鮑威爾保守看待經濟前景，四大指數收跌

Fed於利率會議上宣布按兵不動符合市場預期，Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)表示「官員們準備在適當的情況下進一步升息，並將利率維持在限制性水平，直到確定通膨可持續回落並實現2%目標。」該看法也同樣符合「經濟允許的情況下，年底仍有彈性升息1碼對抗通膨，或令通膨加速回落至2%目標的空間」的預期，只是本次鮑威爾(Jerome Powell)認為「仍有軟著陸機會，但並非基準情境。」對比先前經濟面的看法，轉趨保守，市場調整對於下半年度經濟預期，昨(20)日四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.22~1.74%。

 

仍有升息1碼空間，美元指數續測10日線支撐

昨(20)日美國無重點經濟數據，市場焦點落於Fed利率會議所給予的下半年度貨幣政策風向，在點陣圖的部分比想像中更鷹，預計2023年結束前，仍有再升息一次的空間，而2024年降息幅度較上次收窄0.5個百分點，只是上調美國2023年經濟預期走勢。看法與鮑威爾(Jerome Powell)轉於審慎的言論相悖，仍等待10月份經濟數據做校正依據。

此外，JPMorgan Chase執行長Jamie Dimon認為FED太晚啟動升息行動、過去18個月的迅速升息只是追趕進度，美國通膨率可能在4-6個月後回升至4%、而且可能基於諸多因素而無法回跌，屆時利率可能比現在更高，未來幾個月恐需繼續升息以應對持續性的通膨壓力。

聯準會傳聲筒Nick Timiraos則於文中指出：「Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)在昨(20)日的新聞發布會上6度使用謹慎行事一詞，表明對升息更加謹慎，雖然鮑威爾(Jerome Powell)不想再升息，但多名Fed成員卻不願表態結束升息。」同樣顯示鮑威爾(Jerome Powell)對於下半年度經濟審慎，但並未順利與其餘成員取得共識。

綜上來看，經濟面有撐的背景下，並無法排除下半年度仍有彈性升息空間，令市場轉向10月份公布的經濟數據做為校正依據，昨(20)日美元指數終場收漲0.20%，盤中續測10日線支撐。

 

通膨續降，受制美元，英鎊收跌續往年線靠攏

昨(20)日英國8月零售物價指數月率錄得0.6%，低於市場預期的0.8%，高於前值的-0.60%，
英國8月零售物價指數年率錄得9.1%，低於市場預期的9.30%，高於前值的9.00%，
英國8月核心零售物價指數年率錄得7.8%，低於市場預期的8.10%，與前值的7.90%，

英國8月CPI月率錄得0.3%，低於市場預期的0.70%，高於前值的-0.40%，
英國8月CPI年率錄得6.7%，低於市場預期的7.00%，與前值的6.80%，
英國8月核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期的0.6%，與前值的0.3%，
英國8月核心CPI年率錄得6.2%，低於市場預期的6.80%，與前值的6.90%，

英國8月未季調輸入PPI月率錄得0.4%，高於市場預期的0.2%，與前值的-0.40%，
英國8月未季調輸入PPI年率錄得-2.3%，高於市場預期的-2.7%，與前值的-3.2%，
英國8月未季調輸出PPI月率錄得0.25，高於市場預期的0.10%，持平前值，
英國8月未季調輸出PPI年率錄得-0.4%，高於市場預期的-0.6%，與前值的-0.7%，
英國8月未季調核心輸出PPI月率錄得-0.1%，低於前值的0.1%，
英國8月未季調核心輸出PPI年率錄得1.6%，低於前值的2.2%，
英國7月DCLG房價指數年率錄得0.6%，高於市場預期的0.00%，低於前值的1.70%，

綜上來看，英國8月零售物價指數雖高於前值，但低於市場預期，且英國8月核心零售物價指數年率續降，加上CPI的表現續降，對比2022/10的高點11%，也有明顯下降，相對利於英國央行(BOE)在經濟面並不穩健背景下，在考量貨幣政策上取得轉圜空間，

BCG成長中心主任Raoul Ruparel認為，核心通膨意外下降，將是央行官員樂見的跡象。零售物價升勢開始減緩，加上近期數據顯示名目薪資成長，代表實質薪資於年底前將繼續成長，有利緩解家庭的財務壓力，英國央行(BOE)雖仍將在21日的政策會議上升息，但可能是最後一次升息。

Citi預期英國央行(BOE)雖有可能於本週會議升息，但可能為本週期最後一次升息，11月預期按兵不動觀察經濟表現，並可能於2024/03開始降息，但昨(20)日資金焦點落於Fed利率會議與美元指數，在美元指數一度續測10日線的背景下，英鎊/美元雖有趁勢上探10日線，但隨美元指數收復失土而回吐戰果，英鎊/美元終場收跌0.39%，續往年線靠近。

 

美元多方格局未破，歐元年線得而復失

昨(20)日德國8月PPI月率錄得0.3%，高於市場預期的0.2%，與前值的-1.10%，
德國8月PPI年率錄得-12.6%，符合市場預期，低於前值的-6.00%，
歐元區7月建築業產出月率錄得0.8%，高於前值的-1.00%，
歐元區7月建築業產出年率錄得1%，高於前值的-0.30%，

綜上來看，德國8月PPI年率驟降，有利緩和市場對於德國經濟本就衰退的觀望，而細項來看，8月份基本財項目成本年減4.1%；資本財項目成本年增5.1%；耐久財項目成本年增5.2%；非耐久財項目成本年增6.9%；能源項目成本年減31.9%，主要降幅來自能源價格對比去年同期有明顯回落，

歐元區7月建築業雖有轉升，只是升息環境的大條件並未改變，易壓抑房市潛在買盤，相對也不利建築業延續動能，加上昨(20)日市場焦點落於Fed利率會議，歐元/美元雖於美元指數回測10日線時，趁勢向上突破年線、10日線，但如同英鎊，隨美元指數收復失土回吐戰果，終場收跌0.18%，年線得而復失。

 

年底仍有升息空間，金市延續震盪

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，於9月利率會議後，仍持續尋找11月份利率會議相關影響因子，

而本次利率會議按兵不動，但由Fed點陣圖顯示2023年底前仍有升息1碼的空間，Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，官員將以「逐次會議」決定利率，也準備好在適當的時候進一步升息，令11月份利率會議具體動向，仍等待10月份的經濟數據表現做為校正依據，

但美國汽車美國汽車工人聯合會(United Auto Workers)本週一(18)晚間宣布與底特律三大車廠的勞資合約談判，若在本週五(22)中午前沒有重大進展，將擴大罷工，加上中國一線城市買房限制鬆綁，市場仍在觀望中國政策牛肉是否能拯救房市與經濟，但在美元收復失土的背景下回吐戰果，昨(20)日黃金/美元終場收跌0.04%，以1,930.56美元/盎司作收，維持「站穩季線有多方反彈先看半年線。」的看法。

 

Fed仍有升息空間，美、布油雙測10日線支撐

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為下半年油市底部帶來供需吃緊預期，

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-525萬桶，低於市場預期的-266.7萬桶，與前值的117.4萬桶，
汽油庫存錄得73.2萬桶，高於市場預期的-46.7萬桶，低於前值的萬421桶，
精煉油庫存錄得-25.8萬桶，高於市場預期的-66.7萬桶，低於前值的259.2萬桶，

EIA當週庫存數據錄得-213.5萬桶，高於市場預期的-220萬桶，低於前值的395.5萬桶，
汽油庫存錄得-83.1萬桶，低於市場預期的31.7萬桶，與前值的556.1萬桶，
精煉油庫存錄得-286.7萬桶，低於市場預期的21.7萬桶，與前值的393.1萬桶，

只是，利率會議結論無法排除年底升息1碼的機率，相對不利維持需求前景，加上前段漲幅持續反應減產利多，昨(20)日美油、布油終場分別收跌1.61%、1.54%，雙測10日線支撐。

中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，於失守10日線後可獲利了結降倉觀察能否於月線止穩，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Coty上調財測，向上跳空重返多頭

S&P500 11大板塊跌7漲4，房地產、消費必需品2大板塊終場分別收漲0.19%、0.10%，表現較穩，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收跌1.57%、1.36%，表現較弱。成分股中Textron、AutoZone分別收漲4.93%、4.37%，表現最佳，Zebra Technologies、Mosaic終場分別收跌6.48%、5.87%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅1.77%，Amazon跌幅1.70%，Netflix跌幅2.50%，Apple跌幅2.00%，Alphabet跌幅3.12%。

值得留意的是，全球最大的香水公司Coty，昨(20)日發布公開新聞稿，其中提及，於8/22公布2023財年營運報告之後。美容品與香水的需求，維持強勁增漲態勢，且由Hugo Boss、Gucci、Burberry的化妝品、香水來看，最近Burberry 推出的Burberry Goddess正在刷新店內銷售紀錄，並於8月在美國上市後順利獲獎，以美國市場來看，Coty目前有3款香水系列躋身美國前十，

執行長Sue Nabi直言：「Burberry Goddess成功證明Coty是打造高品質獲獎香水的首選。在過往三年，我們強化了Coty基礎並提升Coty在各個品類中的組織能力，憑藉一流的創新和營銷能力進入了下一階段的成長。」

為反應銷售力道續強，加上Coty在2024財年的營運目標為毛利率小幅擴張，有望調漲售價以轉嫁成本，並對抗美元走強，Coty將2024財年核心年比銷售額年增預期區間，由原本的6~8%上調至8~10%，昨(20)日Coty股價向上跳空開高一度大漲7.59%，但受前段壓力與美股整體走疲影響，終場漲幅收斂至4.45%。

 

10月重啟學貸還款，不利Dollar General營運前景

道瓊成分股跌多漲少，Amgen、UnitedHealth終場分別收漲2.71%、2.39%，表現較佳。Intel、Microsoft終場分別收跌4.54%、2.40%，表現最弱。費半成分股全數收跌，IPG Photonics、Qorvo終場分別收跌0.26%、0.46%，表現較穩。Novanta、Intel終場分別收跌4.61%、4.54%，表現較弱。

值得留意的是，J.P.Morgan Chase的分析師Matthew Boss昨(20)日出具報告，認為Dollar General的核心客群為中低收入族群(35000美元/年以下)，相比中高收入族群，通膨帶來的排擠可支配所得的反應敏感，財務壓力相對較大。只是通膨環境持續，且利率會議後，Fed仍無法完全排除2023年底前有升息1碼的可能性，進一步帶來觀望，

但先前由Morgan Stanley針對2,000名擁有學貸的消費者進行調查，表示只有29%的受訪者認為，他們擁有足夠的資金開始還款，而不需要調整其他領域的支出。有37%的受訪者表示，他們需要調整其他領域的支出，才可支付學貸；還有高達34%的消費者表示，他們根本無法支付。調查顯示，在這種狀況下，重啟學貸償還對低收入家庭的影響最大。

而時程上，美國學貸還款即將在10月重啟，加上本月份油價明顯走強，也將進一步排擠可支配所得，並不利於Dollar General的營運展望，將評等由「中立」下修至「減碼」，並將目標價由132美元下修至116美元，昨(20)日Dollar General終場收漲0.49%，盤中一度續探波段新低。

 

股匯雙殺，加權失守半年線

由資金面來看，昨(20)日美元指數收漲0.20%，盤中續測10日線，多方格局仍存，同樣維持「美元指數失守月線前，為新台幣帶來的壓力仍存」的看法，而市場關注的台積電ADR昨(20)日終場收跌1.00%，技術面續向下往年線尋找支撐，仍相對不利於今(21)日加權多方。今(21)日日經開低續測月線，韓股向下跳空開低進一步失守月線，導致加權盤前觀望，電、金、傳三方開低走低，且小道、小那雙失季線後續弱，日經跟隨失守月線進一步下探季線，且稍晚開盤的恆生、上證也續弱開低，令加權在未能搶回半年線後，受觀望賣壓影響走低下探8/17前低，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌1.5%，失守8/21前低頸線位置，但AI族群腳步不齊，雖然緯創(3231)、技嘉(2376)出現買單點火反彈，緯穎(6669)、廣達(2382)也雙雙收漲，但先前力守多方格局的世芯-KY(3661)續弱收跌3.67%，健鼎(3044)重挫6.11%，失守月線，創意(3443)失守半年線後續弱收跌2.94%，奇鋐(3017)、英業達(2356)續探波段低，資金追價意願保守，雖有文曄(3036)在併購題材加持下，午盤翻紅尾盤急甩收漲3%，續創波段高，但低檔起漲的散航也熄火，慧洋-KY(2637)、裕民(2606)連4日收黑，加權指數開低走低終場收跌218.08點，以16,316.67點作收，成交量2,839.97億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數全數收跌，電子通路、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收跌0.18%、0.31%，表現較穩，觀光餐旅、數位雲端2大類股指數分別收跌2.44%、1.99%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股續遭空方關愛，信驊(5274)、力旺(3529)終場分別收跌1.71%、7.08%，且因櫃買今(21)日開低未能搶回月線後，浮現觀望賣壓，資金轉往修正後與展望佳的個股，如散熱雙鴻(3324)開低於季線有守，買盤轉進避險，翻紅收漲1.98%，AI相關的台燿(6274)、營邦(3693)雖同有避險買盤轉進，一度翻紅，但未能固守平盤後同有觀望，賣壓回吐戰果終場雙雙收跌，且前(19)日大漲的台星科(3265)，昨(20)日重挫今(21)日續弱，高價股譜瑞-KY(4966)盤中未能守穩千金後同有觀望，收跌4.85%回測半年線支撐，觀光續弱，光通網通中，華星光(4979)開低收跌4.2%，續往半年線尋找支撐，生技中雙美(4728)、保瑞(6472)、藥華藥(6446)、合一(4743)、中裕(4147)等指標全數收跌，電子紙龍頭元太(8069)開高走低收跌1.11%，失守月線，OTC櫃買指數開低走低，終場收跌1.37%，失守月線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-397.84億元

外資：-339.76億元

投信：+19.03億元

 

中鴻(2014)盤價連3漲，外資連6買

權值股部分，中鴻(2014)今(21)日公布10月盤價，考量近期鐵礦砂價格因鋼廠節前補庫而衝高，煤價則受印度現貨需求旺盛推升，相對亞洲指標鋼廠持續開出平高盤，顯示鋼價具有強力支撐。中鴻(2014)預計隨季節性因素消弭後，將推動鋼市上行，而為提振市場信心並反映鋼市展望，本次內外銷盤價順勢調漲。

從鋼鐵供需情況來看，中國國統局公布的8月粗鋼，產量為278.74萬噸/日，月減4.83%，加上後續粗鋼平控措施及秋冬季空品限制等因素，中鴻(2014)預計中國鋼廠4Q23減產規模將逐步擴大。此外，8月中國汽車業產、銷分別月增7.2%8.2%，消費與就業數據亦明顯改善，顯示穩增長政策效果逐步發揮，加上基建施工進入旺季，下游用鋼需求有望加速釋出。

總體方面，9/14歐洲央行(ECB)升息1碼同時暗示升息循環已接近尾聲；美國因通膨壓力持續消退，市場亦預期Fed的升息循環將近結束。而9/15中國人行再度降準0.25個百分點，預計釋放中長期流動性超過5,000億人民幣，將有助擴大對實體經濟的刺激。在各國央行終結緊縮與逐步寬鬆下，預計全球經濟將溫和回升。今(21)日股價早盤一度翻紅，但受年線壓力影響，且大盤走跌買盤追價意願較低，終場收跌1.62%，回測半年線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

精剛(1584) 訂單能見度到1Q24，股價連5紅

個股部分，台灣近年積極發展國內軍工產業，擁鈦合金、鎳基合金等特殊合金鋼製造專業的精剛(1584)因此受惠，1H23合併營收12.83億，年增71.49%；營業毛利1.51億元，年增26.39%；營業利益0.76億元，年增8.33%；稅後淨利1.27億元，年增66.36%；稅後EPS 0.85元，優於去年同期0.63元，

且因產品打入潛艦國造，供應台船殼體貫穿件、結構管件、扣件等。精剛在油氣探勘、醫療、航太等其他產業應用，目前接單、出貨狀況也都穩健。精剛(1584)8月營收2.55億元，年增97.8%；8月累計合併營收17.5億，年增66.9％，皆創下同期新高。目前訂單能見度到1Q24，隨著後段鍛造加工新增產能開出，預估2023~24營收將維持雙位數成長。昨(20)日股價突破半年線後今(21)日續強開高，終場收漲4.72%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半昨(20)日續弱失守半年線與8/18前低(頸線)，需於今(21)、明(22)兩日搶回半年線與8/18前低(頸線)，方能緩解破頸疑慮，但S&P500、那指雙雙於失守月線後出現反彈無力再下殺，且道瓊也於昨(20)日在月、季線得而復失，亞股部分，恆生失守月線未能搶回，仍有測8/22前低風險，上證月線攻防空方勝出，日經為亞股指標，今(21)日失守月線後下探季線，韓股今(21)日向下跳空跌破9/8前低試圖完成短期頭部，不利向上搶回月線、半年線，而台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，在NVIDIA失守季線後續弱的背景下，並不利於涵蓋多檔重點權值的AI族群同步轉強，其餘族群雖獲得AI外流資金，相對取得發揮空間，但權王台積電(2330)失守8/21前低，搶回前破頸事實並不利加權多方反攻半年線，個股宜照表操課降倉等待大盤止穩。

免責宣言

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