標的物指數或價格過去波動的程度，可以幫助我們判斷標的未來的變化，或是判斷權利金價格的高低。如果有在操作選擇權，我們會觀察標的物的歷史變動，來輔助交易。
本文目錄：
- 波動率是什麼？
- 隱含波動率是什麼？
- 歷史波動率是什麼？
- 隱含波動率 v.s. 歷史波動率
- 權利金被高估了？
什麼是波動率？
波動率是指價格在一段時間內的變動程度，所以當股價有「高強度變化（大跌、大漲）」時，波動度就會變大，可以當作式反映投資人情緒的指標，在具有「風險」概念的選擇權中，會利用「波動」率來計算權利金的定價。
什麼是歷史波動率？
歷史波動率（ Historical Volatility ）是利用統計方法，整理出過去股價的標準差（各項數值減去平均的總和），將其視為股價變動的程度，當作衡量價格的判斷依據。可以將歷史波動率視為是一種回測，假定未來是過去的延伸，用過去來推測未來發展。
加權指數的月波動率通常處於 15 % ~ 25 % 左右，所以當月波動在這個區間時，市場是屬於相對穩定、成熟的，權利金被錯估的機率自然降低，選擇權權利金價格也會較合理。
什麼隱是含波動率？
隱含波動率（ Implied volatility ）是一種對波動的衡量，通常用在選擇權或權證中，將計算當下的價格（及時波動率）使用「選擇權定價模型（ Black- Scholes ）」回推出以波動率當作依據的參考價格。
當投資人對未來
- 預期波動大 → 隱含波動率越大 → 權利金越貴
- 預期波動小 → 隱含波動率越小 → 權利金便宜
而「台灣的波動率指數」是台灣期貨交易所依芝加哥交易所（ CBOE ）波動率指數公式計算而成的。芝加哥交易所的波動率指數是使用 VIX 恐慌指數計算的，所以當台股越穩定，隱含波動越就越低。
歷史波動率 v.s. 隱含波動率
- 隱含波動率：根據選擇權定價模型，用即時價格回推隱含波動率。
- 歷史波動率：將過去一段時間的價格波動程度，計算出標準差，並將其當成波動率，用該標準差來預估未來價格的合理範圍。
可以將隱含波動率與歷史波動率進行比較，但不一定隨時都能直接比。雖然隱含波動率較有參考性，但 隱含波動率終究也是「過去」價格組成的數值，一樣只能當作參考用。
判斷權利金是否被高估
在正常交易下，我們要注意是否有差距過大的情形，可以「隱含波動率 – 歷史波動率」來判斷：
- 隱含波動率 – 歷史波動率 > 3% → 權利金市價被高估
- - 3 % < 隱含波動率 – 歷史波動率 < 3% → 權利金市價合理
- 隱含波動率 – 歷史波動率 < - 3% → 權利金市價被低估
要記住，波動率是影響權利金的關鍵指標，因此要隨時注意波動率的變化，是作為決策的重要參考！
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（圖：shutterstock / 責任編輯：Andy / 更新：2022.05.03；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）