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大盤持續高檔震盪，7月中之後，更是迎來大幅回檔，投資人的心情也跟著起伏不定。本刊特別整理了在股市高檔期間，投資人最常面臨的6個問題，並提供積極與保守兩種不同風格的投資操作方案。
撰文：游季婕、袁于善
台股上半年多頭勇猛！台積電(2330)股價一度漲破千元，然而在7月中開始，大盤急轉直下，讓不少投資人獲利大回吐。回顧台股近10個月的驚驚漲中，個股大漲大跌屢見不鮮，投資人抱上抱下，心情跟著上沖下洗，又或是賣出後看著股價漲而追悔莫及！
畢竟股市處在高檔，即使一點風吹草動也能引發投資人恐慌並擔心市場會轉空頭，這種股市「懼高症」到底該怎麼解呢？本文提供的解方是投資人須認清自己的投資風格，才不會自亂陣腳，甚至容易被套牢。
克服股市懼高症 就靠認清自己守紀律
若將投資人簡單分為積極型和保守型，前者通常是順勢交易者，選擇強勢股或即將起漲的股票，並以技術面和籌碼面來判斷買賣點，操作頻率較高，股票持有時間一般不超過1個月，風險承受度也較高，保守型則相反。讀者可以利用本文提供的檢核表，簡單判斷自己屬於哪種投資風格。
確認自己的投資風格後，並非就能高枕無憂，因為還有一大關鍵，千萬別在投資過程中，輕易改變自己的投資風格，這是缺乏紀律的表現，很容易賠錢。
我們經常看到自認為保守型投資人，原本計畫持有股票1、2年以上，但買進後因股價下跌就急於賣出股票，也不管基本面有沒有變壞，直接賣在「阿呆谷」。或是積極型投資人，如果錯過賣出時機，就被迫長期投資，但對基本面又沒有足夠的信心，這兩種情況都不好。
接下來的〈QA篇〉，本刊結合當前股市背景，整理出6個投資人常見問題，並提供積極型和保守型投資人相應的解答，幫助在「懼高症」迷惘中的投資人找到更好的操作方法。
你是積極還是保守投資人？
（符合項目超過3個就屬於積極投資人）
1. 風險承受度高：1檔股票下跌20%都不痛不癢
2. 操作次數多：每月買賣次數3次以上
3. 順勢交易者：只買強勢股或即將起漲股票
4. 操作週期短：不持有超過1個月以上的股票
5. 以技術或籌碼面判斷為主
Q1：漲多股票回檔，挑哪些低接繼續賺？
今年以來（截至7月19日）最會漲的族群是營建、半導體、綠能、電機機械等，雖然大盤在4月、7月都重挫不少，但它們報酬指數的漲幅仍維持在45%以上，建議積極型以這4個族群為主，而保守型則有更嚴謹的篩選方式，待下方說明。
積極：針對主要看技術、籌碼面的積極型投資人，建議從強勢股中尋找投資機會，有2個方向要掌握：方向1，大盤不斷上漲的過程中，要能識別出哪些股票能追。方向2，大盤盤整、回檔時，要找到可以低接的股票。
方向1來說，可用2指標來篩選合適標的，(1)成交金額是否在前30名：代表資金集中之處；(2)今年以來是否有25%以上漲幅（加權指數約27%）：代表是漲得動的股票。方向2則除了今年以來漲幅大外，還需要輔以判斷股價型態，若股價跌到月線、季線有支撐的話，才能買進。
舉例來說，上述提到4族群中，今年以來漲最多的前3名都是電機機械，分別是穎漢(4562)、羅昇(8374)、華城(1519)。但前兩檔較值得關注，因為近3個月的月營收年增率都呈現遞增，但也要小心，若跌破月線可能是警訊，短期間不適合再追。
保守：保守型的投資人較注重基本面，有基本面做支撐，投資起來也比較安心，不過也要注意，基本面好不一定代表股價表現一定好，只能說市場總有一天會還股價公道，但是不是現在，不一定。
投資人可以根據以下3重要指標，挑選出基本面不錯、穩定的股票：(1)合理殖利率5%～7%、(2)波動度居台股中最低的20%、(3)近3個月月營收年增率遞增。本文以這3指標篩出12檔股票，但發現多數股價表現非常弱勢，僅有3檔今年以來漲幅超過10%。建議保守型投資人若想布局，優先考慮興農(1712)，協益(5356)與光隆(8916)則可先觀望，若股價跌到半年線時有撐，是不錯的買點。
Q2：手中標的賠錢，要認賠停損嗎？
積極：當手中股票已虧損達自己設下的趴數，例如5%時，就應該立刻停損，將資金轉移到其他標的，才能將資金發揮最大效用。
例如100萬元的資金，虧損5%後立即停損則還有95萬元，只要找到能獲利5.5%以上的機會，就能把虧損的錢賺回來，反敗為勝。但如果執意續抱不肯認賠，有可能持續虧損，甚至因錯過賣出時機，被迫變成長期投資。
另一種常見的停損方式，是當股價跌破「關鍵價位」，也就是重要支撐時出場，例如月線、季線、半年線等或K線圖中的趨勢出現轉折，若觀察這個轉折低點被跌破，代表趨勢開始改變，就要果斷賣出。
很多人不喜歡停損，認為只要不賣就不算真的賠錢，一旦出場就真的賠掉了，其實投資人不需要排斥停損，因為當股價超出預期，適時停損才能避免處於風險中，畢竟能在市場留得久的人才有機會持續獲利。
保守：遇虧損時，可以透過「本益比河流圖」結合評價面，判斷目前股價的高低點。「本益比」等於「股價」除以「每股盈餘」(EPS)，而本益比河流圖可以讓投資人看出EPS的成長趨勢，也能清楚了解股價與本益比的高低點（見下圖）。
如果整體河流圖上升且目前股價低於歷史本益比且評價看好，代表潛在獲利能力高，可以考慮續抱；如果整體河流圖下降，同時股價來到歷史本益比高點，且基本面並未有成長動能或看壞，則建議停損出場。
很多存股族認為股價越跌越要買，但其實存股也需要建立停損機制，如果你存的標的連續多年都沒有填息，且獲利指標、配息率近5年都不斷衰退，那麼你要重新檢視該標的，趁早把資金轉往更適合存的標的。
Q3：目前已有賺到錢，該獲利了結嗎？
積極：一般來說，如果該檔股票已經來到你當初的目標價，最好是能遵守紀律獲利了結。但很多人會擔心，如果賣掉後股價又往上漲怎麼辦？如果擔心的話，此時可以先考慮部分停利，其他部位等股價出現變盤訊號，或做出一個頭部（見下圖）後再決定。
例如短線投資者可設定股價跌破5日均線時，中長線投資者可設定股價跌破月線或季線時先出清一些部位，而當股價不僅跌破支撐線並轉弱時，可果斷獲利了結，等待更好的進場位置。
即使賣出後股價拉回，出現「賣飛」情形，也不用太過在意，甚至影響心情，該賺的有賺到，就表示趨勢符合自己預期，之後再複製這樣的操作方式，紀律執行，能穩定獲利才是最重要的。
保守：關於是否要獲利了結，首先要問自己的投資初衷，如果當初投資這檔標的的目的是為了長期投資，而這間公司的產業和前景也仍看好，則建議繼續持有。
除非是有資金的需求，否則不要因為此時股價來到高位階就想先賣出獲利一波，等股價低位階時再接回來，因為你不會知道這檔股票是否會再回到「便宜價」，且照歷史的軌跡來看，今天的高點也許過幾年就變成了低點。另外還要考量的一點是，當你賣出股票後，資金是否有再利用或轉投資，如果沒有，你損失的還有機會成本。
如果本來就是想要波段操作的投資人，可以利用常見的股票估值方法之一「歷史股價法」來判斷，即從過去一段時間內，計算最低價的平均、平均價的平均、最高價的平均，再來決定是否要獲利了結。
例如當股價接近歷史高價平均，則可考慮賣出。至於該以多長時間來計算平均價，建議當股市在高檔時，股價的計算時間可採用1年期，比較符合市場現況。
Q4：高檔大幅震盪，投資組合怎麼配最好？
若我們相信市場長期向上，那為什麼不大家都開槓桿？就是因為波動太大，像疫情時元大台灣50(0050)最大回撤是‒36.38%，而元大台灣50正2(00631L)則是‒52.13%，相當於半數的部位都蒸發，相信這並非一般人所能承受的風險，除非是超級積極、股票部位近乎歸零也沒關係的投資人，不然都需要建立自己的投資組合，來分散風險。
積極：適時配置期貨選擇權、槓桿型ETF等槓桿型商品，來增加槓桿倍數。本文以交易門檻較低、較容易理解的槓桿型ETF來舉例，除了本身投資的ETF或個股之外，可以再多投資大盤正2 ETF，來增加對市場的曝險，以提高報酬率。
之所以要在投資組合中，加入槓桿型商品，是因為大部分的人並不會將所有可動用資金全部投入股市，假設手邊預留所有資金的20%，代表只有80%資金在股市中，對積極型投資人來說有些不足，因為當股市上漲10%，總資產也只增加8%，長時間下來，報酬會大幅落後整體股市漲幅。
此時，透過槓桿的方式，可以讓資金更有效利用。假設本來用所有資金的80%來投資0050，那撥出之中的20%來投資00631L，其他80%繼續投資在0050，就能達到和全部資金都投入0050一樣的效果。如果風險承受度更大，下跌25%以上都不會影響一般生活開銷的投資人，則可以再視情況增加00631L的比例。
保守：至於保守型投資人，可以多增加債券部位。假設只能承受10%以內漲跌幅的投資人，40%的元大美債7-10(00697B)、60%元大台灣50(0050)或個股，是不錯的比例，以00697B和0050來回測過去7年表現，最大跌幅僅11%，且也有13.5%的年化報酬率。
（圖片來源：Shutterstock / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章節錄自：《Money錢》2024年8月號
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