我的網誌
AMD即將在台灣時間8月6日早上公布第二季財報，市場預估營收111億美元、年增46%。
這不是普通的季報，是AMD能否坐穩AI晶片第二把交椅的關鍵時刻。
問題只有一個：新一代GPU真的搶得到輝達的訂單嗎？
財報前先漲13%，市場已經押注好消息
上週微軟Azure雲端業務交出超預期成績，直接帶動AMD單週上漲13%。
高盛和KeyBanc在財報發布前雙雙調高目標價，理由是超大型雲端業者的AI伺服器採購明顯提速。
市場在財報出來之前就先把部分好消息定價進去，選擇權市場預估財報後股價波動幅度達12%。
這代表接下來的財報，只要稍微不如預期，就會有12%以上的下跌空間。
MI455X對上輝達Blackwell，AMD的底牌終於亮出來
7月AMD舉辦Advancing AI 2026發表會，推出下一代Instinct MI400系列GPU（繪圖處理器，AI伺服器的核心運算晶片），包括MI455X和MI430X兩款。
同時發表的Helios機架平台，把72顆MI455X和18顆第六代EPYC Venice處理器整合在一起，每機架可達2.9 exaFLOPS（百億億次浮點運算）推理效能。
這套組合直接對準輝達Blackwell平台的核心客群：大型雲端業者的AI推理部署。
AMD今年股價已累計上漲122%，Susquehanna給出目標價500美元，和上週五收盤價相比仍有5%上漲空間。
台積電、緯穎、廣達，都在等這份財報給方向
AMD的GPU和CPU全部委由台積電(2330)以先進製程代工，MI400系列採用3奈米製程。
台股伺服器代工廠緯穎(6669)、廣達(2382)、英業達(2356)的AI伺服器接單能見度，和AMD數據中心營收高度連動。
台灣投資人可以觀察這份財報裡數據中心部門的季度成長率，以及對第三季的展望是否比11億美元上限更高，作為台股伺服器族群接下來接單動能的先行指標。
46%成長的預估已經很高，超預期的空間在哪裡
好的一面：AMD上季營收102.5億美元，年增37.8%，連續八季超過市場預估，EPS連續七季勝出。
這次市場共識EPS為1.61美元、營收113.1億美元，管理層自己給的指引是112億美元上下30億美元。
風險在這裡：數據中心GPU毛利率，在MI350系列（目前主力出貨的AI GPU）大量出貨的同時，後半年可能面臨壓縮，Susquehanna分析師已明確提示這個隱憂。
如果第三季毛利率指引低於56%，會讓市場重新計算AMD的獲利品質是否撐得住現在的估值。
輝達吃大餅，AMD吃剩下的——但剩下的也不少
AMD自己不會跟輝達搶最頂層的訓練晶片市場，Helios平台的設計重心是AI推理（inference，模型訓練完成後實際執行任務的階段）。
AI推理市場的爆發才正要開始，微軟、Google、亞馬遜都需要大量推理算力來服務終端用戶，這是AMD最直接的受益方向。
英特爾的Gaudi系列和AMD搶同一個客群，但英特爾Q1財報表現疲軟，AMD目前在這個價格帶的競爭中佔上風。
財報後股價要看這兩件事才能判斷方向
AMD上週收盤476.15美元，財報當天跌1.9%，市場在等數字說話。
如果第三季營收指引超過120億美元，代表市場把這次財報當成AI算力需求持續擴張的確認訊號，漲勢有機會延續。
如果第三季毛利率指引低於55%，代表市場擔心GPU出貨越多、每一美元的獲利卻越薄，高估值難以維持。
這份財報有三個數字值得盯緊
**第一，數據中心部門單季營收是否突破55億美元。**
上季數據中心業務是整體成長的主引擎，這次如果低於55億美元，代表AI GPU的出貨速度在放慢。
**第二，非GAAP（一般公認會計原則）毛利率是否維持在56%以上。**
低於56%等於管理層的指引下修，是最直接的短線賣壓訊號。
**第三，MI400系列的出貨時程是否有具體說明。**
目前MI350還是主力，MI455X的正式出貨時間若確認落在2026年底前，會讓市場重新估算明年的GPU市佔率。
現在買的人看好MI400出貨確認後AMD吃掉更多推理市場；現在等的人在看毛利率指引有沒有往下走。
以下細節待財報確認：MI400系列正式出貨時間、各產品線詳細毛利率分拆
延伸閱讀：
【美股動態】AMD跌3.55%那天，Anthropic算力合約簽了兩份
【美股動態】AMD單日漲4.64%，半導體ETF噴18%，這波反彈誰在推？
【美股動態】伺服器CPU需求回溫，AMD憑什麼漲到$330？
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
