隨著市場擔憂軟體公司貸款違約率攀升，華爾街兩大巨頭對規模達 1.8 兆美元的私人信貸市場前景看法出現分歧。Apollo Global Management(APO) 執行長 Marc Rowan 警告市場將面臨洗牌，而 Blackstone(BX) 總裁 Jon Gray 則認為這只是市場雜音，強調機構投資人信心依舊。

軟體業貸款違約潮恐引發信貸市場洗牌

Apollo Global Management(APO) 執行長 Marc Rowan 在一場投資會議上指出，投資人日益擔憂人工智慧(AI)將對傳統軟體產業造成巨大壓力，進而危及私人信貸市場的穩定性。近期，持有大量軟體貸款部位的商業開發公司（BDCs）股價遭受重創，反映出市場的不安情緒。

Rowan 接受媒體訪問時表示，這波震盪不會是短期的現象，一切都是可預見且可預測的。他強調，面對這種情況，投資機構唯一能做的就是做好承銷工作和風險管理，盡量減少錯誤決策。他認為，軟體行業面臨的結構性變化，正在考驗信貸市場參與者的體質。

銀行資產負債表不應承擔過高信貸風險

近期發生的一系列銀行貸款失敗案例，凸顯了信貸市場面臨的挑戰。Market Financial Solutions（MFS）的倒閉導致包括 Barclays(BCS)、Jefferies Financial Group(JEF)、Wells Fargo(WFC) 和 Banco Santander(SAN) 在內的多家銀行面臨潛在損失。據報導，Apollo Global Management(APO) 旗下的結構性信貸部門 Atlas 也持有約 4 億英鎊的 MFS 曝險，約占其資產負債表的 1%。

對此，Rowan 提出了他的觀點，認為這類風險最好由私人市場公司承擔，而非留在銀行的資產負債表上。因為銀行利用政府保險的存款進行此類貸款，若發生系統性風險將波及更廣。他表示，如果投資人擔心市場現況，更不應該希望這些風險存在於銀行體系中，而是在能夠對風險進行定價的投資市場中消化。

黑石高層強調機構法人持續注資私人信貸

相對於 Apollo 的悲觀看法，Blackstone(BX) 總裁 Jon Gray 則持不同意見。儘管其旗艦私人信貸基金近期面臨創紀錄的贖回潮，Gray 在接受財經媒體訪問時直言，市場上的擔憂只是「大量的雜音」。他指出，公司的機構客戶仍持續向私人信貸領域配置大量資金。

Gray 解釋，這波恐慌情緒始於 Tricolor 和 First Brands 等由銀行發起的信貸案件，隨後演變成一個不斷循環的市場故事。當負面消息不斷發酵，投資人感到緊張、財務顧問建議贖回都在意料之中。但他強調，重點在於公司是否能持續繳出績效，以及是否與股東利益保持一致。

應對贖回壓力黑石調高回購上限展現信心

為了應對市場的不安情緒並展現對自身資產品質的信心，Blackstone Private Credit Fund 近期採取了具體行動。該基金披露，已將股票回購要約的上限從原本的 5% 提高至 7%，以滿足超出常規限制的贖回請求。

這項舉措顯示 Blackstone(BX) 試圖向市場證明，儘管面臨短期流動性需求增加，公司仍有足夠的能力應對，並致力於維護股東權益，試圖平息市場對於私人信貸泡沫的過度擔憂。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息