**轉型高利潤工程服務奏效，212億美元訂單支撐營運前景**

AtkinsRéalis Group (ATRL) 正處於營運轉型的關鍵時刻，投資人若要看懂這家公司的價值，關鍵在於評估其將龐大的工程與核能「在手訂單（Backlog）」轉化為高利潤、低風險服務收入的能力。根據最新數據顯示，該公司目前的在手訂單金額高達 212 億美元，這不僅創下 2025 年業績紀錄，更為短期內的服務業務成長提供了強大支撐。這項數據直接印證了管理層致力於擺脫過去高風險專案執行問題，轉向更穩健獲利模式的策略正在發酵。

**鎖定核能與工程服務雙引擎，2026年營收成長目標明確**

公司重申了 2026 年的財務指引，其中工程服務部門預計實現 5% 至 7% 的有機成長，且核能業務營收預計將達到 25 億美元，這兩項數據是評估該公司未來現金流的重點。從長遠來看，AtkinsRéalis Group (ATRL) 的投資論述建立在「高利潤工程與核能業務」將逐漸取代「傳統固定價格與低利潤部門」的基礎上。根據公司的長期規劃，目標是在 2028 年實現 128 億加幣的營收與 8.964 億加幣的獲利；這意味著未來幾年營收需維持約 7.4% 的年複合成長率。

**機構估值模型顯示股價低估，潛在漲幅空間受市場關注**

在估值方面，根據 Simply Wall St 的模型分析，AtkinsRéalis Group (ATRL) 的公允價值約為 119.13 加幣，相較於目前股價約有 26% 的潛在上漲空間。然而，市場看法呈現分歧，社群對於該股的公允價值預估範圍落在 68.73 加幣至 119.13 加幣之間，顯示投資人對於公司未來獲利能力的評估存在顯著差異。此外，投資人也需留意出售 Highway 407 資產後的影響，這雖然可能導致帳面獲利較目前的 25 億加幣（含一次性項目）有所下降，但也反映了公司資產配置的調整。

**投資人需留意大型合約執行風險與核能業務集中度**

儘管在手訂單與股利政策帶來正面訊號，但投資人仍須謹慎評估潛在風險。由於 AtkinsRéalis Group (ATRL) 的成長高度依賴核能以及大型、複雜的基礎設施合約，這類專案本身即帶有較高的執行風險與獲利波動性。業務過度集中於特定領域，意味著一旦合約執行出現變數，將直接衝擊公司的長期績效。因此，在看待其股價潛力的同時，必須同步考量合約集中度與專案執行能力對獲利的實際影響。

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