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買成長價值股 真的能打敗大盤嗎? ~葉教授

11月 2014年5
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(圖/shutterstock)

 

買成長價值股 真的能打敗大盤嗎?

成長價值指標選股法自從在理財寶推出已經超過一年了。

許多使用者一定會問:如果我完全照理財寶的建議買股會怎樣?

為了幫使用者解惑,作者做了一個回測。

 

用2012/1~2014/10的資料 檢定策略能不能打敗大盤

1.依據成長價值指標選出股票

在理財寶網頁開啟「成長價值指標選股法」,

並在其左上方輸入每個月的第一天,例如2012/1/1, 2012/2/1…, 一直到2014/10/1。

系統會出現依據成長價值指標選股法選出的股票 (約40檔到50檔),

如該日非交易日,系統會選前一個交易日,

例如輸入2012/1/1,系統會出現前一個交易日2011/12/30 的選股結果。

 

2.查出選出股票的月報酬率

由於我們在此假設每月一日選股,用選股後的20日的報酬率來代表月報酬率,

但由於每個月的一日到下個月的一日之間的交易日未必剛好20日,

因此用上述方法來估計月報酬率並非100%準確,

但每一個月的交易日大約就是20日左右,

因此誤差很小,而且此誤差也是中性的,不偏高估,也不偏低估,因此是可靠的方法。

 

3.查出台灣所有股票的報酬率

為了比對成長價值股和全部股票的報酬率,

也將系統內全部的股票,

利用資料庫查出這些個股在其後20個交易日的報酬率(不含選股當天),即月報酬率。

因為系統會排除流動性太低的股票,因此大約只有1000檔。

 

4.對報酬率進行統計分析

在這二年十個月的34個月中,成長價值指標選股法有24個月擊敗大盤,勝率70.6%。

月報酬率統計:

 

34個月下來,累積投資報酬率差幅:

 

成長價值股 報酬率大獲全勝

在這二年十個月中,連續三年「成長價值指標選股法」都擊敗大盤,

年化報酬率分別為39.3%, 37.0%, 10.6%,而大盤分別為22.4%, 26.7%, -0.4%,

擊敗的幅度分別為16.9%, 10.3%, 11.1%,平均每年12.7%,大獲全勝。

 

因為回測期間2012/1~2014/10,從指數來看就有約24%的漲幅,

但這並未計入現金股利利得。

我們用「成長價值指標選股法」理財寶得到的累積報酬率達107.6%,

大盤累積報酬率54.6% (使用未排序篩選下的全體股票)。

 

成長價值股 風險比大盤小

成長價值指標選股法選出的個股之月報酬率標準差小於全體個股,風險尚佳。

 

成長價值股 流動性尚可

 成長價值指標選股法的個股日成交金額中位數超過1700萬。個股總市值中位數達60億以上。流動性尚可。

 

成長價值股的交易成本 大約為2.38%

在股市買賣股票的主要成本有手續費與證交稅。

目前買賣各繳一次手續費千分之1.425,及賣出時繳交易稅千分之3,

故買賣一次的成本為0.585%。手續費可以有折扣。

如果交易過於頻繁,有可能侵蝕報酬率。

例如每一個月都將股票全部重新買賣一次,

一年要付出7.02%的成本,嚴重侵蝕報酬率。

 

因此我們建議的SOP雖然建議每一個月換股一次,

但是換股時並非將投資組合中的所有股票賣出,而是留強汰弱,

只要持股的成長價值指標排序仍在榜中,並不需賣出。

只有那些排序已經跌出榜外的股票需要賣出。

賣出後產生的空缺由成長價值指標在榜上,但尚未持有的股票中選出遞補。

我們用理財寶實證發現,

採用這種方法之年交易成本在2012, 2013, 2014分別為2.2%, 2.8%, 2.1%,

每個月的換股率分別為32%, 40%, 30%。

為了簡化,假設平均2.5%,

則上述擊敗的幅度分別降低為14.4%, 7.8%, 8.6%,平均每年10.2%,仍十分可觀。

 

個股產業分佈

成長價值指標選股法選出的個股經統計,電子50%,傳產40%,金融與營建10%。

 

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