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什麼是選擇權 賣出跨式與勒式 交易策略?

1月 2015年19
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(圖/shutterstock)

行情千變萬化,總有看不懂的時候。

如果這時候作選擇權,不必多空選邊站,也能有對應的操作方式。

 

上回介紹完 買進勒式/買進跨式 策略,

不論大漲或大跌都能獲利, 同時賣出 Call 和 Put,兩者的差別是履約價

賣出跨式 => 同時 賣出同一個履約價的Call和Put

口數相同,履約價通常選擇 價平

賣出勒式 => 同時 賣出不同履約價的Call和Put

口數相同,履約價通常選擇 價外

 

範例

 

以上圖來舉例,

賣出跨式:賣出 9250 Call & 9250 Put各1口,

收入權利金 31 + 28 = 59 點。

 

賣出勒式:賣出 9300 Call & 9200 Put各1口,

收入權利金 12.5 + 10.5 = 23 點。

 

賣出跨式/勒式 損益分析

兩者的損益分析如同下面這個表:

損益\指數

9000

9100

9200

9250

9300

9400

9500

賣出跨式

-191

-91

9

59

9

-91

-191

賣出勒式

-177

-77

23

23

23

-77

-177

 

從上面的表格,應該可以看出來,

漲跌的幅度越大,

賣出跨式 / 賣出勒式策略的虧損越多。

 

兩者的差別是,

賣出跨式:履約價為價平,以履約價9250為中心,

獲利往兩側遞減,當漲跌幅度大於權利金收入 (在這例子中是59點) 就開始虧損。

 

賣出勒式:履約價為價外,

在賣出的履約價範圍內(9200 ~ 9300),可以獲得所有的權利金收入。

當漲跌幅超過賣出的履約價範圍,獲利就開始遞減,甚至虧損。

 

 

 

 

賣出跨式/勒式 風險/利潤分析

跨式:風險高 但 獲利也高

勒式:風險低 但 獲利也較低

我們進一步,將 最大利潤(權利金收入) 與 虧損(潛在風險) 作比較,可以得到下面這個表

策略\指數

9000

9100

9200

9250

9300

9400

9500

賣出跨式

損益

-191

-91

9

59

9

-91

-191

虧損/最大利潤

-3.24

-1.54

 

 

 

-1.54

-3.24

賣出勒式

損益

-177

-77

23

23

23

-77

-177

虧損/最大利潤

-7.7

-3.35

 

 

 

-3.35

-7.7

 

如同先前文章討論過的,這個數字代表風險值,

它的意思是 ”每1點的獲利,需要冒多少點的風險?”

負值越大,就代表越不划算。

 

這個表格告訴我們,

賣出跨式雖然虧損金額可能較大,

但獲利也比較高,整體衡量起來不見得較差。

 

 

賣出跨式 / 賣出勒式 最佳使用時機

賣出跨式 / 賣出勒式策略 適合在盤整時進場。

 

判斷是否在盤整,

最簡單的方法,就是判斷多單(或空單)是不是集中在少數人手上,

從 我的軟體- 選擇權賣方包租寶 

 

可以利用左上角的法人未平倉量,

以 正負20000口 為分界,

將盤勢分成上漲、盤整、下跌 三種

當盤勢屬於"盤整"時,就是使用賣出跨式/勒式 收取權利金的好時機

 

詳細判斷的原則可以參考

學校沒教的事-透視法人籌碼,掌握關鍵價位

一旦判斷行情在盤整,

若想要高一點的報酬率,可以選擇賣出跨式策略;

想要高一點的勝率,我們也可以參考法人的成本,操作賣出勒式策略。

 

 

複利YA老師 將在課程上

無私分享 更專業的操作方式!

選擇權「賣方」操作SOP 小資當包租公!

選擇權「買方」交易狙擊術

 

更多 複利YA 文章 :

什麼是選擇權 買進跨式與勒式 交易策略?

什麼是「賣權多頭價差」 ?

高檔盤整想放空,選擇權要怎麼做?

做選擇權,如何增加報酬,卻不增風險?

 

如果看不懂選擇權,想要多了解,

你可以看這篇 從頭教你認識選擇權

 

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