Lucid Group(LCID)前產品高級副總裁兼首席工程師Eric Bach，近期拋售了價值數百萬美元的Lucid股票。根據二月初的報告顯示，Bach進行了兩筆股票交易，一筆總額為280萬美元，另一筆接近120萬美元。最明顯的拋售原因似乎是Bach已於去年11月離職，既然不再是公司員工，維持持股的意願可能降低。雖然外界無法確知Bach拋售的具體個人因素，但從基本面來看，任何股東確實都有出售持股的理由。

營運虧損迫使公司持續增發股票換取現金

自從公司宣布Bach離職以來，Lucid Group(LCID)的股價已下跌約40%。這並不足為奇，當時市場就已有觀點認為該股被高估。由於公司的持續虧損，迫使其必須透過稀釋股權來維持財務運作。自上市以來，Lucid一直依賴股權稀釋來保持償付能力。由於預計到2026年仍無法實現淨利，現有股東可能會看到其持股比例因額外的股票發行而被進一步稀釋。

自IPO以來，Lucid Group(LCID)的流通股總數增加了約90%，與此同時，其股價在同一時期也暴跌了近90%。如果一家企業有望實現獲利，股權稀釋尚可被視為一種可接受的妥協，但在Lucid的案例中，要達成此目標充滿挑戰。

缺乏平價車款難以複製特斯拉與Rivian的規模經濟

正如競爭對手Tesla(TSLA)和Rivian(RIVN)所證明的那樣，將平價車型推向市場是獲得大規模生產並實現正淨利的關鍵。然而，目前看來Lucid Group(LCID)在2026年或2027年將平價車型推向市場的可行路徑並不明朗。

在推出大眾市場車型方面，Lucid已經落後競爭對手數年。去年，該公司甚至在推出和擴大其低產量豪華車型的銷售方面都遇到了困難。對於投資人來說，主要問題在於估值規模的差異。

低市值陷阱導致籌資成本過高且不利一般股東

Lucid Group(LCID)目前的市值約為33億美元。相比之下，Rivian(RIVN)的估值超過150億美元，而Tesla(TSLA)的市值則遠高於1兆美元。Lucid微薄的估值使其難以透過出售股票來填補淨虧損，除非對股東權益進行大規模稀釋。

分析師預計，儘管銷售額預期成長80%，Lucid在2026年仍將錄得巨額虧損。該公司距離實現獲利可能還需要數年時間。因此，雖然營收可能會繼續攀升，但Lucid缺乏足夠的資本或股價支撐來擴大規模，除非進行嚴重的股權稀釋，而這種稀釋程度足以抵消普通股東可能獲得的任何收益。

沙烏地阿拉伯主權基金持股過半未必有利散戶

目前尚不清楚Bach拋售的確切原因，他可能只是想切斷與前雇主的聯繫。但從純粹的投資角度來看，Lucid Group(LCID)的股票對他而言可能已不具備太多價值。市場對於該公司能否在不過度稀釋股東權益的情況下成功擴大規模持保留態度。

該公司似乎確實擁有強大的長期財務支持者，即沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF），該基金擁有Lucid超過一半的流通股。然而，對沙烏地阿拉伯長期最有利的決策，未必符合少數投資人的利益。若沒有明確的路徑能在不以極低估值籌集大量現金的情況下推出平價車型，這檔曾經充滿希望的電動車股票前景仍待觀察。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息