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40 年經典《漫步華爾街》,告訴你應避免的 6 個不理性投資行為

11月 2014年10
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經典投資書《漫步華爾街》 40年來不敗

這是一本出版 將近40年的經典投資指南,

常為美國著名大學MBA投資學課程的指定參考書。

書中提供 完整的投資理論,

即使是股市門外漢,也能輕鬆讀懂 投資市場的理論與工具,

並幫助一般投資人找到屬於自己的投資理財方法。

 

本書的作者是墨基爾 (Burton G. Malkiel),

他是一位 研究證券市場和投資行為的經濟學者,

現在是 美國普林斯頓大學 經濟學教授,

曾是 投資分析 及 投資組合管理 的 專業人士,

此外,他也是個終生投資且成功的股市投資人。

(圖片來源:網路

 

不報明牌,而是建立大家正確的投資觀

作者在出書後的40年間,把自己提供的投資策略做驗證,

因此,他對自己的投資理論很有信心,

作者希望對投資有興趣的所有人,都能找到屬於自己的投資道路.

建立「正確」的投資觀念。

 

首先,簡單介紹 3大投資理論

1. 磐石理論(基本分析):運用過去公司的資訊,計算股票真實價值

磐石理論(firm-foundation theory)認為,

「用過去資訊和未來展望,可以計算出股票或房地產的真實價值。」

也就是一般基本面分析所提到的,

買入市價低於真實價值的股票,賣掉市價高於真實價值的股票。

著名的巴菲特,就是遵行磐石理論。

 

(圖片來源:網路

 

2. 空中閣樓理論(技術分析):比別人搶先一步,買到賺錢標的

空中閣樓(castle-in-the-air)理論 強調心理因素,

因為聰明的投資人要做的,就是比別人搶先一步買到日後能賺錢的標的。

作者認為這就是一種「比傻理論」

因為你大可付3倍的價格買進,

只要稍後找到傻瓜願意出5倍的價格,你就能獲利。

 

一般我們所說的技術分析,就是認同空中閣樓理論,

他們透過製作股價圖,並加以解釋。

把投資視為 猜測其他參與者行為的遊戲。

 

(圖片來源:網路

 

3. 隨機漫步理論:過去的資訊,無法預測未來

隨機漫步理論(random walk theory) 是由學術界所提出,

他們認為,只要是過去的資訊與行為,都無法預測未來。」

 

就像是 一隻矇著眼睛的猴子,對著眾多股票隨意擲飛鏢,

所挑選出來的投資組合,也會跟專家挑的組合一樣好。

所以這個理論,對分析師來說 非常諷刺!

 

 

實證顯示,隨機漫步理論才符合市場狀態

股價變動快速,想靠短期預測獲利是不可能的 

在上面3個理論中,作者信奉的是隨機漫步理論,

他透過驗證告訴你,

股價變動像漫步,你沒辦法預測股價變動的方向。

因為股市很有效率,所以當新消息剛來的時候,

股價變動非常快速,快到沒有人每次都能迅速從中獲利,

股市就像醉漢一樣,是隨機漫步的狀態,

所以想要靠 短期預測 來 投資獲利是不可能的!

 

(圖片來源:網路

 

在隨機漫步般的市場,應建立投資組合,分散風險

由於經過實證,市場就像醉漢的隨機漫步一樣,

很難預測股價變動的方向,

所以應該建立投資組合,幫助你分散風險,

才不會在某些產業環境波動時,因為只投資單一資產或產業而損失慘重。

 

投資理論都假設人是理性的,但實際並非如此

前面所提到的投資理論,都是建立在「人是理性的」的前提下,

但人常常是不理性的,在投資上更是明顯。

當你在買股票時,只要賺錢你就會很快賣掉,

只要賠錢卻會捨不得賣,這就是一種投資上不理性的行為。

 

台股在2008年,也曾出現人們這樣不理性的行為!

當時大盤達到9000點,但那時很多人都說股市還會上到萬點,

不怕死的投資人就一窩蜂的搶進,

但沒想到過不久,就發生金融海嘯,

台股連帶受影響,短短6個月,大盤掉到4000點。

(資料來源:CMONEY主程式)

 

提醒你,要避免6個不理性行為:

(1) 避免從眾行為

某時期最熱門的股票或基金,在下一個時期總會變成表現最差的。

 

(2) 避免交易過度頻繁

過度交易要負擔很多的手續費、風險、交易稅等交易成本,

所以巴菲特說「懶惰是最佳的投資模式」。

 

(3) 如果你已進場:賣掉賠錢股、不賣賺錢股

每個投資人都會說自己害怕風險,

但往往在進場時,

你卻願意冒著比獲利更大的風險,去避免損失。

 

(4) 提防新上市股(IPO)

每每有 新股上市,報章媒體 總是一片喜氣,

許多股票 會趁這段時間大漲,

搶買進的人,首日尾盤通常可以買到,

但新股票容易上演 主力倒貨給散戶的劇碼,

因此,搶買進的勝率基本上很慘...

 

(5) 不要輕信小道消息

誤信小道消息,或是新聞媒體的渲染,

看到股票出現高點 就忍不住追高,

結果可能忽然轉跌,讓你出現鉅額損失

 

(6)不要相信任何完美計畫

投資人千萬不能忘記這句格言,

「如果有甚麼事情好到不像是真的,那可能就不是真的。」

 

真心推薦《漫步華爾街》給所有投資人,

幫助大家建立正確的投資觀

看完了這篇文章你可能會問:「既然作者認為隨機漫步理論才是正確的,

那 遵循磐石理論的巴菲特 為什麼可以成功? 」

因為這本書針對的是一般的投資者,

而巴菲特比起一般投資者有更大獲得訊息的管道,

導致投資成效超過一般投資者,

但是他們的情況不適用於一般投資者,

因此,這本書希望能幫助一般投資者建立正確的投資觀念。

 

(圖片來源:網路

 

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