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週週領現金的秘訣-學會這4個希臘數字,選擇權 戰鬥力大提升!

3月 2015年16
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(圖/shutterstock)

 

 

 

選擇權組合單的策略有很多,

不少人看到眼睛都花了!

 

事實上,在操作時,

我們並不會去細想現在要作的是XX策略。

如果真的這樣死記的話,

等找到想要的組合時,

多半已經錯失進場機會了。

因此,我們可以利用選擇權的 Greeks,

先將各組合單策略依

『行情看漲/看跌』『預期波動率上升/下降』等情境分類,

就能更快熟悉每個策略的特色和使用時機!

 

 

 

 

 

『Greeks』的意思是希臘字,

在這邊指的是用來代表選擇權風險參數的幾個希臘字母,

常用的有Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho。

其中Rho和利率有關,用到的機會較少,這邊就忽略不提。

 

1. Delta 值 表示

標的物漲跌 1 點,選擇權變動1個Delta值 

標的物(台指期)價格每變動1點,

選擇權(台指選擇權)價格變動的幅度。

Delta為正值代表作多,負值代表作空。

 

舉例來說,

如果台指期上漲10點,

Delta值為+0.5的選擇權,大約會上漲5點,

而Delta值為-0.5的選擇權,則會下跌約5點。

利用這個損益的關係,

我們就能把買進1口選擇權,視為買進XX口期貨,進行部位及風險管理。

 

2. Gamma 值為 Delta變化的幅度

直接影響最終獲利

標的物(台指期) 價格每變動1點,

選擇權(台指選擇權) Delta變動的幅度。

簡單地說,上面介紹的Delta,

並不是一個固定的數字。

而Gamma,就是它變化的速度。

 

舉例來說,如果有兩口選擇權

選擇權A:Delta = 0.5,Gamma = 0.003

選擇權B:Delta = 0.5,Gamma = 0.001

那麼當台指期上漲100點後,

選擇權A的Delta值會增加至0.8 (0.5+100*0.003=0.8),

選擇權B只會上升為0.6 (0.5+100*0.001=0.6)。

這兩個選擇權,即使一開始的Delta值一樣,

但因為最終的Delta值不同,獲利也會不同。

 

3. Theta 值 表示選擇權的時間價值

每經過一天,

選擇權價格減少的幅度,

代表選擇權的時間價值。

買方的Theta為負值,代表付出時間價值;

相對地,賣方的Theta為正值。

 

在分析時間價值的時候,

如果只看Theta的數值大小,通常會失真。

我們的解決方法是,

同時考量選擇權的權利金與Theta,

也就是過去介紹過的Real Theta

(想進一步了解Real Theta,

可以參考選擇權入門,如何賺到短線利潤)。

 

 

4. Vega 值 表示

IV每變動1%,選擇權的價格變化

當Vega為正值,

代表波動率上升時,買進選擇權可以獲利。

 

 

IV(隱含波動率)代表的是,

以目前的選擇權成交價,

換算得到的標的物波動率,

也就是投資人預測的波動率。

通常,我們會把IV和歷史波動率(HV)一起分析,

當IV和HV的走向不同步時,就是進場的機會。

(當IV與HV差距>3%時,表示權利金可能被高估或低估)

 

除此之外,

由於IV 代表的是投資人預測的波動率,

不同的投資人,預測的結果可能差異很大。

如果能推測法人心目中的IV,

也能作為交易時的參考

(詳細作法請見如何判斷選擇權價值)。

 

 

 

熟習 Greeks功能,

活用組合單,週週領現金!

小結,

Greeks的功能,在交易上並不明顯,

但在選擇權分析、部位管理、風險管理都有很大的功用。

熟悉Greeks的涵義,

更可以讓我們在選擇組合單策略時,更加得心應手。

 

3/16日 法人成本差距48點

適合用「買權空頭價差」 

大盤高檔盤整 想放空,

建議使用選擇權「買權空頭價差」的策略

利用買高call,賣低call,會比單純買空方來的安全喔!

圖片來源:選擇權賣方包租寶

 

選擇權組合單 實際操作解說

3/18日 「活用選擇權組合單,週週領現金

報名只剩 最後 1 天!

 

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