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隨著波斯灣地區的戰事持續且未見平息跡象，美股再度迎來慘澹的一週。標普500指數(^GSPC)上週五下跌約1.7%，創下自2022年以來最長的連跌紀錄；道瓊指數(^DJI)同步下挫1.7%，跌點約達800點。這兩大指數今年以來已分別回跌7%與6%。以科技股為主的那斯達克指數(^IXIC)跌幅更深，上週五下挫2.2%，今年以來累計跌幅約達10%。
本週的經濟日曆相當繁忙，其中美國勞工統計局將於週五公布的就業報告將是重頭戲。投資人最關注的焦點在於，經歷了一月份新增13萬個就業崗位、二月份卻流失9.2萬個就業崗位的劇烈波動後，新增就業數據是否能回歸常態。此外，投資人也將關注週二經濟諮商局公布的市場情緒與預期數據，以及週二的JOLTS職位空缺數報告和週四 Challenger 公布的勞動市場相關數據。
在企業財報方面，Nike(NKE)將於週二公布季度業績，為相對平靜的財報週拉開序幕。隨著市場正為美國總統川普延後的會面做準備，投資人也將分別在週一與週五迎來美國兩大關鍵礦業巨頭 USA Rare Earth(USAR)與 Trilogy Metals(TMQ)的財報表現。
荷莫茲海峽持續封鎖，油價狂飆逾五成
隨著伊朗戰事邁入第五週，荷莫茲海峽實質上仍處於封鎖狀態，導致市場每天減少約1500萬至1600萬桶的原油供應。油價持續攀升，布蘭特原油(BZ=F)與WTI原油(CL=F)在過去一個月內分別飆漲超過45%與50%。英國石油公司首席經濟學家 Gareth Ramsay 在本週稍早表示：「我認為這無法與過去任何一次中斷相提並論，荷莫茲海峽的封鎖是每位分析師的研究案例，更是我們原本以為永遠不會發生的最壞噩夢。」
這場衝突目前沒有任何即將結束的跡象。上週四，美國總統川普宣布再度延後針對伊朗國內電力基礎設施發動攻擊的最後通牒，但油價依然持續上漲，股市也照樣下跌。策略師表示，現在唯一重要的是伊朗願意切斷波斯灣原油供應多久，以及全球其他國家會容忍這種情況持續多長時間。伊朗議會議長 Mohammad Baqer Qalibaf 在週二的電視採訪中更直言，荷莫茲海峽「不可能和以前一樣，也無法恢復到先前的狀態。」
勞動市場尋求供需平衡，非農就業估增五萬人
一月份的就業數據出現了大幅度的意外上揚，而二月份則出現了更劇烈的意外下滑。對投資人而言，本週最大的疑問將是：三月份美國勞工統計局公布的非農就業報告，其結果是否能回歸到接近市場預期的水準？截至上週五，經濟學家預估三月份將新增5萬個就業崗位，這顯示目前主導美國勞動市場「不招募、不解雇」的現狀幾乎沒有改變，同時也顯示伊朗戰事對經濟的影響尚未浮現。
法國巴黎銀行資深美國經濟學家 Andrew Husby 在近期的客戶報告中寫道：「我們傾向認為，由於企業對新增招聘的需求已經相當精簡，需要出現比目前所見更嚴重的能源價格衝擊或信心打擊，才有可能打破當前低招聘、低解雇的平衡狀態。」這並不代表戰爭帶來的經濟逆風不會拖累勞動市場。高盛美國經濟學家 Pierfrancesco Mei 指出，這些影響可能只是還沒顯現出來。他在週四的客戶報告中表示：「綜合考量能源產業的新增就業與其他產業的就業流失，我們預估較高的油價將使今年底前的每月非農就業淨增長減少約1萬人。」
聯準會恐轉鷹，兩年期美債殖利率攀升至4%
儘管聯準會可能正釋出謹慎的訊號，但債券市場越來越傾向將聯準會可能採取更鷹派的立場納入定價。由於美國總統川普延後對伊朗基礎設施的攻擊未能平息投資人的焦慮，與債券價格呈反向走勢的10年期美債(^TNX)殖利率一度飆升至4.48%，創下自七月以來的最高水準。在殖利率曲線的短端，兩年期美債殖利率也在上週五攀升至4%。
值得注意的是，這些短期殖利率的走勢已經與油價脫鉤。在衝突爆發的頭幾週，兩年期美債殖利率原本跟隨油價波動，但自聯準會會議以來，即使油價大致持平，這項常被視為聯準會政策路徑預期指標的殖利率仍上升了超過30個基點。美國銀行全球研究部的全球經濟學家兼董事 Aditya Bhave 寫道，考量到會後短期利率與油價的分歧，「我們認為市場現在正預期聯準會將採取更鷹派的反應機制，甚至可能出現更廣泛的原物料衝擊。」在一個戰前令人難以想像的轉變中，交易員現在定價2026年底前升息一碼的機率已達22%。
戰事拖累消費者信心，汽油價逼近四美元
除了勞動市場大致停滯之外，綜觀美國整體經濟，目前的氛圍確實不盡理想。密西根大學的數據顯示，由於伊朗戰事惡化了民眾對美國經濟的看法，三月份的消費者信心指數觸及自去年十二月以來的最低點。這並不令人意外，美國主要股票指數已經回吐了2026年的所有漲幅，黃金自戰爭爆發以來也下跌了12%。全美加油站汽油平均價格距離每加侖4美元的關卡僅差0.03美元，而柴油價格的上漲更增加了運輸成本。
該調查主任 Joanne Hsu 指出：「消費者不僅會對地緣政治衝擊本身做出反應，更會對整個經濟環境中發生的事情產生共鳴。」經濟諮商局週二將公布的數據，將為投資人提供另一個基準點，用以衡量在密西根大學黯淡的數據公布後，美國股票市場的滿意度水準。
本週總經數據與重點企業財報發布時程總覽
週一經濟數據：達拉斯聯準會製造業活動指數三月份數據（前值為0.2）。財報發布：ICON Public Limited Company(ICLR)、Terns Pharmaceuticals(TERN)、Centessa Pharmaceuticals(CNTA)、Allied Gold Corporation(AAUC)、Fermi(FRMI)、USA Rare Earth(USAR)。
週二經濟數據：一月FHFA房價指數較前一個月變化（預期+0.1%，前值+0.1%）；三月MNI芝加哥PMI（預期55.1，前值57.7）；三月經濟諮商局消費者信心指數（預期88，前值91.2）、現況指數（前值120）、預期指數（前值72）；二月JOLTS職位空缺數（預期685萬，前值694.6萬）、職位空缺率（前值+4.2%）、離職率（前值+2%）、裁員率（前值+1%）；三月達拉斯聯準會服務業活動指數（前值-3.2）。財報發布：Nike(NKE)、McCormick & Company(MKC)、TD SYNNEX Corporation(SNX)、FactSet Research Systems(FDS)、PVH Corp.(PVH)、RH(RH)、POET Technologies(POET)。
週三經濟數據：截至3月27日當週MBA抵押貸款申請（前值-10.5%）；三月ADP就業變動（預期+40,000，前值+63,000）；二月零售銷售較前一個月變化初值（預期+0.4%，前值-0.2%）、排除汽車與汽油零售銷售（預期+0.3%，前值+0.3%）；三月標普全球製造業PMI終值（前值52.4）；三月ISM製造業指數（預期52.3，前值52.4）、價格支付指數（前值70.5）、新訂單指數（前值55.8）、就業指數（前值48.8）；一月商業庫存（前值+0.1%）。財報發布：ConAgra Brands(CAG)、Lamb Weston Holdings(LW)、MSC Industrial Direct Co.(MSM)、UniFirst Corporation(UNF)、Cal-Maine Foods(CALM)。
週四經濟數據：三月Challenger裁員人數較前一年同期變化（前值-71.9%）；二月進口較前一個月變化（預期+0.1%，前值-0.7%）；二月出口較前一個月變化（預期-2.3%，前值+5.5%）；截至3月28日當週初領失業救濟金人數（前值210,000）；截至3月21日當週連續請領失業救濟金人數（前值181.9萬）。財報發布：Acuity(AYI)。
週五經濟數據：三月非農就業變動（預期50,000，前值-92,000）；三月民間企業就業變動（預期+55,000，前值-86,000）；三月製造業就業變動（前值-12,000）；三月平均時薪較前一個月變化（預期+0.3%，前值+0.4%）、較前一年同期變化（預期+3.8%，前值+3.8%）；三月失業率（預期4.4%，前值4.4%）；三月勞動參與率（預期62.1%，前值62%）；三月標普全球美國服務業PMI終值（前值51.1）；三月標普全球美國綜合PMI終值（前值51.4）。財報發布：Trilogy Metals(TMQ)。
