台股一千多家上市櫃公司

只有 20 家符合選股條件...

「錄取率」不到1.3%！

巴菲特強調如果不想持有一家公司股票十年，

最好連十分鐘都不要考慮！

我們總結巴菲特的文章與相關報導，

可量化為五個選股條件，

台股一千多家上市櫃公司能通過這五關只有 20 家左右，

「錄取率」不到1.3%！

 

 

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一、股東權益報酬率(ROE)

近 10 年平均值大於 15%

ROE 等於淨利除以股東權益，

是巴菲特最重視的財務指標，

觀察巴菲特主要持股的 ROE 多在 15% 以上。

所以好公司就是能夠持續產生高 ROE 的公司，

「持續」居高不下是關鍵。

例如：巴菲特永恆持股可口可樂與美國運通

其 ROE 近 10 年平均分別為 22% 及 26%。

 

（圖片來源：台股價值站）

 

二、總資本報酬率(ROC)

近 10 年平均值大於 12%

ROC 等於淨利除以總資本，

其中總資本定義為股東權益加上長短期計息負債。

大量舉債會削弱公司體質，

易受景氣或利空影響，

財務槓桿太大的公司，

巴菲特通常會避而遠之。

例如：皇田與皇翔的 ROE 近 10 年平均都是 20% 左右，

但 ROC 近 10 年平均就有明顯差異，

皇田為 16.1% 仍居高不下，

皇翔為 6.5% 並非我們所樂見。

 

（圖片來源：台股價值站）

 

三、每股盈餘 10 年成長率大於 7%

具備持久競爭優勢的公司，

不僅有穩定的獲利能力，

每股盈餘通常逐年成長，

所以巴菲特要求投資標的獲利要呈現向上走勢。

例如：蘋果公司的每股盈餘 10 年成長率高達32.6%，

可口可樂也超過 10%，美國運通為 9.2%。

 

（圖片來源：台股價值站）

 

四、毛利率近十年平均值大於20%

毛利率是毛利佔銷售收入的百分比，

其中毛利等於銷售收入減去銷售成本。

毛利率居高不下，

代表產品附加價值高且具備同業難以仿效的競爭優勢；

尤其毛利率有明顯成長時，

更是讓股價反映公司合理價值的最佳催化劑。

例如：巴菲特四大持股的毛利率近 10 年平均值，

蘋果公司及可口可樂都高達 40% 左右。

 

（圖片來源：台股價值站）

 

五、最近四季本益比小於 20

巴菲特的成功關鍵之一就是耐心。

好公司還是要等待好價位，

巴菲特只在投資標的盈餘報酬率不低於公債殖利率時才會考慮買進，

美國十年期公債的平均殖利率大約 5%，

本益比為盈餘報酬率的倒數，

所以本益比超過 20 就不輕易下手。

2017 年巴菲特 100 多億美元大力買進蘋果公司時本益比不到 15。

任何好公司如果買進股價太高，

原本以為明智的投資也會變成輕率的投機．

 

（圖片來源：台股價值站）

 

另外要師法巴菲特多年不變的投資基本原則：

1. 自己能夠充分理解

2. 公司長期展望良好

3. 經營者具備誠信及能力

4. 非常有吸引力的價格

 

用量化指標篩選出符合巴菲特選股的個股，

只是價值分析的起點而非終點，

你必需再投入時間精力去深入了解潛在投資標的，

儘可能從公司年報、報章雜誌或 Google 搜尋，

全面檢視巴菲特投資基本原則的前 3 點，

買進前尤其別忘了第 4 點「有吸引力的價格」，

千萬別追高住套房！

 

如果在 2016 年 5 月的第一個交易日，

買進當時符合「巴菲特選股條件」的 20 家公司股票組合，

持有一年的平均報酬率為 20%，看起來不錯。

但依據相同的巴菲特選股條件，

所篩選出公司的投資報酬率卻有天壤之別，

也警惕投資人堅守自己能力圈與適度分散風險的重要性！

 

對價值投資有興趣的新手，

可從投資大師選股條件開始研究，

站在巨人肩膀上，

讓你事半功倍。

 

 

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免責宣言：本文僅供參考，非係證券或其他金融及衍生性商品之投資建議，

　　　　　 投資人需自行研讀資料、自為判斷並自負風險及盈虧。

 

本文由 畢卡胡 - 抬股價值站站長 授權轉載，原文 於此

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