被動元件引爆併購熱,這家國巨集團大買 1.4 萬張,經營權大戰一觸即發! 統一(1216):橫跨兩岸的食品業大廠,持續往高端市場拓展,毛利率節節攀升!2021 年展望怎麼看?

【疫情後的新商機】這 1 個產業為寡佔市場,可望因疫苗的量產而受惠

(圖片來源:shutterstock)

 

連亞馬遜都跨足線上藥局

美國電商龍頭亞馬遜最近看到新的商機,

將業務範圍延伸到藥品上,

只要用戶能上傳有效的醫療保險及處方資訊,

就可以直接在網路上購買藥物,

就算沒有保險也同樣能享有相當優惠的價格。

 

亞馬遜於11/17宣布經營線上藥局,

全美三大藥物分銷商 McKesson、Cardinal、AmerisourceBergen 股價重挫,

但藥物分銷商影響可能相對有限,

對分銷商而言其實沒有太多負面的影響,

亞馬遜在線上所販售的藥物已受到分銷,

亞馬遜其實為分銷商的客戶,

而線下藥局(如 Walgreens、CVS 等)才會是最大的受害者。

 

McKesson 為全美三大分銷商之一

成立於1833年,總部位於美國加州舊金山,

醫療藥物覆蓋全美三分之一的藥局,

在美國和國際上作為藥物分銷服務及資訊科技公司,

為醫療保健業提供藥物、醫療衛材及服務,

分銷解決辦法和科技解決辦法為公司兩大業務部門。

 

分銷解決部門主要為分銷專利藥、學名藥和其他醫療保健產品,

替腫瘤手術和其他醫療專業提供管理、技術、臨床支援等,

也為製藥廠提供藥物解決方案;

科技解決部門主要提供醫療機構對病患的臨床照護和醫療資源,

包含遠端主機的科技化管理服務,

產品涵蓋用藥安全性、科技化管理和電子病歷等。

 

 

※專利藥:又名「原廠藥」及「品牌藥」,

為藥廠自行研發出創新藥物後,取得的專利權保護,

專利藥通常享有20年專利期保護,擁有市場獨佔權,

而專利藥在專利權到期後,其他藥廠則可根據專利藥的藥物成份,

製造非專利藥(意即學名藥)。

 

FY21Q2 財報表現

  • Q2 營收 608 億美元,YoY +5.5%,Q2 EPS 為4.80美元,YoY +33.3%
  • 預估 FY21 營收 2384 億美元,YoY +3.2%
  • 預估 FY21 EPS 16.25 美元,YoY +8.7%
  • 預估 COVID-19 疫苗可貢獻 2400~3200 萬淨利,EPS 可貢獻 0.15 至 0.2 美元

 

2020 年 8 月 14 日 McKesson 宣布

與美國疾病管制與預防中心(CDC)成為合作夥伴關係,

支持美國政府的 Operation Warp Speed 計畫,

作為管理疫苗和輔助用品的集中分銷商,

照目前疫苗的發展狀況來看,

最快年底疫苗將施打於一線的醫護人員和重症病患,

明年有望全球量產。

預計年底疫苗問世後,

可望帶來 2400 萬至 3200 萬的淨利,

初估 EPS 將貢獻 0.15 至 0.2 美元。

 

未來需值得關切的是

McKesson 在鴉片類的藥物訴訟(opioid lawsuits),

目前三大藥物分銷商與強生公司(Johnson& Johnson)

初步達成一項價值 260 億美元的協議,

估計 McKesson 的份額約為 80 億美元,

預計將在 18 年內支付,每年須承擔 4.4 億美元,

以目前 McKesson 的現金流足以支付這筆費用,

但仍須觀察訴訟案的進展。

毛利率逐年下降,須持續追蹤

由於近幾年分銷商在美國業務板塊競爭激烈,

造成分銷商議價能力較低,

導致毛利率有逐年降低的趨勢,

但 McKesson 的毛利率在所有分銷商中已經是名列前茅,

加上這次疫苗的出現,

可望短暫改善公司整體毛利率,

後續仍需持續觀察毛利率改善情形。

結論

由於全球人口老化和文明病發展快速,

將穩定增加藥物的使用量,

長遠來看對於分銷商 McKesson將可從中受惠

但過去幾年毛利率有逐年降低趨勢,

未來仍需持續觀察毛利率改善情形,

才能讓營運出現轉機。

 

附上 McKesson 股價走勢

 

 

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