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亞馬遜2026年第二季營收達2006億美元，年增19.6%，每股盈餘5.75美元，大幅超過市場預期的4.65美元。
雲端業務AWS（亞馬遜雲端運算服務）年增36.7%，是近四年半以來最快的單季成長速度。
核心問題只有一個：市場還有多少成長空間，還是這個數字已經是高點？
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AWS 36.7%增速，市場等這個數字等了18季
AWS這季年增36.7%，超過市場預估的34.5%。
18個季度以來從未見過這樣的加速。
雲端需求不是在回溫，而是在換擋。
AI工作負載（需要大量運算資源的AI應用）成為主要推力，
企業把過去押後的雲端遷移計畫重新加速。
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資本支出再加200億，是自信，也是壓力
亞馬遜把全年資本支出（用於建設資料中心和基礎設施的投資）預測上調200億美元。
CEO安迪·賈西明確說明：新資料中心上線後，投資報酬率會跟著提升。
好處是產能提前卡位，AI需求進來就能接單。
風險是第三季營收指引上限2020億美元略低於預期，市場有人解讀成成長正在觸頂。
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台積電、緯穎、散熱族群，可以盯AWS資本支出的節奏
AWS資本支出加速，直接拉動伺服器、網路設備、散熱模組的採購需求。
台股中的雲端伺服器組裝廠（緯穎、英業達）、液冷散熱廠（建準、雙鴻）、以及為資料中心供電的電源管理廠，可以觀察下季法說會上，來自北美雲端客戶的訂單能見度有沒有同步拉長。
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GLP-1減重藥市場，亞馬遜從電商殺進醫療
亞馬遜今年四月透過旗下Amazon One Medical和Amazon Pharmacy，推出GLP-1（腸泌素受體促效劑，目前最主流的處方減重藥）管理計畫。
有保險的患者每月最低25美元，當日配送覆蓋近3000個城市，年底前擴展至4500個城市。
這代表亞馬遜不只在賣商品，而是把醫療服務整合進物流體系——這是Walmart和Costco短期內複製不了的護城河。
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營收超預期，但Q3指引讓市場多想了一下
Q2稅後每股盈餘5.75美元，比共識預期高出約24%，股價單週上漲15.3%至271.58美元。
Q3營收指引中位數1995億美元，略低於部分分析師預估的2020億美元。
如果下季AWS增速維持在35%以上，代表市場把資本支出當成攻勢，股價有空間繼續定價成長。
如果AWS增速在第三季回落至30%以下，代表市場開始擔心這波加速只是遞延需求的一次性釋放。
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看兩個數字，判斷這波漲勢能不能持續
**第一，AWS下季營收是否超過320億美元。**
這一季AWS單季營收約291億美元，年增36.7%。
若下季年增率維持35%以上，代表AI雲端需求持續放量；
若掉回25%以下，代表企業雲端預算開始趨緩，估值壓縮風險升高。
**第二，全年資本支出執行率是否超過85%。**
亞馬遜已上調全年資本支出目標，若實際執行率跟上，代表資料中心建設節奏加快，台股供應鏈受惠時間拉長；若執行進度落後，代表需求端轉單訊號可能提前出現。
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現在買的人看好AWS加速能撐過第三季；現在等的人在看Q3營收指引的上限2020億美元能不能真的到位。
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