融資融券

你知道什麼是融資／融券嗎？原來超簡單！他是籌碼分析的關鍵指標之一，還能利用他來協助判斷股價趨勢！資券也能當沖？跟現股當沖又有什麼差異呢？快點來看今天的文章吧！最後用個股案例帶你一次搞懂！

延伸閱讀：股價漲了反而會賠錢？融券是什麼？融券有何風險？專家帶你 1 分鐘搞懂！

文 / CMoney團隊

本文重點

融資／融券是什麼
如何開啟融資券資格
什麼是融資維持率
「券資比」如何看出股價趨勢
「高券資比」個股案例
結論

融資／融券是什麼？

融資買進：股票看多時，跟券商借錢買股票，通常只需自備40%資金，在股價上漲後賣出，賺取中間價差。
融券賣出：股票看空時，先跟券商借入股票並賣出，自付 90% 保證金，在股價下跌後，再買回來還給券商，賺取中間價差。

舉例來說，一張A股票是100元，則投資人只需自備40元 (100 x 40%)，就可以融資買進一張A股票，剩下的60元由券商借你。

同樣以A股票為例，想要融券做空時，需自備90元 (100 x 90%)，就可以融券賣出該檔股票。

根據每檔不同股票，融資自備的資金也會有所不同，有些股票因為波動劇烈、股權過於集中等其他因素，融資券所需的自備資金有會有所不同，投資人在下單之前一定要注意相關資訊。

另外，若要使用融資／券進行股票交易，就需要有「信用交易」的資格，那要如何開立信用戶呢？如果你是第一次開證券戶，只要符合以下條件，就可以跟你的券商申請開啟信用交易權限。

1. 開立證券戶滿3個月
2. 近一年成交筆數大於10筆
3. 近一年「成交累積金額」大於「申請融資額度的50%」
4. 財力證明需達申請融資券額度的30% (若申請融資額度未超過50萬元者不需提供)

延伸閱讀：沒錢買股票？讓「融資」幫你！

什麼是融資維持率

融資維持率 = 股票市值 ÷ 你向券商借的金額

同樣以前面的A股票為例，當你融資買進一張100元的A股票時，你需要自備40元，剩餘的60元由券商借你，此時，融資維持率 = 100 / 60 = 166.67%。 分子的100元，指的是你買進當下的股票市值，而分母的60元，就是你跟券商借的金額。

當融資維持率低於130%時，投資人就必須要在通知送達日起2日內「補錢」，將融資維持率補回130%以上的水準，否則券商會在通知起第3日直接將股票賣出。

舉例來說，小明以4成資金融資買進一張100元的A股票，此時他的融資維持率是166.67%，那當股價跌到哪個位置時，融資維持率會低於130%呢?
跳過中間計算的過程，結論就是「買進時的股價 x 0.78」或「當股價下跌22%」，就會是要「補錢」的時候，若投資人拿不出錢，就會面臨券商強制將股票賣出，這股不計成本的拋售潮，就有機會形成俗稱的「融資斷頭賣壓」。

「券資比」是什麼? 如何解讀券資比

券資比 = （融券餘額 ÷ 融資餘額） x 100%

資券比（圖 / 籌碼K線App）

通常來說「高券資比」可能的解讀方向有以下幾個 :

1. 軋空

在股票市場中，「有資才有券」，需要有投資人去融資買進股票，券商才能有券額給其他投資人融券賣出，當券資比越高，代表融券的餘額越高，或是融資的餘額相對低，而這些融券賣出的投資人，都會是未來潛在的買盤 ; 融資越少，通常代表浮額越乾淨，因融資的投資人大多屬於相對短線的持有者。浮額相對少、籌碼乾淨，此時股價拉抬的難度下降，再搭配股東會等融券強制回補事件，就容易帶動股價上漲，形成融券軋空行情。

2. 股價大於公司可轉債的轉換價格，先使用融券鎖住獲利

有時候融券餘額大幅增加，是因為當股價漲過公司發行可轉債的轉換價格後，會有可轉債的持有者，先使用融券放空來鎖住獲利。舉例來說，小明持有一張A公司可轉債，轉換價格為100元，而現在的股價為120元，小明對這20元的獲利已經滿意，但因還不能轉換，故先使用融券賣出，來確保這20元的獲利。

3. 公司有利空，消息靈通的投資人先行放空
提前知道消息的人，提前作放空動作（融券賣），待市場反應利空消息，股價下跌後再買回股票，進而獲利。

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「高券資比」個股案例

康控（4943）：公司有重大利空消息！

康控在去年 11/15 公告財務危機，認列預期信用減損，導致今年前三季賠掉超過兩個股本，損失 26.3 億元。由圖可以發現，早在 11/10 融券就開始暴增兩千多張，並在短短幾天內券資比一路從個位數，爆漲到50%! 可以推有情人士早就已經預測到後續股價的跌勢，因此提前做了融券放空（此時融券上升，分子放大，券資比放大）。

（圖 / 籌碼K線App）

2. 國碩（2406）股價短線大漲，誘空加深軋空力道

根據國碩行事曆，融券需在1/6之前回補，盤整已久的國碩在 11/30 突破 5MA 之後，股價沿五日線大漲，但卻也引來投資融券放空，因此開始有大量的融券做空，但股價卻持續上漲，也讓原做空的投資人慘被軋空，大量融券放空者在相對高檔停損，而在融券回補日也被迫全數回補。

（圖 / 籌碼K線App）

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結論

原本「融資餘額」一般是代表「散戶」的行為（因散戶的資金較少），但由於法規的放寬，有些「主力」也會使用融資來做股票的買賣，因此融資不能 100% 拿來判斷散戶行為。另外，不論是做多還是做空的投資人，在進場之前都可以參考「券資比」的高低，來協助後續投資的判斷。
比方說做多的投資人，可以尋找可能有軋空行情的股票做多 ; 做空的投資人，則可以避開。

融資餘額（圖 / 籌碼K線App）