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(圖/shutterstock)
（以下讀書心得為本文作者自行編寫，不代表原書作者觀點）
吉姆．羅傑斯
全世界最成功的避險基金
－量子基金的創設者之一
1970 年，他與索羅斯共同創設量子基金，
直到他帶著賺到的 1400 萬美元退休為止，
量子基金十年內年成長率達到 40%，
累積資產曾增加超過 30 倍。
而在其退休後，
他的搭檔索羅斯繼續操作量子基金，
個人資產已經累積達 2 兆日圓，
與股神 巴菲特並稱於世。
羅傑斯退休後成為投資者，
投資標的包括美股、海外股票、各式商品、ETF等，
所有能在市場上交易的商品都是他的投資標的。
其實，羅傑斯一路走來，
投資理念意外的很單純，
這可能就是他可以持續獲利數十年的原因。
我們繼續往下看...
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價格與變化的戰略
羅傑斯的投資戰略是
「投資價格極低，並發生良好變化的標的」
這個戰略有 2 個步驟：
1. 首先透過業績與資產尋找股價長期處在低迷狀態，
價格「低到不可能再低」的投資對象。
2. 觀察這個投資對象，若開始出現好的徵兆就買進。
因為如果在股價「低到不可能再低」的水準買進，
即使失敗損失也是有限的。
另一方面，如果投資標的開始出現好的變化，
就可以期待會大幅上漲。
換句話說，
就損失與獲利的比例來看，
這是極為有利的戰略。
著眼於陷入長期低迷的必要事物
或本質優秀的企業與國家
當上述事物的價格出現長期低迷，
就是值得持續觀察的標的。
羅傑斯投資的代表案例：
1970 年代初期的天然氣、石油、黃金
1982 年代的德國股票
1998 年的黃金、原油、農產品
2002 年中國股市
因為，人類不可或缺的事物不可能被淘汰，
除了景氣循環的時間不同之外，
這類事物絕對會再見榮景。
本質優秀的國家指的是
國民優秀、市場經濟開放的民主國家，
德國可說是其典型。
在分辨企業方面，羅傑斯並未詳細說明，
不過，對這個世界不可或缺的企業，
或是擁有無可取代的技術與商品的企業，
應該就是具有投資價值的標的。
戰略性反向操作
與一般下跌時就買進的反向操作不同，
因為一下跌就不知道會跌到哪？
必須思考「這個降價的背後，有甚麼重大理由」
此外，也必須注意低迷狀態的持續時間，
所以，確定會出現「好的變化」再買進。
簡而言之，分析三步奏：
1. 確實掌握「下跌的背景」
2. 能夠做出「應該不會再往下跌了」的判斷
3. 研判開始出現「好的變化」再買進
案例- 1982 年投資德國股票
這時德國股市已經持續低迷 21 年了，
但實際上，經濟正逐漸復甦。
那麼，為什摩德國股市持續低迷呢？
因為以美國為首的全球經濟與股價陷入混亂與低迷，
而且，當時德國執政的社會黨，
持續採取打壓股市的政策。
但這時的德國凱使出現「好的變化」：
1. 經濟景氣開始好轉
2. 重視股市的在野黨-基督教民主當支持續上升，
可能贏得選舉與政權。
但如果民主黨落敗的話...
羅傑斯認為：
「或許股價不會上漲，應該也不至於下跌。」
因為經濟開始好轉，
股市已經來到「再跌也跌不下去」的地方。
選舉結果正如他所想，
基督教民主黨獲勝，
同時間股市也急速大漲，
並就此走入長達數年的大多頭趨勢。
羅傑斯持有德國股票 3~4 年，
取得獲利數倍的績效。
羅傑斯給散戶投資人的建議
羅傑斯在其著作中給散戶投資人一些建議：
1. 徹底學習、調查自己感興趣的領域，
將這個領域當成投資對象。
2. 投資時必須考慮今後十年左右的大趨勢。
3. 等出現「像是撿起掉在路邊的錢一樣」，
簡單而確實的機會再投資。
這些建議與股神巴菲特的想法不謀而合。
結論：
羅傑斯認為：
「應該仔細思考，並靜待時機到來。」
散戶投資人如果用心尋找「撿起掉在路邊的錢」，
成為贏家的可能性大增。
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本文為 CMoney官方 編輯群整理撰寫之 讀書心得，
部分擷取自書籍內容，詳見 原書籍。
