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萬綠叢中 2 點紅!日月光溢價 34% 買矽品,兩檔竟然聯手大漲,後續的關鍵是...

8月 2015年24
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(圖/shutterstock)

 

台股崩跌 376點,矽品(2325) 仍漲停

封測龍頭 日月光(2311) 掌握台股重挫良機

在 21 日決定以約每股 45 元 溢價高達 34%

收購競爭對手矽品 (全球封測 第 3 大廠)

消息一公開之後,矽品 ADR 收盤大漲 25%

雖然今日台股收跌 7410 點,下跌 376 點

矽品依舊硬生漲停,日月光也收漲 6%

即使今日台指期一度接進跌停

矽品仍不為所動一路鎖死

 

 

但對於此次收購動作

矽品將其定義為惡意性收購

而日月光卻認為是誠意十足的合作邀約

那到底此次的合併對它們有什麼好處

購併對一般投資人一定就是好事嗎

 

就讓我們一起來看看此次的購併分析吧...

 

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日月光收購矽品,成功率 高!

矽品截至今日 8 / 23 總市值約 1044 億

日月光打算收購矽品 5% ~ 25% 的股份

5% ~ 25% 的股份市值相當於 52億 ~ 261億

而日月光手上的現金部位約 541.7 億

想要達成收購目的,資金方面不是問題

 

 

日月光、矽品、外資,三方得利

矽品主要大股東幾乎不無力進行反購併

更何況矽品長期以來一直苦於接班無人

日月光入股後,經營團隊也能因此大換血

這對矽品的未來的發展也有好處

再者,日月光必然先評估確實能收購 25%股權

之後日月光才會出手進行收購

而矽品的持股大戶是外資

由於此波台股大回檔

矽品的股價早已跌到地板

如果日月光有意溢價收購

相信外資也願意將持股賣給日月光
 

反購併:矽品可反擊的 3 招

但是當然如果矽品不願輕易交出經營權

那當然想要反擊的方法還是有的

 

1. 矽品買自家股票拉高股價

矽品最先的策略就是提高整體持股比例

矽品可能採取洽特定人收購股票的方式來應對

且買回自家股票,也會因此拉高日月光的收購成本

 

2. 矽品可低於市價發行新股票

矽品也可設計「毒藥丸」機制

敵意收購者如果執意發動收購

將形同吃下毒藥丸,自食惡果

毒藥丸策略是賦予股東有條件的新股認購權

例如日月光取得矽品一定比例之股份時

公司可對日月光以外之第三人發行新股

且以折價發行,稀釋日月光持股

 

3. 找政府「勸退」日月光

政府通常不支持敵意併購

所以矽品可向政府尋求協助

勸退日月光的購併行為

 

若成功:穩固日月光龍頭地位

這是全球封測廠史上最令人震撼的收購案

而對此次併購大多持正面看法

認為此舉有助提升台灣封測廠地位

而日月光真正目的是基於生意考量

由此併購可擴大市占、取得更強力的定價權等...

 

合併成功卻也涉及反托拉斯

日月光全球市占逾 19%

而矽品市佔率逾 10%

若成功合併,日月光全球市佔將逼進 3 成

日月光可能涉及國際反托拉斯相關規範

在未來可能遭往來客戶提出反托拉斯告訴

 

總結

雖然看來合併勢在必行的機率很高

但是一般投資人不該盲目追買矽品的漲停板

以 34% 溢價來說,也不過是 3 根漲停板

今天已經 1 根漲停板了

若要追價,明天會是最後機會

否則就會買貴了,反而幫人抬轎

根據聯發科購併晨星的經驗來說

晨星最後的股價離收購價仍有一段距離

且在合併的消息出來後

還要經歷很長的一段時間才合併完成

由於合併後市佔過高

中間還要經歷台灣、美國、中國大陸、韓國、日本等國家

送交這些國家的公平會審查

可以說是整體合併難度最高的一關

 

 

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