生物科技大廠安進(AMGN)管理層在第46屆TD Cowen醫療保健會議上強調，公司展現廣泛的商業動能，2025年以強勁表現收尾。儘管旗下多項產品營收創新高，展現雙位數成長實力，但財務高層也同步提醒投資人，受季節性因素、歐洲學名藥競爭與庫存調整影響，2026年第一季將面臨營收與利潤率的短期逆風。

六大成長引擎全速運轉，多項關鍵藥物營收年增逾三成

安進管理層指出，公司未來的成長將由六大關鍵領域驅動，包括降膽固醇藥物Repatha、骨質疏鬆藥物EVENITY、氣喘藥物TEZSPIRE，以及罕見疾病、創新腫瘤學和生物相似藥產品組合。其中，Repatha、EVENITY和TEZSPIRE在2025年皆繳出年增率超過30%的亮眼成績，成為數十億美元規模的全球性產品，預計成長動能將延續至本年代末。

在罕見疾病領域，安進的產品組合在2025年貢獻了50億美元的營收，年增14%。這主要歸功於病患觸及率的提升與新適應症的拓展。其中，用於治療視神經脊髓炎的UPLIZNA表現尤為突出，在IgG4相關疾病的推動下，2025年大幅成長73%。

腫瘤學與生物相似藥傳捷報，PAVBLU銷售表現優於預期

在創新腫瘤學方面，安進強調其雙特異性T細胞接合器（BiTE）平台的進展。針對小細胞肺癌的IMDELLTRA已迅速成為二線或後線治療的標準護理方案，目前正有三項第三期臨床試驗在進行中。此外，針對攝護腺癌的xaluritamig也被視為同類首創藥物，正處於第三期研究階段。

生物相似藥業務在2025年創造了30億美元營收，年增37%。成長主力來自眼科藥物Eylea的生物相似藥PAVBLU。管理層對PAVBLU的表現感到滿意，指出其作為市場上唯一的生物相似藥，去年貢獻了約7億美元營收。未來該業務的成長將由Opdivo、Keytruda和Ocrevus等重磅藥物的生物相似藥候選產品驅動。

Repatha擴大市場滲透率，推直面患者方案解決支付痛點

針對降膽固醇藥物Repatha，安進採取積極的市場策略。管理層指出，全球有超過1億人低密度脂蛋白（LDL）過高，但目前僅約5%使用PCSK9抑制劑治療。安進的目標是滲透那95%尚未接受治療的病患，而非僅在現有市場競爭。Repatha目前在美國幾乎所有的醫療保險處方名單中皆為首選藥物，且超過半數的聯邦醫療保險（Medicare）病患不再需要事前授權。

為了觸及無保險或高自付額的病患，安進推出了名為AmgenNow的直接對病患計畫，每月費用為239美元。該計畫自去年10月推出以來，已在美國招募了超過5,000名病患。此外，安進強調Repatha在初級預防方面的數據優勢，包括首次心臟病發作風險降低36%，這將成為面對新競爭者時的重要護城河。

首季面臨淡季與專利懸崖挑戰，財務長示警利潤率將回落

儘管長期展望樂觀，安進財務資深副總裁Justin Claeys提醒投資人留意短期波動。歷史上第一季通常是安進的淡季，主因是美國保險計畫變更、重新驗證以及病患自付額較高。此外，Otezla和Enbrel在第一季的銷售通常低於後續季度。

Claeys進一步指出，Otezla自今年1月起在歐洲面臨學名藥競爭，而Prolia和Xgeva也將在2026年全年面臨生物相似藥的加速侵蝕。再加上2025年第四季約2.5億美元的庫存建立可能影響今年首季銷售，預計第一季的非一般公認會計原則（non-GAAP）營業利潤率將是全年最低點，約落在43%左右。

關於安進(AMGN)

美國安進是基於生物技術的人類療法的領導者，在腎病和癌症支持護理產品方面擁有悠久的歷史專業知識。旗艦藥物包括紅細胞增強劑 Epogen 和 Aranesp，免疫系統增強劑 Neupogen 和 Neulasta，以及用於炎症性疾病的 Enbrel 和 Otezla。安進於 2006 年推出了第一個癌症治療藥物 Vectibix，並銷售了骨強化藥物 Prolia/Xgeva（2010 年批准）和 Evenity（2019 年）。對 Onyx 的收購加強了該公司與 Kyprolis 的治療腫瘤學組合。最近推出的產品包括 Repatha（降低膽固醇）、Aimovig（偏頭痛）、Lumakras（肺癌）和 Tezspire（哮喘）。安進的生物仿製藥產品組合包括 Mvasi（生物仿製藥 Avastin）、Kanjinti（生物仿製藥 Herceptin）和 Amgevita（生物仿製藥 Humira）。

昨日安進(AMGN)股市資訊

收盤價：385.7000

漲跌：-2.45

漲跌幅(%)：-0.63%

成交量：2,838,162

成交量變動(%)：-17.52%

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