(圖/shutterstock)
在個股介紹順序的安排上,
我承認的確有些矯情。
故意沒有先介紹大家耳熟能詳的大企業,
先介紹一些比較沒聽過的公司,
主要的目的是先專注於觀察各公司的經營模式,
觀察公司可長可久的本質才是正途,
有些公司買進之後可以放心睡個10年,
醒來後發現自己已經變富翁了。
到底哪家公司可以輕鬆賺股利呢?
讓我們繼續看下去 ......
原來,麥當勞叔叔
真正的職業是包租公...
麥當勞就是這樣的典範,
看了他2004年的財報和2014年的財報,
除了店家數變的比較多,
單店業績變好之外,
其他幾乎一模一樣。
麥當勞36,000家店中有81%是加盟,
但274億的營收中卻只佔34%,這點讓我有點不解,
了解後發現加盟營收認列的方式是向加盟主收取的租金和權利金,
而計算方式是基本的租金加1%的營業額,
而營業場所必須向麥當勞總公司承租。
直營店的營業利潤率為15.86%,
加盟店是82.4%,
加盟真是暴利!難怪一堆人要搞加盟。
所有加盟店的營收(sales)約696億。
加盟麥當勞一簽通常是20年,
而加盟主必須親自投入營運而非只是純金錢投資。
麥當勞把自有的地或租來的地租給加盟主,
租金收入為61億,
若以獲利來源來界定生意的產業,
麥當勞叔叔是更像包租公,而非賣漢堡的。
碰上食安問題,
卻能穩健經營的秘密
麥當勞還有一樣生意很特別,
就是買賣分店,如果你想加盟麥當勞,
除了開新店還可以把直營店賣給你,
如果加盟主不想經營了,公司也可以買回去。
雖然財報上註明這項買賣不具重大性,
但公司會用這些買賣來調整加盟直營比例來達最佳化,
我個人把這個解讀為如果要營收可以把店買回來,
如果要營業利益,就把直營店賣出去,
透過這些微調公司可以較準確達到財測,
看完覺得麥當勞的經營能力很強,
看來叔叔真的有練過。
雖然因為在中國及日本發生嚴重的食安問題,
使得2014年對麥當勞有點艱辛但仍賺了47.6億美元。
Source: 2014 McDonald's 10k |
麥當勞是垃圾食物?
但他的股票 卻一定是黃金!
對很多分析師而言,
麥當勞已經是個老屁股的名字,
市場上大部分對她相關的分析都不是很友善,
認為她是一家正在走下坡的企業。
但理性的用數字來看,
麥當勞2014年直營和盟店約3.6萬家
,營業額共877.86億,
平均一家店年營業額為243.85萬,
跟之前介紹過目前全美最火紅的連鎖速食店Chipotle比較,
同時期Chipotle營業額41億,
1,783家分店,平均年營業額為230萬。
老將對上新秀,目前為止仍略勝一籌。
麥當勞何時會走下坡我不知道,
但目前的數字看起來,
這件事還沒發生。
看一下2005 - 2014過去10年公司財務數字上的表現(註1),
營收從204.6億成長至274.4億,成長34%,
淨利從26億成長83%至47.6億,
EPS從2.04元成長136.3%至4.82元,
ROE也從17.7%成長至33%,
對股東的股利回饋從0.67元提升至4.82元,
大幅成長了619.4%。
或許有人認為麥當勞賣的食物是垃圾,
但他的股票絕對是黃金。
註1 Source: S&P Capital IQ Report |
未經授權,請勿轉載!