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什麼是選擇權 買進跨式與勒式 交易策略?

1月 2015年8
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(圖/shutterstock)

 

大多數股票、期貨的投資人,

都習慣用非多即空角度看待行情,

多空看對了,你才有錢賺!

 

選擇權最特別的,就是我們可以沒看法。

行情千變萬化,總有看不懂的時候。

看不懂行情,又想從 選擇權 獲利,

該怎麼辦呢?

 

 

 

 

 

其實這時候作選擇權,

不必多空選邊站,也能有對應的操作方式,

今天就先介紹其中一種 - 買進勒式/買進跨式策略。

 

買進跨式 / 買進勒式策略

指的是 同時買進Call 和 Put,兩者的差別是履約價

買進跨式 => 同時 買進同一個履約價的Call和Put

口數相同,履約價通常選擇價平

 

買進勒式 => 同時 買進不同履約價的Call和Put

口數相同,履約價通常選擇價外

 

以 1/7日 周選擇權為範例

 

以上圖來舉例,

買進跨式:買進 9050 Call & 9050 Put 各1口,

成本為付出權利金 27.5 + 14 = 41.5 點。

 

買進勒式:買進 9100 Call & 9000 Put 各1口,

成本為付出權利金 7.5 + 4.2 = 11.7 點。

 

買進跨式/勒式 損益分析

兩者的損益分析如同下面這個表:

損益\指數

8800

8900

9000

9100

9200

9300

買進跨式

208.5

108.5

8.5

8.5

108.5

208.5

買進勒式

188.3

88.3

-11.7

-11.7

88.3

188.3

 

從上面的表格,應該可以看出來,

當行情大漲或是大跌的時候,

買進跨式 / 買進勒式策略都可以獲利,

相反的,漲跌幅度不大的話就會虧損。

 

兩者的差別是

買進跨式:履約價為價平,

漲跌幅度大於買進成本 (在這例子中是41.5點) 就可以獲利。

買進勒式:履約價為價外,需要漲或跌超過買進的履約價,才有機會獲利。

 

買進跨式/勒式的「風險/利潤分析」

跨式:成本高 但 勝率高

勒式:成本低 但 報酬高

我們進一步,將潛在利潤與風險(投入成本)作比較,可以得到下面這個表

策略\指數

8800

8900

9000

9100

9200

9300

買進跨式

損益

208.5

108.5

8.5

8.5

108.5

208.5

利潤/風險

5.02

2.61

0.2

0.2

2.61

5.02

買進勒式

損益

188.3

88.3

-11.7

-11.7

88.3

188.3

利潤/風險

16.09

7.55

 

 

7.55

16.09

 

如果漲到9300點,

買進跨式策略因為投入成本較高,

獲利只有投入成本的5.02倍,

買進勒式策略報酬率則可以達到16.09倍。

 

但是相對地,如果只有漲到9100點,

買進跨式策略已經開始小有利潤,買進勒式策略卻還在虧損,

買進跨式策略的獲利門檻顯然比較低 (勝率高)。

 

 

 

 

買進跨式/勒式的 最佳使用時機

因此,這個策略適合用在行情可能大幅波動的時候,

例如:

1. 企業營收公佈

2. 企業財報公佈

3. 國內外重大政策(ex:證所稅、安倍3箭、QE...等)

4. 國內外重大事件(ex:地震、歐債)

5. 其他(選舉、長假)

 

一旦出現可能影響市場行情的事件,

又不知該如何評估是利多 / 利空時,

就可以使用買進跨式 / 買進勒式策略,等待行情出現。

 

簡單的做個結論,

當行情可能出現大波動,卻不知道是利多還是利空的時候,

投資人可以利用買進跨式 / 買進勒式策略先進場卡位,

並在高勝率(買進跨式)及高報酬率(買進勒式)之間作取捨,

選擇一個適合自己的組合!

 

看懂了嗎?這是我的軟體

選擇權賣方包租寶

 

你可以先在這裡練習 選擇權的複式單喔!

我也將我的操作方法,都寫進去了

裡面有 我判斷 可能出現大行情的方法

有興趣做選擇權的朋友,都可以免費用用看喔!

 

公開 選擇權小撇步 --> 3/18(三) 活用選擇權組合單,週週領現金

 

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如果看不懂選擇權,想要多了解,

你可以看這篇 從頭教你認識選擇權

 

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