(圖/shutterstock)

行情千變萬化，總有看不懂的時候。

如果這時候作選擇權，不必多空選邊站，也能有對應的操作方式。

 

上回介紹完 買進勒式/買進跨式 策略，

不論大漲或大跌都能獲利， 同時賣出 Call 和 Put，兩者的差別是履約價

賣出跨式 => 同時 賣出同一個履約價的Call和Put，

口數相同，履約價通常選擇 價平。

賣出勒式 => 同時 賣出不同履約價的Call和Put，

口數相同，履約價通常選擇 價外。

 

範例

 

以上圖來舉例，

賣出跨式：賣出 9250 Call & 9250 Put各1口，

收入權利金 31 + 28 = 59 點。

 

賣出勒式：賣出 9300 Call & 9200 Put各1口，

收入權利金 12.5 + 10.5 = 23 點。

 

賣出跨式/勒式 損益分析

兩者的損益分析如同下面這個表：

損益\指數	9000	9100	9200	9250	9300	9400	9500
賣出跨式	-191	-91	9	59	9	-91	-191
賣出勒式	-177	-77	23	23	23	-77	-177

 

從上面的表格，應該可以看出來，

漲跌的幅度越大，

賣出跨式 / 賣出勒式策略的虧損越多。

 

兩者的差別是，

賣出跨式：履約價為價平，以履約價9250為中心，

獲利往兩側遞減，當漲跌幅度大於權利金收入 (在這例子中是59點) 就開始虧損。

 

賣出勒式：履約價為價外，

在賣出的履約價範圍內(9200 ~ 9300)，可以獲得所有的權利金收入。

當漲跌幅超過賣出的履約價範圍，獲利就開始遞減，甚至虧損。

 

 

 

 

賣出跨式/勒式 風險/利潤分析

跨式：風險高 但 獲利也高

勒式：風險低 但 獲利也較低

我們進一步，將 最大利潤(權利金收入) 與 虧損(潛在風險) 作比較，可以得到下面這個表

策略\指數		9000	9100	9200	9250	9300	9400	9500
賣出跨式	損益	-191	-91	9	59	9	-91	-191
	虧損/最大利潤	-3.24	-1.54				-1.54	-3.24
賣出勒式	損益	-177	-77	23	23	23	-77	-177
	虧損/最大利潤	-7.7	-3.35				-3.35	-7.7

 

如同先前文章討論過的，這個數字代表風險值，

它的意思是 ”每1點的獲利，需要冒多少點的風險？”

負值越大，就代表越不划算。

 

這個表格告訴我們，

賣出跨式雖然虧損金額可能較大，

但獲利也比較高，整體衡量起來不見得較差。

 

 

賣出跨式 / 賣出勒式 最佳使用時機

賣出跨式 / 賣出勒式策略 適合在盤整時進場。

 

判斷是否在盤整，

最簡單的方法，就是判斷多單(或空單)是不是集中在少數人手上，

從 我的軟體- 選擇權賣方包租寶 

 

可以利用左上角的法人未平倉量，

以 正負20000口 為分界，

將盤勢分成上漲、盤整、下跌 三種

當盤勢屬於"盤整"時，就是使用賣出跨式/勒式 收取權利金的好時機

 

詳細判斷的原則可以參考

『學校沒教的事-透視法人籌碼，掌握關鍵價位』

一旦判斷行情在盤整，

若想要高一點的報酬率，可以選擇賣出跨式策略；

想要高一點的勝率，我們也可以參考法人的成本，操作賣出勒式策略。

 

 

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無私分享 更專業的操作方式！

→選擇權「賣方」操作SOP 小資當包租公！

→選擇權「買方」交易狙擊術

 

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如果看不懂選擇權，想要多了解，

你可以看這篇 從頭教你認識選擇權！