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要當投資者,別當投機客,和巴菲特一起用這本書成為《智慧型股票投資人》

9月 2014年23
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(圖/shutterstock)

 

看巴菲特的教科書,學習投資應有的原則與態度

智慧型股票投資人》這本書於1949年出版,

作者是班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham ),

也就是巴菲特奉其圭臬的投資導師。

 

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這本書以適合初學者的方式撰寫,

給予投資初學者投資策略的指引,

內容著重在投資的方法與態度,

書中的背景以及內容,都是以數十年前的美國為例,

提供我們投資時的歷史借鏡。

 

但在分享投資的方法與態度前,

首先,

你必須確定自己是個名副其實的投資者。

 

想當智慧型投資人,首先你得是投資者

智慧型投資人是投資者,而不是投機客

既然書名是智慧型投資人,那到底什麼是智慧型投資人?

讓我來告訴大家一個最基本、但也是最重要的差別,

智慧型投資人,是投資者,而不是投機客,

這兩者看起來沒什麼差別,

甚至報章雜誌、媒體也常常將兩者混用,

但是對葛拉漢來說,

這兩者可是天壤之別。

 

經過透徹分析、確保本金安全與適當報酬的行為才是投資

那你問要怎麼分辨?

葛拉漢在書中有精確的定義:

「投資行為必須經過透徹的分析,

   確保本金的安全與適當的報酬,

   不符合上述條件的行為即是投機。」

 

也就是說,

其實大多數在市場交易的人,

都以為自己是在投資,

但其實是在投機,

而一旦分不清楚自己是在投資或投機,

就很有可能會面對巨大的風險而不自知。

 

 

投資者在股市崩盤時不會驚慌失措,投機客才會!

那該要怎麼當一個好的投資人?

葛拉漢認為,

投資者的任務就是:

將投機成分控制在合理的範圍內,

並且在財務上與心理上準備因應長期或短期的不利變動。

 

這件事聽起來很容易,

但是做起來其實沒有那麼簡單,

你只要想像一下2008年金融海嘯的時候,

如果你是個真正的投資者,

你根本不會因為市場的崩盤情緒而賣掉手上的證券,

那如果你因為恐慌,

而賣掉手上的證券,

就代表你明確地知道,

自己是個投機者,

或者你只是個自認為投資者的投機者。

 

 

你是進取型還是防守型的投資者?

如果你是一位投資者,

接下來我還要幫你分類。

 

葛拉漢在書中非常強調,

你得知道自己是什麼類型的投資者,

因為不同類型的投資者,

會有截然不同的需求。

從上面這張圖可以看到,

根據你在投資上願意花費的精力以及願意承擔的風險,

可以分類出兩類投資者:防守型以及進取型。

 

防守型投資者,較少研究投資,追求安全穩定的報酬率

如果你比較不喜歡思考投資方法,

而且追求安全且穩定的報酬率,

那麼你就是防守型的投資者。

 

進取型投資者,花時間研究投資,且追求較高的報酬率

如果你願意花費時間研究投資的觀念與技巧,

並且願意承受一定的風險,

以追求較高的報酬率,

那麼你就是進取型的投資人。

 

花費在研究、理解投資工具與觀念的時間越多,

預期獲得的報酬率也會越高

一般我們會認為,

你的報酬取決於你願意承擔的風險,

也就是追求高報酬的同時也伴隨著高風險。

 

但葛拉漢在這邊提出一個比較特別的觀點,

他認為,

預期報酬率其實是取決於你願意而且投入的智慧程度,

也就是說,

如果你想要有高的報酬率,

那麼你應該要花費大量的時間,研究或是理解投資的工具與觀念,

當個進取型投資人。

 

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葛拉漢:大多數人沒時間研究投資,只能當防守型投資者

雖然當進取型投資人,

因為花較多的時間研究、理解投資的工具或概念,

所以可以獲得較高的報酬,

但是這對於一般人來說,卻又是難以達到的目標,

因為大家平常都有自己的工作,

很難再額外花大量的時間研究投資,

也因此,

葛拉漢甚至認為,

大多數的人只適合、也只能是防守型的投資者。

 

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只能當防守型投資者的你,必須了解適合自己的投資方式

相信大部分的人就像葛拉漢所說,只能當個防守型投資者,

但防守型投資者和進取型投資者有不同的投資方式,

親愛的投資者,

想知道適合自己的的投資方式到底是什麼嗎?

請期待下一篇: 看這本書學會當個《智慧型股票投資人》,就算股市崩盤也不怕!

 

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