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營收是觀察一家公司經營的基本指標之一，同時在台股也是更新頻率最為頻繁的指標。近期阿格力發現只要公司的營收出現年減或是月減的時候，市場往往就毫不留情的給予股價重擊。不過阿格力認為對於不同產業來說，其實單一月分的營收變化不一定就能代表公司的好壞，關鍵還是要看公司的營業型態。我們今天就以工程類型的公司為例，和大家分享還可以從哪些指標來觀察公司的營運狀況。
工程類型公司的產業特性：入帳時間不固定
在觀察工程類型的相關公司，阿格力認為大家要知道一個非常重要的產業特性，就是他們的入帳時間不固定。主要是因為工程交付的時間跨度往往比較大，小則數月（例如路段停車格繪製）、長則甚至數年（例如大樓興建、捷運工程等），加上每件工程合約的付款條件也不一樣，這就導致這些工程公司營收出現大小月的頻率會明顯較高。
圖一：工程營收認列時間不固定，容易有大小月的狀況。來源：阿格力整理
圖二：工程營收認列時間不固定，容易有大小月的狀況。來源：阿格力價值成長股APP
工程類型公司的兩大觀察指標：合約負債與在建工程金額
雖然工程公司的每月營收不固定，但還是有相應的指標可以觀察，而這個指標就是「合約負債」。以工程公司的業態來說，客戶往往會先支付如訂金、材料款等費用給工程公司，這些款項在會計科目上就要被歸類到合約負債。這類的合約負債在未來並不需要使用現金償還，而是必須交付最終的成品才能被抹除。以工程公司來說，房子蓋好、廠房建好，自然就是完成了這筆合約負債的交付。因此，當工程公司的合約負債若能逐季增長、或持續維持在一定的水位，代表公司的在手訂單正持續增加或是一直有穩定的案源進來，只要能夠按工程進度定期交付，未來就會逐漸轉成公司的營收與獲利。
而阿格力的APP現在也幫大家從公司的財報中特別把這個項目給獨立出來，現在大家在APP在個股頁面下，從營收的頁籤就能看到重要負債，合約負債的功能就整合在其中喔！
圖三：工程公司合約負債增加，代表在手訂單愈來愈高。來源：阿格力價值成長股APP
第二，當你透過APP發現合約負債有增加的趨勢之後，其實可以進一步去查閱公司的法說會資料。因為許多工程類型的公司都會把在建工程的金額放在法說會的簡報當中，好一點的公司甚至會把這些工程預計認列的時間點、金額整理好，這時候自己再對照一下公司過去的營收、財務三率、股本等數據，對公司的營運自然就多一分把握，當遭遇營收有一兩個月的不如預期時，也才能有個判斷依據。
圖四：在建工程金額與認列時間常會在公司法說會出現。來源：國統法說會
