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董監持股大增就是看好?這檔內部人持股暴增 9%,公司派買進張數卻是 0 張...

8月 2020年5
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(圖片來源:Shutterstock)

 

董監持股變化

今年 4 月開始的行情主要由兩個因素推動,

第一個是疫情帶遠距商機,讓科技業及電子業逆勢成長,

第二個則是全球央行集體採寬鬆貨幣政策,錢多到沒地方放,

從股市到貴金屬都出現上漲行情,也因為熱錢才是推動價格的動力,

投資人變得特別看重籌碼面的變化,

從投信進出、本土大戶到公司派動向都成為散戶關注的重要指標,

而公司派動向當中,又以董監持股準確率最高,也最具代表性,

繼續看下去...

 

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內部人持股變化

之前在「大國鋼(8415)董事持股迭創新高,內部人都買 8 萬張了,為何股價還積弱不振?」一文中,

針對內部人買股有過介紹,

簡單來說,投資人習慣直接觀察內部人的持股張數或比率,

若上升就是公司派看好,如果下降就是認為股價偏高減碼,

不過實際上卻沒有這麼簡單,

首先要先從比率的角度來看,接著再從張數的角度推敲。

 

✎何謂內部人

根據證券交易法規定,董事、監察人、經理人及

持有股份超過股份總額百分之十之股東,

屬於公司的「內部人」,這些人往往可以領先市場得知公司的財務或後續營運狀況,

除了必須每月向公司及主管機關申報並公告持股數外,

如欲轉讓持股,必須事前向主管機關申報,

申報後 3 個交易日使得在集中市場或證券商由業處轉讓持股,

這些「內部人」須申報的持股,除了本人名義持有的股數外,

其配偶、未成年子女及利用他人名義持有的張數也必須納入申報範圍。

 

比率變動不代表張數有變

內部人持股比率是內部人持股數/公司在外流通股數,

只要公司在外流通股數改變,即使分子的股數不動,

內部人持股比率還是會產生變化,

而造成在內部人持股張數未與在外流通股數一齊增減的原因有很多,

比較常見的可能有 3 種

1. 公司發行的可轉債被轉換成股票

2. 公司購買庫藏股後,未轉讓予員工,而是直接註銷

3. 公司辦理現金增資,內部人卻未按持股比例認夠,或直接放棄認購

 

雙鴻(3324) - 2019 年內部人持股下降

就以散熱模組大廠雙鴻(3324)為例,

該公司從 2018Q3 開始搭上 5G 散熱題材,

從 50 元左右一路漲到隔(2019)年 10 月最高 242.5 元,

除了股東賺得資本利得,可轉債持有人也滿載而歸,

雙鴻(3324)為了 5G 擴廠的資本支出,於2019 年 5 月底發行第三次可轉換公司債,

發行張數 6 千張(一張 10 萬,金額 6 億元),轉換價格 133 元,代表只要股價超過 133 元,

用債券面額 100 元認購的投資人,就可以把債券轉換成股票,賺取資本利得,

一般可轉債剛發行都會有 3 個月的停止轉換期,超過 3 個月後就可以開始申請轉換,

到 2019 年 8 月底,雙鴻(3324)可轉債發行剛好滿 3 個月,

而股價也已經在業績及投信作帳行情的助攻下漲到 200 元大關,

此時把債券換成股票賣掉絕對有利可圖,2019 年 8 月到 2019 年 12 月底,

大量的債券被轉換成股票拿到市場上賣掉,但債券換成股票,

會讓股本膨脹,如果內部人這段期間內沒有增持股票,持股比例就會下降,

雙鴻(3324) 2018 年 8 月初的內部人持股比率是 20.27%,到 2019 年 12 月下降為 19.92%,

不過同一時間持股張數卻是從 16,963 張上升到 16,969 張,

如果只看持股比率,而沒有注意股本的變化,

就會做出內部人持股下滑是因為賣股票的錯誤結論。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

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