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聯準會(FED)表示美國經濟強勁，帶動股市上漲
Fed(美國聯準會)於台灣時間 2024/11/08(五)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，宣佈降息 1 碼，將美國聯邦基金利率調整至 4.50%～4.75% 區間，符合市場預期。
公告當晚美股呈現大漲，台股開盤也同步上漲，主因 Fed 主席 Powell 多次提及「美國經濟強勁」的論述，符合之前文章分析結論，對股市來說只要經濟維持成長就有利於多頭。至於債券也出現小幅上漲走勢，主因降息循環還是持續中。
那麼本次會議還討論哪些細節？未來將如何影響股、債市表現？本篇文章將帶大家從「會後聲明稿」、「主席 Powell 會後記者會」逐一說明。
會後聲明稿：美國經濟維持穩健擴張，但仍高度關注勞動力市場緩解風險
在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟與通膨」、「貨幣政策」2 大部份，本次論述主要有 2 個地方被修改。
首先在經濟方面，持續表達美國經濟維持穩健擴張論述不變，但修改就業市場用詞，由「就業增長放緩」變更為「自 2024 年初以來，勞動市場出現普遍性緩解」，並維持失業率雖然保持在低水準但有上升跡象，暗示高利率成功壓抑薪資通膨。
至於通膨方面，原本表示達到 2% 目標上有取得「進一步」進展，但本次則刪除該論述，主因近期公告通膨數據略高於市場預期。
回顧 2024 年 9 月 FOMC 會議，當時「經濟預測報告」指出 2024 年底核心 PCE 成長率要下降至 2.6%，而 10 月實際數據為 2.65%，略高於市場預期的 2.6%，不過長期下降趨勢還是不變，因此暫時不需要過度擔憂通膨風險。
最後是貨幣政策方面，除了降息 1 碼及維持每月縮減資產負債表 600 億美元之外，重申將同時關注通膨與就業市場的雙重使命，尤其強調會「支持最大化就業」，顯示聯準會仍然很重視就業市場放緩的風險。
Powell 談話：提及美國經濟強勁，短期不會因為新總統改變貨幣政策方向
在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「通膨」、「經濟」、「貨幣政策」等 3 大議題。在通膨方面，Powell 針對聲明稿刪除「進一步進展」措辭解釋，主因 2023 年底通膨基期較低，導致近期通膨稍微超過預期，但也表明認為通膨長期下降趨勢不變，化解市場擔憂通膨升溫的風險。
至於經濟方面，Powell 表示近期就業市場受颶風、部分企業罷工影響而疲軟，如果排除上述影響，其實就業會更好。另外多次提及數據顯示，美國經濟保持強勁、消費者支出維持良好，給予股市相當正面的訊號。甚至表示，最近美債殖利率上升不是通膨預期造成，反而是因為經濟強勁，降低債券避險的需求。
最後是貨幣政策方面，雖然新任美國總統換人，但短期不會因此調整政策，未來會關注具體措施的變化再來調整，代表 12 月 FOMC 會議還是高機率再降息 1 碼至 4.25%～4.50% 區間，符合上次「利率點陣圖」暗示。
然而 Powell 還是有提到，12 月會議將針對「利率點陣圖」作調整，代表原本預期 2025 年降息 4 碼的觀點可能更動。如果經濟持續保持強勁，可以稍微放慢降息節奏，但若經濟意外下滑則會加快降息，表達當前關注重點都放在經濟、就業市場的動向。
重點結語：債市維持在合理區間，股市受惠經濟強勁上漲
總結本次 FOMC 會議符合市場預期降息 1 碼至 4.50%～4.75% 區間。觀察現階段長天期美國公債殖利率，包含 30 年期、20 年期、10 年期殖利率分別為 4.52%、4.63%、4.33%，顯示債券市場合理反映當前利率區間，並沒有像前幾次大幅超前反映，顯示債券價格處於合理水準。
展望未來，雖然 12 月「利率點陣圖」可能會因為美國經濟強勁而調整，前次預期 2025 年降息 4 碼至 3.25%～3.50%，如今市場認為可能只會降息 3 碼至 3.50%～3.75%。長期來看，因為債券已經沒有過度反應降息，所以還是有利可圖，只是注意不要過度追高。
我目前配置包含美國公債如中信美國公債20年(00795B)、國泰20年美債(00687B)。若積極型的投資人也可以考慮公司債或投資級債券 ETF，例如中信優息投資級債(00948B)、國泰10Y+金融債(00933B)、國泰投資級公司債(00725B)、群益投資級電信債(00722B)。
至於股市方面，由於 Powell 多次強調美國經濟維持強勁，因此激勵台股、美股都出現上漲格局，未來可以持續關注就業市場報告，只要經濟、就業維持良好的狀態還是有利於多頭。
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