2015/2/12 阿斯匹靈 早盤 外資遠月轉空!能開紅盤嗎? 台灣最大面板廠 - 群創(3481) :債務協商順利、評價偏低,上調投資評等為「買進」

過年 選擇權 作戰策略,省下權利金 又不怕錯過大行情!

2月 2015年12
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(圖/shutterstock)

 

離台股封關剩下最後一天

是要空手呢?還是趁機賺個紅包錢?

農曆新年就快到了,

現在是要清倉 安心過年?還是可以趁機賺個紅包錢呢?

今天要介紹,最適合 長假 操作的選擇權策略! 

 

 

 

 

 

如果你認為農曆年假過後,

行情會有比較大的波動,

但是又不想花費那麼多的權利金,

這次介紹的『賣出蝶式/兀鷹策略』

就是種節省權利金,又不會錯過大行情的好策略

 

賣出 蝶式/兀鷹策略

同時作 買權多頭價差賣權空頭價差

賣出蝶式:

同時買進同一個履約價的Call和Put,口數相同,

履約價通常選擇價平,再賣出 價外的Call和Put。

 

賣出兀鷹:

同時買進不同履約價的Call和Put,口數相同,

履約價通常選擇價外,再賣出 更價外的Call和Put。

 

舉例,2015年1月第二週結算 

賣出蝶式:買進9250 Call & 9250 Put (價平) 各1口,

賣出9150 Put & 9350 Call各1口,

成本為 付出權利金 31 + 28 – 4.7 – 2.9 = 51.4 點。

 

賣出兀鷹:買進9300 Call & 9200 Put各1口,

賣出9150 Put & 9350 Call各1口,

成本為 付出權利金10.5 + 12.5 – 2.9 – 4.7 = 15.4 點。

 

賣出蝶式/兀鷹 損益分析

兩者的損益分析如同下面這個表:

損益\指數

9000

9100

9200

9250

9300

9400

9500

賣出蝶式

48.6

48.6

-1.4

-51.4

-1.4

48.6

48.6

賣出兀鷹

34.6

34.6

-15.4

-15.4

-15.4

34.6

34.6

 

買進跨式/勒式策略一樣,

當行情大漲或大跌,

賣出蝶式/兀鷹策略都會獲利。

 

兩者的差別是

賣出蝶式:Buy Call & Buy Put履約價為價平,

以履約價9250為中心,虧損往兩側遞減,

當漲跌幅度大於權利金收入 就開始獲利 (在這例子中是51.4點),

但超過了Sell Call & Sell Put的履約價以後,獲利就不會再增加。

 

賣出兀鷹: Buy Call & Buy Put履約價為價外,

在買進的履約價範圍內都會虧損(9200 ~ 9300)。

當漲跌幅超過買進的履約價範圍,虧損就開始減少,甚至獲利,

但超過了Sell Call & Sell Put的履約價以後,獲利就不會再增加。

 

比較起來,

賣出蝶式比較容易獲利 ( 漲過9301.4或跌破9198.6 ),

最大獲利48.6點也比賣出兀鷹多,

但是也需要投入比較高的成本 (權利金51.4點)。

 

所以,當你覺得年後會有大行情,又想省權利金的前提下,

想要高獲利,可以選擇獲利較多,但成本較高的 蝶式策略

想要穩穩賺的,可以選擇獲利較少,但成本較低的 兀鷹策略。 

 

賣出蝶式/兀鷹策略 

可以降低成本、提高報酬率

我們進一步,

將 最大利潤 與 投入成本(潛在風險) 作比較,

可以得到下面這個表

 

賣出蝶式 V.S. 買進跨式

策略\指數

9100

9150

9200

9250

9300

9350

9400

買進

跨式

損益

91

41

-9

-59

-9

41

91

利潤/最大風險

1.54

0.69

 

 

 

0.69

1.54

賣出

蝶式

損益

48.6

48.6

-1.4

-51.4

-1.4

48.6

48.6

利潤/最大風險

0.95

0.95

 

 

 

0.95

0.95

 

同樣買進9250 Call & 9250 Put,

賣出蝶式由於成本較低,在9150~9350之間報酬率優於買進跨式,

但在9150以下或9350以上,

賣出蝶式的獲利不會繼續增加,買進跨式的表現反而較佳。

 

賣出兀鷹 V.S. 買進勒式

策略\指數

9100

9150

9200

9250

9300

9350

9400

買進

勒式

損益

77

27

-23

-23

-23

27

77

利潤/最大風險

3.35

1.17

 

 

 

1.17

3.35

賣出

兀鷹

損益

34.6

34.6

-15.4

-15.4

-15.4

34.6

34.6

利潤/最大風險

2.25

2.25

 

 

 

2.25

2.25

 

在賣出兀鷹及買進勒式策略的比較上,也可以看到同樣的結果。

從9250(價平)上漲或下跌100點,

賣出兀鷹策略的報酬率就能高達225%,遠勝於買進勒式的117%,

但若行情繼續上漲或下跌,賣出兀鷹便賺不到後續的獲利。

 

簡單的說,

賣出蝶式/兀鷹可以降低成本、提升報酬率,

代價則是賺不到後續的漲跌幅。

 

買出蝶式/兀鷹買出的使用時機

和買進跨式/勒式一樣,

賣出蝶式/兀鷹適合用在行情可能大幅波動的時候,

例如:

  1. 企業營收公佈
  2. 企業財報公佈
  3. 國內外重大政策(ex:證所稅、安倍3箭、QE……等)
  4. 國內外重大事件(ex:地震、歐債)
  5. 其他(選舉、長假)

 

為了減少『賺不到後續漲跌幅』的遺憾,

我們可以把Sell Call & Sell Put的履約價,

訂在支撐與壓力處,也就是法人的買進及賣出成本附近,

因為 法人成本線 比較不容易被突破!

可以利用 選擇權買方包租寶 找到法人的成本線。

資料來源:選擇權買方包租寶

 

 

公開 選擇權小撇步 --> 3/18(三) 活用選擇權組合單,週週領現金

 

 

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如果看不懂選擇權,想要多了解,

你可以看這篇 從頭教你認識選擇權

 

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