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買成長價值股 真的能打敗大盤嗎? 「以大型股為例」 ~ 葉教授

11月 2014年6
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(圖/shutterstock)

 

買成長價值股 真的能打敗大盤嗎? 

以流動性高的大型股 為討論對象

上一回跟大家討論了第一回的成長價值股能不能打敗大盤

那是用全部的台股作為分析對象。

對手頭上錢太多的投資人而言,每日成交量是重要考慮,即須考慮股票的流動性。

如果選「大型」,系統會從總市值大的20%個股中,

選出「成長價值指標」最大的10%個股(約12~14檔)列在榜上。

這些個股每日成交量都在1000萬元以上,中位數大於4000萬元,平均值近2億元,故有良好的流動性。

 

用2012/1~2014/10的資料 檢定策略能不能打敗大盤

1.依據總市值和成長價值指標,選出股票

在理財寶網頁開啟「成長價值指標選股法」,

並在「規模」這個參數中選「大型」,

在其左上方輸入每個月得第一天,例如2012/1/1, 2012/2/1…, 一直到2014/10/1。

系統會出現依據成長價值指標選股法選出的股票 (約12檔到14檔。

如該日非交易日,系統會選前一個交易日,

例如輸入2012/1/1,系統會出現前一個交易日2011/12/30 的選股結果。

利用資料庫查出這些個股在其後20個交易日的報酬率(不含選股當天),相當於月報酬率。

 

2.查出選擇股票的月報酬率

為了對比分析,也將系統內全部的股票,

利用資料庫查出這些個股在其後20個交易日的報酬率(不含選股當天),即月報酬率。

 

3.查出全部大型股的月報酬率

為了比對成長價值股和全部股票的報酬率,

也將系統內全部的股票,

利用資料庫查出這些個股在其後20個交易日的報酬率(不含選股當天),即月報酬率。

因為系統會排除流動性太低的股票,因此大約只有1000檔。

 

4.對報酬率進行統計分析

在這二年十個月的34個月中,成長價值指標選股法有22個月擊敗大盤,勝率65%

月報酬率統計:

 

成長價值股 報酬率大獲全勝

因為回測期間2012/1~2014/10,

從指數來看就有約24%的漲幅,但這並未計入現金股利利得。

我們用「成長價值指標選股法」理財寶得到的累積報酬率達125.0%,

大盤累積報酬率54.6%。

成長價值股和大盤的累積報酬率:

 

34個月下來,累積投資報酬率差幅:

 

成長價值股 風險比大盤小

成長價值指標選股法選出的個股之月報酬率標準差小於全體個股,風險較低。

 

大型股的成長價值股 流動性比大盤好

成長價值指標選股法的個股日成交金額中位數約4500萬。個股總市值中位數達160億以上。流動性佳。

 

成長價值股的交易成本 約為1.76%

如果交易過於頻繁,有可能侵蝕報酬率。

因此我們建議每一個月換股一次,留強汰弱,只要持股的成長價值指標排序仍在榜中,並不需賣出。

只有那些排序已經跌出榜外的股票需要賣出。

賣出後產生的空缺由成長價值指標在榜上,但尚未持有的股票中選出遞補。

我們用理財寶實證發現,採用這種方法之年交易成本在2012, 2013, 2014分別為2.0%, 1.9%, 1.3%,

每個月的換股率分別為28%, 27%, 19%。

為了簡化,假設交易成本為2%,

考慮交易成本的報酬率,跟大盤報酬率的差幅,

分別降低為13.7%, 16.6%, 13.1%,平均每年14.5%,十分可觀。

 

個股產業分布

成長價值指標選股法選出的個股經統計,電子37%,傳產54%,金融與營建9%。

 

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