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SpaceX秘密向SEC提交IPO申請，目標募資750億美元，預計六月掛牌。這將是美國史上最大IPO，規模是目前紀錄的三倍以上。問題是：這筆錢要燒到哪裡，Tesla股東又該怎麼解讀？
SpaceX估值1.75兆美元，靠的不是火箭是Starlink
SpaceX最新估值區間落在1.25兆到1.75兆美元之間。
撐起這個估值的核心不是載人任務，而是Starlink（衛星網路服務）。
Starlink目前貢獻SpaceX獲利的最大宗，且用戶數仍在擴張中。
火箭是門面，網路才是現金流——這是投資人現在定價SpaceX的邏輯。
Terafab讓Tesla和SpaceX正式合體，這才是Tesla股東要看的事
上週Tesla與SpaceX宣布合資成立Terafab，目標是把半導體生產全部整合在一個屋簷下。
Terafab主攻兩款晶片：一款針對Tesla自駕系統（FSD）、Optimus機器人和Robotaxi車隊優化；另一款強化用於太空環境，支援SpaceX衛星和軌道資料中心。
這代表Tesla的晶片供應鏈將從外部採購轉向內製，短期增加資本支出，長期壓縮代工廠的議價空間。
台積電、日月光、世芯，這條供應鏈要重新丈量
Terafab若真的走向自製半導體，對台股最直接的衝擊是先進封裝和晶圓代工訂單的能見度。
台積電(2330)目前是Tesla FSD晶片的主要代工廠，世芯（3661）等IC設計服務廠也有相關客戶曝險，值得觀察後續法說會上這批訂單的能見度是否出現變化。
Zoox已在邁阿密跑了，Tesla的Robotaxi還在PPT裡
Amazon旗下Zoox宣布進軍邁阿密和奧斯汀，同步在拉斯維加斯加倍服務點，並開放機場接送。
Tesla的Robotaxi服務至今仍未進入正式商業運營。
Zoox的擴張速度正在替市場建立一個對照組——投資人開始用「誰先跑起來」而不是「誰的技術更好」來打分數。
Tesla股價漲2.56%，市場在定價SpaceX溢價還是Terafab風險
4月1日Tesla收在381.26美元，單日漲幅2.56%。
SpaceX IPO消息帶動馬斯克資產整體重新估值，部分漲幅來自市場對Terafab協同效應的想像。
如果Tesla股價在SpaceX IPO路演期間持續站穩380美元以上，代表市場把SpaceX上市當成Tesla的間接背書。
如果Terafab資本支出細節公布後股價反跌，代表市場擔心Tesla的資源正在被SpaceX的太空夢分食。
三個時間點，決定這波行情能不能接
第一，SpaceX公開招股書（IPO路演前至少15天）：
看Starlink的營收數字和獲利率，確認估值有沒有基本面撐腰；若Starlink年營收低於市場預期的200億美元，1.75兆估值就會面臨壓力。
第二，Tesla下季財報（預計四月下旬）：
看Terafab相關資本支出規模，若新增支出超過季度自由現金流的30%，短期對Tesla估值是負面訊號。
第三，Robotaxi商業化時程公告：
若六月前仍無確切上線城市和收費方案，Zoox的實際擴張數據將成為市場比較的基準，對Tesla自駕敘事構成壓力。
現在買Tesla的人在賭Terafab和SpaceX上市會讓馬斯克的帝國重估；現在等的人在看Robotaxi到底何時能從PPT變成計程車。
以下細節待後續公告確認：Terafab具體資本支出金額、SpaceX IPO最終定價區間、Starlink最新季度營收數字。
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