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(圖/shutterstock)
( 以下讀書心得為本文作者自行編寫，不代表原書作者觀點 )
股神巴菲特：「人生就像雪球，
最重要的是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」
這句話真的超級耳熟能詳，
從我第一次聽過股票這回事就聽過這句話了吧！
巴菲特的玩股智慧無他，
就是運用「價值投資」，找到「雪球股」，
然後親眼見證它滾下山坡，
在你面前越變越大的過程。
聽起來簡直美得像一場夢！
當時我總覺得「雪球股」就像鬼一樣，
聽過的人多，見過的人少。
直到我看到了溫國信老師的這本
輕鬆滾出雪球股：
當大盤下跌1000點，他卻獲利15%，如何辦到？
才恍然大悟！
原來價值投資是這樣玩的！
雪球股是這樣找到的！
書中不廢話，簡單幾個步驟，
就清楚地教會你怎麼找到雪球股，
怎麼在大盤下跌 1000 點時，
卻還能爽拿 15 % 的獲利。
( 沒錯，當然就是雪球股的功勞 )
真的是太神奇了！
現在就讓我們一起來看看吧...
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找到「雪球股」最簡單的一條捷徑
──「平均現金股息殖利率法」
要想找到「雪球股」，
就不得不依靠它的孿生兄弟「價值投資」讓它現形。
所謂的「價值投資」，
就是以便宜的「價格」，
買進具有高「價值」的股票，
也就是強調買進「物超所值」股票的一種投資方法。
我們都知到價值投資的美好，
也知道價值投資是巴菲特最常的用的選股方法，
不過光是「價值投資」本身下面
就分成了好幾種方法和門派，
那麼到底該學哪一派才好呢？
接下來要和大家分享的就是
本書作者──溫國信老師最愛用的
「平均現金股息殖利率法」了。
這個方法最簡單、最有效，
只要用到加、乘、除就可以輕鬆搞定投資大計。
4 個超簡單步驟，
「算」出一檔股票值不值得你投資
假設現在有一間公司
過去 5 年每年配發的現金股息為 3 元，
且這是一檔優值股票，
不過由於股災，
股價跌到了不合理得 30 元。
那我們怎麼確定這檔股票值不值得投資呢？
這時候，只要搭配以下 4 個簡單的步驟，
我們很快就可以知道答案囉！
1. 加：把過去 5 年的股息
加起來求「股息總數」
3 元 + 3 元 + 3 元 + 3 元 + 3 元 = 15 元
2. 除：把「股息總數」除以 5，
得到「5 年平均股息」
15 元 / 5 = 3 元
3. 除：再以「5 年平均股息」
除以當天的股價，得到數值
3 元 / 30 = 0.1
4. 乘：把得到的數值乘以 100，
就得到了殖利率
0.1 x 100 = 10 %
有了好的殖利率，雪球股還會遠嗎？
好的殖利率門檻是 5 % 以上
如果我們在該股票 30 元的時候買進一張 ( 1000 股 )，
成本是 3 萬元，
預計每年可以得到 3000 元的現金利息，
殖利率是 10 %，
( 5 % 是巴菲特認為美國過去長時間的大約利率 )
大於門檻 5 %，也遠大於現在的定存利率 1.25 %，
初步來說的確是很好的投資目標！
( 所以說，不要再把錢拿去定存了 )
此時我們就可以進一步尋找其他像是
淨值、自有資本率、每股純益、經營者誠信等相關資訊，
若能證明他果然是一間「優質」的公司，
直利率偏高，只是因為股災被誤殺，
那麼恭喜！雪球股找到了！
這就是個很好的投資機會了。
關於檢驗股票財報、價值等相關資訊，
有興趣的朋友可以參考這篇文章喔：
巴菲特 選股，其實都只用這 1 招！散戶也能打敗大戶，關鍵是 ...
合理價、便宜價、昂貴價 ...
何時進場就看他們 3 個！
現在我們學會找出雪球股的方法了，
接下來就是何時買進的問題了！
價值投資，是一門比較「價格」和「價值」的投資藝術。
既然要比較「價格」和「價值」，
不量化要怎麼比較呢？
所以「價值」的量化就顯得很重要了。
接下來要告訴大家如何用
「平均現金股息殖利率法」將價值量化。
這個方法非常好用，
可以輕易算出股票的「合理價」、「便宜價」、「昂貴價」，
再用這些數字與市場報價比較，
就很容易找出哪些股票偏低，
哪些股票偏高，
以方便買低賣高了喔！
(圖片來源)
「合理價」等於該股票過去 5 年
「平均現金股息」的 20 倍，
相當於 5 % 的年息
5 % 這個數字是巴菲特認為
美國過去很長時間的大約利率，
所以用這個利率的倒數 ( 1 / 0.05 )，
也就是 20 倍的價格為合理價。
投資人若以這個價格馬進股票，
便能獲得 5 % 的效益。
「便宜價」等於該股票過去 5 年
「平均現金股息」的 16 倍，
相當於 6.25 % 的年息
投資最重要的就是安全，
所以在合理價之外預留可能會下跌的「安全邊際」，
把合理價減去 20 %，
就相當於 6.25 % 的利息，
而 6.25 % 的倒數 ( 1 / 0.625 ) 就是 16 倍。
「昂貴價」等於「平均現金股息」的 32 倍，
相當於 3.125 % 的年息
這裡的立論基礎是假設投資人
以報酬率 5.2 % 做為下限，
再預留 20 %「安全邊際」的話，
計算結果就是 3.125 %，
它的倒數就是 32 倍。
例如平均現金股利 3 元的股票，
昂貴價即為 96 元。
小心！別忘了預留 20 % 的安全邊際
現在我們透過「平均現金股息殖利率法」
成功運用價值投資找到了傳說中的雪球股。
不過各位還先別太掉以輕心喔！
其實由價值投資法來推估一家公司的「價值」，
在實務上並無法做到非常精準，
這是因為公司過去的績效
不能保證到了未來也有一樣的成果，
且公司內部的管理和外部的經營環境變化，
也難免會讓我們的估算失真，
所以「安全邊際」就顯得特別重要。
所謂的安全邊際就是「保守」一點的意思，
它可以用來抵銷人為估算的錯誤，
預留越大的安全邊際，
可以容忍的錯誤就越高，
不過過大的安全邊際也會顯得不切實際，
所以在「平均現金股息殖利率法」上，
建議大家用的安全邊際範圍的 20 %。
結論
首先透過「平均現金股息殖利率法」的 4 個步驟，
我們可以算出一檔股票有沒有好的殖利率，
( 有沒有超過 5 % )
進而決定他有沒有機會成為雪球股。
如果經過一番檢驗，發現它是的話，
再透過「合理價」、「便宜價」、「昂貴價」3 個指標，
抓好買進時間點，
最後記得預留 20 % 的安全邊際，
那麼此時你就可以輕鬆看著這顆完美的雪球
在你面前越滾越大，
即使大盤下跌 500 點、700 點、1000 點，
都再也不用怕囉！
想知道更多關於雪球股的秘密嗎？
有興趣的朋友不妨參考原書籍：
輕鬆滾出雪球股：
當大盤下跌1000點，他卻獲利15%，如何辦到？
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部分擷取自書籍內容，詳見 原書籍。
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