如果投資人關注輝達(NVDA)於2月25日召開的財報會議，可能會被2026財年創紀錄的數據所震撼：營收達2,159億美元、淨利1,201億美元，自由現金流更高達966億美元。這些成績無疑令人印象深刻，但仔細檢視營收結構會發現，資料中心業務占輝達2026財年總營收的89.7%，而遊戲、人工智慧(AI)個人電腦、專業視覺化以及車用與機器人等其他部門的影響力相對較小。輝達不僅僅依賴資料中心，其實體AI領域的佈局可能成為未來十年推動股價走高的關鍵動力。

Rubin架構將驅動代理AI應用

在2024年與2025年，Blackwell晶片讓輝達躍升為生成式AI背後的頂級算力供應商。而在今年稍早，輝達展示了Rubin架構，該架構包含六款新晶片，涵蓋圖形處理器(GPU)、中央處理器(CPU)及各式網路產品。這些產品既可單獨銷售，也能整合成高效運轉的系統。例如，Nvidia Vera Rubin NVL72包含了72顆Rubin GPU、36顆Vera CPU以及網路和基礎設施平台。這個整合系統的功能就像是一台隨插即用的大型AI工廠超級電腦。

Rubin相較於Blackwell的改進，旨在掌握輝達創辦人兼執行長黃仁勳在2月25日財報發布中提到的「代理AI轉折點」。這意味著企業將開始採用AI代理。在輝達GTC大會的主題演講中，黃仁勳探討了輝達的AI發展藍圖：生成式AI專注於數位行銷和內容創作，代理AI涵蓋程式碼編寫助手、客戶服務和病患護理等應用，而實體AI則專注於自動駕駛汽車和通用機器人。

輝達的產品開發正遵循此一路線圖，Blackwell專為生成式AI打造，Rubin針對代理AI，而下一代架構可能會專注於實體AI的改進。

實體AI擁數千億美元潛在市場

當然，輝達現有的晶片已經應用於實體AI領域，從波士頓動力(Boston Dynamics)的機器人、Caterpillar(CAT)的土方工程設備，到特斯拉(TSLA)的全自動駕駛技術皆有採用。輝達財務長Colette Kress在2月25日的財報會議上表示，汽車與機器人業務的營收約為60億美元，僅占輝達2026財年總營收的不到3%。

然而，自動駕駛計程車目前仍僅限於特定利基市場，通用機器人距離在住宅環境中的日常使用也還有一段長路要走。正因如此，Kress所描繪的數千億美元營收潛力並非遙不可及的夢想，而是未來可期的巨大市場。

多元佈局確保長期競爭優勢

生成式AI和代理AI為輝達在資料中心領域提供了長期的成長跑道。但隨著輝達將觸角從資料中心延伸至實體AI應用，其營收來源將變得更加多元化，整體的成長潛力也將隨之擴大。

輝達投資論點的精妙之處在於，它並不依賴實體AI在短期內爆發。單靠生成式AI，輝達就已經是高利潤的獲利機器，而代理AI的廣泛採用本身就具有變革性意義。綜合來看，這些因素讓輝達具備了長期持有成長股的完美特質。

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