成屋的狀況，隆大的案子大多還是以首購剛需為主的產品，推案銷售的狀況順利，而在土地庫存的部分，隆大在九月份處分了一塊位於桃園市大園區客運一段的4,147.41坪土地，以每坪38萬元，總價15.76億元簽約成交，土地款將分4期支付，會在2024年第一季入帳，預計貢獻稅後淨利1.47億，另外投資營建股更重要的要知道未來案子的狀況，以及入帳的時間，這對投資營建股的節奏掌握非常關鍵

(ref: 隆大2023Q2財報)

建案列表&土地庫存

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※警語：以上分析是個人投資筆記分享，並非任何投資建議，投資前務必獨立思考、損益自負。

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BC股倉

我是一名多重身分斜槓者，本業從事科技產業，是一名投資近 20 年的資深投資人，並同步經營Youtube個人頻道《BC股倉》，專門分享自身價值投資經驗給大家。 我的核心投資策略以長期波段存股及資產風險配置為主軸，透過夏普值、Beta值和殖利率等指標組成選股策略，搭配出低風險高報酬的投資組合，主要持股部位以績優科技成長股、金融股、營建股、傳產股，架構不同族群配置自組成BC股倉ETF組合，目標是勝過0050及0056。