美股反彈，本週聚焦頸線攻防

由於美國政府關門的觀望未去，加上學貸恢復支付排擠美國民眾可支配所得，相對不利迎接接下來陸續展開的消費大節展望， Goldman Sachs估計，美國政府每關門一週將使美國國內生產毛額(GDP)減少約0.2個百分點，還預計學生貸款支付的恢復將使美國GDP減少0.5個百分點。市場等待本週五(29)個人消費支出物價指數數據公佈作為風向指引，而汽車罷工同樣影響美國GDP表現，Goldman Sachs預期歷時一整週的大規模罷工將導致年化經濟成長率縮減0.05-0.1個百分點，美國整體經濟成長率預估將自3Q23的3.1%降至4Q23的1.3%，油價走揚也導致2023剩餘時間，通膨仍有回溫疑慮，昨(25)日四大指數反彈收漲，漲幅介於0.13~0.72%，雖終止連黑，但破頸疑慮未除。

 

德州製造業活動恢復成長，美元指數續創波段高

昨(25)日美國8月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-18.1，高於市場預期的-19，低於前值的-17.2，
產出指數錄得7.9，高於前值的-11.2，
產能利用率指數錄得7.8，高於前值的-3.7，
新訂單指數錄得-5.2，高於前值的-15.8，
訂單成長率指數錄得-7.7，高於前值的-12.5，
未完成訂單指數0.4，高於前值的-13.2，
裝船指數錄得-1.1，低於前值的-15.8，
交貨時間指數錄得-1.5，高於前值的-4.3，
製成品庫存指數-6.9，持平前值的-6.9，
原材料支付價格指數錄得25.0，高於前值的17.4，
製成品價格指數錄得1.8，持平前值的1.8，
工資與福利指數錄得34.8，低於前值的34.9，
就業指數錄得13.6，高於前值的4.3，
工時指數錄得5.1，高於前值的-3.8，

綜上來看，數據顯示德州製造業9月份活動恢復成長，並且衡量製造業情況的關鍵指標產出指數反彈至7.9，彈幅將近20個點，且為2023年最高，並且其餘指標也有所上升，如新訂單指數彈升至-5.2，卻仍處負值，顯示需求維持下降狀態，但降速有趨緩跡象，產能利用率彈升至7.8，出貨指數也彈升至趨近正值，

只是，由勞動市場相關指標來看，就業指數強彈至13.6，高於指數平均值7.9，顯示9月份就業市場走強，並且工時指數彈升至5.1，只是工資與福利指數維持高檔，原物料價格揚升至25.0，也連帶牽動市場對於通膨的敏感神經，後續通膨是否回溫仍為重點，且德州經濟恢復成長，同樣利於Fed維持既有對抗通膨的貨幣政策，資金續於美元指數發揮，昨(25)日美元指數終場收漲0.34%，沿5日線走強態勢不變。

 

零售額年降幅收窄不敵美元走強，英鎊續黑

昨(25)日英國9月CBI零售銷售差值錄得-14，高於市場預期的-35，與前值的-44，
英國9月CBI零售銷售預期指數錄得-8，高於前值的-21，

數據反應零售額年降幅收窄，並預計未來幾個月將出現小幅改善，只是本月續處負值，綜觀來看，已連續5個月處於負值區間，CBI經濟學家Martin Sartorius指出：「9月調查中有一些樂觀的因素，因為零售商預計近期銷售下滑情況將持續緩解。此外，英國上週三(20)出爐的CPI低於預期，也緩解家庭預算壓力，為零售商進入關鍵的秋冬交易季節帶來希望。」但美元指數續探波段高的背景下，昨(25)日英鎊/美元並未取得過多發揮空間，終場收跌0.22%，續探波段低。

 

德國經濟觀望未去，歐元沿5日線續弱

昨(25)日德國9月IFO商業景氣指數錄得85.7，高於市場預期的85.2，低於前值的85.8，
德國9月IFO商業現況指數錄得88.7，高於市場預期的88，低於前值的89，

由Ifo商業景氣指數整體來看，已連續第5個月成線下滑跡象，導致本季度衰退擔憂，持續帶來觀望。Ifo所長Clemens Fuest表示：「德國經濟呈現原地踏步」。Ifo調查主管Klaus Wohlrabe也說：「繼德國2Q23停滯之後，3Q23經濟可能再度陷入萎縮。」

荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski則直言：「德國企業、政治家和整個經濟正在逐漸習慣經濟將處於較長時期的低迷增長時期。」該言論立場除反應市場預期高利率環境在通膨確實回落至2%目標之前，都將存在的觀望，但同樣針對本次Ifo數據表示「中國經濟仍未獲得成長動力，高利率打壓經濟活動，能源轉型政策持續存在不確定性。」

凱投宏觀歐洲高級經濟學家弗Franziska Palmas表示：「Ifo本次數據表現證實德國經濟極度疲軟。由於未來幾個季度家庭實際收入將持平，工業和建築公司面臨新訂單大幅下降，我們預計第四季度GDP將進一步下降。」對於德國經濟的看法仍然審慎，昨(25)日美元指數續強的背景下，歐元/美元終場收跌0.51%，續探波段低。

 

美元、美債殖利率續強，金市再失10日線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致下半年度市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，汽車罷工擴大，同樣為GDP表現帶來觀望，

而美元指數續強態勢未變，且下半年度仍有彈性升息1碼的潛在空間，此外，暨5年期美債殖利率突破7/6前高後，2、3年期美債殖利率也陸續穩步突破7/6前高，同樣不利於不孳息的金市多方，昨(25)日黃金/美元終場收跌0.49%，以1,915.99美元/盎司作收，失守10日線。

 

俄羅斯出口禁令意外放寬，美、布油將測月線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期，

而先前後段續漲動能主要來自俄羅斯宣布出口禁令，但Reuters引述俄羅斯官方文件，提及昨(25)日俄羅斯調整燃料出口限制，將取消部分船舶燃料和高硫柴油的限制，只是對汽油和優質柴油的出口禁令仍持續實施，但禁令放寬導致觀望，昨(25)日美油、布油終場分別收跌0.50%、1.72%，技術面將測月線。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，於失守10日線後可獲利了結降倉觀察能否於月線止穩，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Ford倖免罷工，暫停電池工廠建設

S&P500 11大板塊漲8跌3，能源、原物料2大板塊終場分別收漲1.25%、0.79%，表現較穩，消費必需品、房地產2大板塊終場分別收跌0.36%、0.17%，表現較弱。成分股中Sealed Air、GE HealthCare終場分別收漲3.57%、3.34%，表現最佳，Warner Bros. Discovery、Norwegian Cruise Line Holdings終場分別收跌3.96%、3.07%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅0.59%，Amazon漲幅1.67%，Netflix漲幅1.31%，Apple漲幅0.74%，Alphabet漲幅0.66%。

值得留意的是，短線全美汽車工人聯合會(UAW)罷工為事件重點之一，而全美汽車工人聯合會(UAW)主席費恩(Shawn Fain)表示：「過去一週與Ford的談判有很大進展，Ford最新提出的加薪建議，可滿足工會部分要求，因此擴大罷工行動沒有涉及Ford。」

備註：Ford所提出的協商條件為
1. 三年內將生產工人的基本時薪提高近 20%。
2. 將貿易工人的基本時薪提高 25% 以上。
3. 為長期工提供 10,000 美元的獎金。
4. 增加生活成本調整機制(根據通膨調整工資的機制)。

現階段全美汽車工人聯合會(UAW)擴大罷工的範圍包含「密西根州至少另外6家通用汽車和Stellantis汽車工廠」，該罷工爭權，也成為美國兩黨爭取選票重點，除美國總統拜登(Joe Biden)宣布將前往抗議現場聲援罷工工人，前總統川普(Donald Trump)也表明將於下週前往底特律與工人舉行集會。

此外，Ford表示已暫停美國密西根州1座耗資35億美元的電池工廠建設，直到有信心能以具競爭力的方式經營為止，Ford發言人TR Reid表示，因考量的因素太多已暫停施工，並將限制該案支出。但與其合作的中國車用電池寧德時代，董秘辦的相關工作人員表示出面提及「關注相關新聞，與Ford合作項目在正常推進。」寧德時代證券部工作人員則對《科創板日報》表示「是虛假消息，推進是順利的」，昨(25)日股價Ford倖免經歷罷工，終場收漲1.21%，寧德時代則受電池廠觀望影響，今(26)日終場收跌2.28%，續探波段低。

 

Micron印度工廠動土，聚焦本週財報

道瓊成分股跌多漲少，Dow Chemical、Chevron終場分別收漲1.67%、1.46%，表現較佳。MMM、Coca-Cola終場分別收跌2.32%、1.04%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、Coherent終場分別收漲6.64%、2.91%，表現較穩。Novanta、Micron終場分別收跌0.54%、0.44%，表現較弱。

值得留意的是，印度電子資訊科技部(MeitY)國務部長Rajeev Chandrasekar表示「Micron公司除原定廠房外，預計將在印度建立更多半導體封裝廠，長期佈局印度。」而Micron執行長Sanjay Mehrotra在2023/07舉行的「Semicon India 2023」會上表示，將投資8億美元在古吉拉特州(Gujarat)沙南(Sannad)地區建立封裝廠。

而9/23 Micron在印度的首座工廠舉行動土儀式，可望在2024年底，推出第一批印度生產的微晶片，印度電子資訊科技部(MeitY)國務部長Rajeev Chandrasekar表示，先從封裝開始，未來4~5年印度將有晶圓廠，並且政府亦向Micron提供19.5億美元財務補貼，預計2024年底投產，約可創造5000個直接就業機會。

但昨(25)日股價並未受提振，終場收跌0.44%，第3日未能搶上月線，主因Micron將於明(27)日收盤後公布第四財季營運報告，因中國2023/05月底，為反擊報復美國出抬的晶片禁令，對Micron發動國安調查，本就不利於Micron營運表現，導致營收仍有連續第5個月走疲風險，但Micron又曾於6月預告記憶體產業的谷底已過，多空互抵導致市場關注Micron本次財報對於產業後市，以及終端需求的風向看法。

 

AI熄火、權王失神，加權續於頸線攻防

由資金面來看，由資金面來看，昨(25)日美元指數收漲0.34%，續創波段高，多方格局仍存，同樣維持「美元指數失守月線前，為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，而市場關注的台積電ADR昨(25)日終場收漲0.70%，技術面尚未能搶回年線，仍相對不利於今(26)日加權多方。今(25)日日經開低走低，失守昨(25)日搶回季線戰果，韓股開低失守8/17前低後跌幅擴大，摜破年線，為加權早盤帶來觀望，電、金、傳三方開低走低，加權於回測5日線，但隨稍晚開盤的恆生開低、上證開高後翻黑同樣帶來觀望，加權未能固守5日線後續往8/17前低靠攏，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌1.14%，續探波段低，AI族群仍有買盤回流，只是腳步並未同調，雖然世芯-KY(3661) 熄火收跌0.95%，且創意(3443)也震盪收跌0.35%，持續消化月線壓力，散熱指標奇鋐(3017)開高走高，終場收漲5.56%，盤中一度上探季線，同樣受惠AI帶動的銅箔基板族群中，聯茂(6213)開低走高漲幅一度擴大至2.24%，搶回月線，但隨大盤走跌，買盤追價意願保守，終場翻黑收跌1.68%，技嘉(2376)表現雷同，午盤後多方保守，終場漲幅收斂至0.36%，廣達(2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)同於午盤回吐盤中戰果，終場收跌，資金續往其餘族群避險，眼球、重電、電纜、網通光通皆有指標出線，只是重點權值如聯發科(2454)走低、鴻海(2317)失守年線同樣加重觀望，加權終場收跌176.16點，以16,276.07點作收，成交量2381.06億，再度進入頸線(8/17前低)攻防。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，電器電纜、綠能環保2大類股指數終場分別收漲0.82%、0.32%，表現較佳，運動休閒、化工2大類股指數分別收跌1.95%、1.45%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股腳步不齊，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為+4.63%、-4.26%、-2.93%，部分AI早盤上攻無力後，午盤浮現觀望賣壓，如伺服器機殼暨準系統廠營邦(3693)失守月線後浮現急殺，終場收跌5.49%，回測5日線，散熱雙鴻(3324)上攻無力後，終場漲幅收斂至0.96%，CCL廠台燿(6274)無力突破也於翻黑後殺低回測5日線，加上觀光未受青睞，生技熄火，藥華藥(6446)、中裕(4147)、合一(4743)、保瑞(6472)皆跌逾2%，族群持續無力維持輪動後觀望轉濃，OTC櫃買指數終場收跌1.24%，失守月線並再度進入9/12前低(短期頸線)攻防。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-266.84億元

外資：-231.43億元

投信：34.05億元

 

正新(2105)雙印產能滿載，外資連13買

權值股部分，輪胎大廠正新(2105)先前於8/28法說會上表示，旗下瑪吉斯(Maxxis)品牌MCV5、ME3車胎，分獲豐田(Toyota)Townace、Altis等國產車的配套輪胎訂單；同時，正新(2105)瑪吉斯輪胎也擴大與BMW集團合作，成為歐洲BMW 1系列車款原配輪胎供應商，正新(2105)副總經理羅永勵透露，除自行車胎從去年營收最高點掉下來，2023年其他車胎營運均可望比2022年還要好，2H23整體營運也會比1H23好，並看好2024表現。

對於承接BMW輪胎訂單，羅永勵強調，正新(2105)目前針對BMW所需輪胎，正在測試，等到時機成熟會給大家知道。副總經理廖正耀也於8/28法說會提及，裕隆(2201)日產汽車新車X-Trail輕油電車款原廠配胎百分之百都是瑪吉斯輪胎。

在雙印的投資因為需求強勁，目前產能利用率已達到百分之百，正新(2105)將進一步擴大產能，雙印將再增設產線，明年第1季印度將從日產1.7萬條增至2.5萬條，印尼從3萬條增至4萬條。今(26)日股價雖翻紅一度搶回5日線上，但追價力道不足，回吐戰果終場收平。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

下半年季季增，視陽(6782)外資連3買

個股部分，視陽(6782)1H23雖遇到客戶庫存偏高、訂單較為低迷，時序於下半年度，聚焦消費大節如雙11、雙12、聖誕、跨年等拉貨，過往第四季也為傳統旺季，有利2H23營運，視陽(6782)表示，2H23成長動能來自新客戶，包括美國新客戶9月有產品上市，若需求不錯，後續拉貨動能可期，另外，日本、中國的新客戶今年有不錯的貢獻，整體2H23比1H23，4Q23又比3Q23成長。

在新產品方面，改良版的矽水膠老花片本季底將出貨，主要客戶在歐洲，散光鏡片客戶仍在測試階段，2024年有機會量產。新產品的單價高，比透明片約高3~5成。

產能部分，馬來西亞的P1廠1H23產能利用率約八成，2H23將再提升，往九成靠近，P2廠預計今年底投產，將新增月產能500萬片，加計P1廠的產能，合計年底月產能即可來到3,800萬片。P2廠後續也會視市場需求擴產，月產能最高可達3,900萬片，兩廠產能合計將較目前翻倍成長至7,200萬片。今(26)日股價開高突破站穩9/6前高後，午盤漲幅一度擴大至8.6%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至5.91%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半昨(25)日反彈收漲，卻並未收復5日線與8/18前低(頸線)，破頸疑慮仍存，S&P500、那指雙失半年線後同有反彈，雖然那指順利收復半年線與8/18前低(頸線)，但S&P500並未搶上半年線與8/18前低(頸線)，而道瓊也於昨(25)日終止連黑，只是，同樣未能搶上8/25前低(頸線)，亞股部分，恆生於今(26)日一度跌破8/22前低，上證也需等站穩月線，方有利組織多方反彈，但亞股指標現階段為日經，而今(26)日日經再失季線，宜留意反彈無力下殺風險，韓股甚至於失守8/17前低後進一步跌破年線，推升完成複合頂的概率，回觀台股，短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，在NVIDIA失守季線後續弱，且有測8/14前低風險的背景下，並不利於涵蓋多檔重點權值的AI族群同步轉強，其餘族群雖獲得AI外流資金，相對取得發揮空間，但權王台積電(2330) 搶回8/21前低前無法排除回測年線風險，加權今(26)日續測8/17前低頸線，維持「失守頸線宜照表操課續降倉位等待止穩」的看法。

免責宣言

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