(圖/shutterstock)
<本文整理自 “明牌藏在財報裡” p.261>
這篇教大家怎麼對股票估價
沒有任何一種估價法,可以套用所有產業
有的產業高速成長,有的現金滿手
我們要能自行判斷 該公司處在哪種時期,適用哪種估價法
以下介紹3種估價法:
1. 本益比法:
2. 殖利率法(也稱”零成長法”):
3. K值法(也稱”溢價法”)
1. 本益比法 = EPS * 14
這個最常用。
在不清楚個股特性時,可以用大盤本益比做基準,大盤本益比長期均值約為17。
在考慮撿便宜的情況下,可以採用14。掃雷程式的預設值為14。
2. 殖利率法(又稱零成長法)
當一間公司已經停止成長,且股利多以現金股利為主時(衡量標準:70%以上)可以用該估價模型。
常見的殖利率型股票:中保、中華電、大豐電等,就適合採用這個模式。
而一般對殖利率的要求多落在5% ~ 6.5%之間,掃雷程式的預設值為6%。
3. K值法(又稱溢價法)
若公司經營良好,特別在成長階段,投資人就要用溢價的方式買進該公司。
經營不良的公司用淨值買都嫌貴,
經營良好的公司當然值得花比淨值更高的價格買。
但到底要多少才合理?可以透過K值法計算。
價值 = 淨值 *(該年ROE/股東期待ROE)
舉例來講,若一間公司淨值50。該公司的年度 ROE為 20%。
若投資人預計一間公司至少應該有8%的表現。
則該公司在該投資人的心中合理價為 50*(20%/8%)=125
一般來說,K值會依產業而定:
傳產:6%
電子業:8%
半導體:10%
掃雷程式 的預設值為10%。投資人可自行修正。
什麼時候該用哪種估價法?
資料來源:股海掃雷系統
我們必須從企業經營的生命週期來看,有4個階段:
草創期、發展期、成熟期、衰退期
1. 草創期:沒收入且大量燒錢
2. 發展期:收入高速成長,需要資金,發股票股利為主
3. 成熟期:成長趨緩,收入成長幅度下降,發現金股利為主
4. 率退期:現金股利發放率>70%,報酬率愈來愈低
簡單來說,成長階段的公司,就用K值法
穩定獲利零成長的公司,就用殖利率法
如果不清楚,就用本益比法
至於草創期,風險很高,別輕易嘗試,除非你很有把握
衰退期的公司,因為市場不再成長,可考慮將錢投入在別的標的
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