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費半崩10%，AI供應鏈誰先挨刀？
6 月 5 日費半單日崩 10.3%，AI 半導體賣壓直接炸開。這會壓到台股開盤，因為台股漲最多的也是 AI 供應鏈。真正問題是，外資會先砍權值股，還是先砍高估值零組件？
這次不是殺景氣，是殺估值
這波賣壓從美股半導體開始。6 月 5 日，費半創下 2020 年 3 月以來最重單日跌幅。半導體市值一日蒸發約 1.3 兆美元。Broadcom(AVGO)財報沒有把 AI 晶片預期再往上加，讓市場開始懷疑 AI 故事是否已經太滿。
台股開盤壓力先看五檔
台股第一層壓力會落在核心權值股。台積電(TSM)(2330)、鴻海(2317)、廣達(2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)，會先決定指數開低幅度。這些股票不一定基本面變壞，但外資要降 AI 部位時，會先賣流動性最高的標的。對台股散戶來說，這不是單一公司問題，而是整條 AI 持股一起被重估。
外資最怕高估值零組件
第二層風險在高估值 AI 零組件股。台光電(2383)、金像電(2368)、臻鼎-KY(4958)、健鼎(3044)屬於 PCB 與 CCL。CCL 是銅箔基板，像伺服器訊號的高速公路。奇鋐(3017)、雙鴻(3324)是散熱，台達電(2308)、光寶科(2301)是電源，晟銘電(3013)是機殼，信邦(3023)是連接線材。
題材股沒訂單最危險
第三層是題材型中小型股。機器人、邊緣 AI、電力設備、液冷、800VDC，都是好故事。但市場下跌時會先問一件事：訂單在哪裡。若公司只有題材，沒有 3 個月內營收支撐，外資與投信通常不會等。
好處是籌碼會重新分流
好處是，這次修正會把真訂單和純題材分開。若 AI 伺服器出貨沒有下修，核心供應鏈反而更容易被看見。風險是，費半已經跌破市場心理線，短線會先殺估值，再回頭檢查基本面。若美債殖利率續升，AI 高本益比股還會被壓一次。
供應鏈外溢先打PCB
最直接外溢會先看 PCB、CCL 與散熱。因為 AI 伺服器升級，最吃高速板材與熱管理，股價也最容易反映樂觀預期。第二個方向是電源與機殼，尤其 800VDC 還在早期。800VDC 是高壓直流供電，目標是降低資料中心耗電。
跌幅越大，越要看反彈力道
SOXX 半導體 ETF 6 月 5 日跌約 10.5%，代表賣壓不是單一公司。那斯達克同日跌 4.18%，顯示資金先從高估值科技股撤退。如果費半兩日內收復一半跌幅，代表市場把它當成獲利了結。如果費半續破 6 月 5 日低點，代表市場擔心 AI 估值要重算。
三個訊號決定誰最危險
第一，看台積電與鴻海開盤跌幅。若兩檔跌幅小於費半一半，代表指數承接力還在。若同步重跌，偏空會擴散到全市場。
第二，看 PCB、散熱、電源誰跌破月線。若高估值股跌破月線後量增，代表外資在降部位。若跌破後量縮，較像短線洗盤。
第三，看 5 月與 6 月營收是否跟股價同步。若營收月增、年增都維持，偏多仍有依據。若股價高檔但營收放慢，外資會先砍本益比最高的族群。
現在買的人看好 AI 訂單沒變；現在等的人在看費半止跌。
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