葉倫反駁金融緊張風險，四大指數道瓊獨紅

雖然財報季開跑前，銀行股領漲，只是國際貨幣基金(IMF)發布《世界經濟展望》預測中指出，2023年全球實際國內生產毛額(GDP)增長2.8%，而1月預測為2.9%，預料明年全球經濟增長3%，對比1月預測的3.1%，同有微幅回落，

雖然美國財政部長葉倫(Janet Yellen)於昨(11)日表示，鑑於俄烏戰爭持續和銀行壓力，她對全球經濟面臨的下行風險保持警惕，但認為不要對全球經濟前景保持過度消極的看法是很重要的事，強調目前全球經濟形勢優於半年前，反駁國際貨幣基金關於嚴重金融緊張局勢帶來更大風險的警告。仍為多方底部帶來支撐，四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.56%~+0.29%。

 

等待CPI，美元指數回測5、10日線

美國3月NFIB小型企業信心指數錄得90.1，高於市場預期的89.3，低於前值的90.9，
美國至4月8日當周紅皮書商業零售銷售年率錄得1.5%，低於前值的3.7%，

由於先前持續提及，消費者樽節開支的情況持續，製造業前景也出現疲軟情況，在就業市場數據顯示就業市場有降溫跡象，反而引發市場對於經濟衰退的疑慮，而大環境背景仍處於升息情況，借貸成本增加相對不利於借貸成本，加上先前銀行暴雷導致信貸條件進一步收緊後，更不利於中小取得資金度過難關，昨(11)日開出的美國3月NFIB小型企業信心指數為近三個月低，遠低於疫前水平，

且數據顯示頻繁借款的小企業主中，有淨9%表示融資比三個月前更困難，創2012/12以來最高紀錄。同樣比例的受訪者預計，未來3個月信貸環境將更為嚴峻，追平10年來的最高水準。NFIB首席經濟專家Bill Dunkelberg則於聲明中表示，小企業主對未來的經濟狀況持懷疑態度。未來存在重大不確定性，最迫切的是對銀行業危機可能蔓延的擔憂，顯示現階段市場對於金融業的動盪仍有疑慮，也令本週金融業財報表現更趨敏感，

只是，官員動向上，紐約聯準銀行總裁、聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席威廉斯(John Williams)昨(11)日表示，面對通膨Fed官員仍有更多工作要做，預計2023年再升息一次，然後維持利率不變，目前支持在5月再度升息，或可能等到夏季，具體將取決於數據。

費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)也表示，利率政策生效具有滯後性，而且不同領域降溫的速度不同，可能支持在暫停升息前再升息一碼，以及用數據為導向作出決定，必須小心避免過度行動的立場。2023年度FOMC票委、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)則指出，鑑於矽谷銀行倒閉對美國金融體系帶來的壓力，Fed需要對進一步升息保持謹慎。

令市場重點持續落於今(12)日將公佈的3月份消費者價格指數(CPI)，週四(13)公佈的生產者價格指數(PPI)數據，當週請領失業金人數，與週五(14)將公布的美國3月零售銷售數據，昨(11)日美元指數終場收跌0.39%，再度回測5日、10日線。本週除留意金融業財報、經濟數據表現以外，今(12)日明尼亞波里斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)發表談話，週四(13)公布FOMC會議紀要，皆為市場重點動向。

 

IMF：「經濟面實際衝擊低於預期。」

昨(11)日英國3月BRC同店零售銷售年率錄得4.9%，持平前值，
英國3月BRC總體零售銷售年率錄得5.1%，低於前值的5.2%，

儘管今年持續面臨蔓延各行業的罷工潮，且3月份在英國的濕冷氣候，為40年來最糟糕，但在3月母親節的推動之下，珠寶，香水和鮮花的銷量意外大增。IMF(國際貨幣基金組織)調整對英國經濟增長預測，雖然英國仍將與德國成為唯二錄得經濟萎縮的七國集團(G7)成員國，但認為英國經濟萎縮幅度收窄至0.3%，較2023/01月時的預測上調0.3個百分點，顯示經濟面的實際衝擊幅度，對比先前預期來的要低。

雖然IMF(國際貨幣基金組織)同樣預期英國在失業率和通膨率的表現，將比其他主要經濟體更糟。預計經濟下滑將導致英國2024年失業率上升1個百分點至4.7%，而歐洲大部分地區的失業率將持平或下降。令市場焦點仍落於居高不下的兩位數通膨，但看法中認為失業率升高，同樣顯示IMF(國際貨幣基金組織)預期勞動力短缺前景將獲得緩解，變相利於降低薪資走揚導致通膨固化的風險，昨(11)日英鎊/美元在美元指數回落的背景下取得表現空間，多方於10日線取得支撐後一度收復5日線，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至0.34%，5日線得而復失。

 

IMF：「德國首季GDP恐將衰退。」

昨(11)日歐元區4月Sentix投資者信心指數錄得8.7，高於市場預期的-9.9，與前值的-11.1，
歐元區2月零售銷售月率錄得-0.8%，符合市場預期，低於前值的0.8%，
歐元區2月零售銷售年率錄得-3%，高於市場預期的-3.50%，低於前值的-1.80%，

數據反應高通膨和央行持續升息，消費者持續承受壓力而減少消費。而細項中汽車燃料銷售月跌1.8%，為各項目裡跌幅最大，但因IMF(國際貨幣基金組織)預估德國首季GDP恐將衰退，又將逢德國4月份的通膨數據公布，市場仍等待數據藉以評估5月份歐洲央行(ECB)升息動向，昨(11)日歐元/美元終場收漲0.48%，向上搶回5日、10日線。

 

觀望CPI表現，金市搶回2,000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，近期美、英、歐三大地區又逢重點經濟數據將公布，且歐洲央行(ECB)、Fed、英國央行(BOE)前段經濟數據令貨幣政策底部仍有支撐，

而但由於本週美國CPI、PPI與恐怖數據待開出，FOMC會議紀要待公布，於CPI數據公布前，聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席威廉斯(John Williams)、費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)對於升息的態度轉趨謹慎，雖未提及降息可能，但同樣導致市場在預期升息觸頂的背景下，將目光由2023仍將升息1碼，轉向尋找貨幣政策改變的跡象，

加上金融業將公布財報帶來部份避險需求，但昨(11)日黃金/美元終場收漲0.62%，以2,003.64美元/盎司作收，再度搶回2,000美元/盎司大關。而基於整體「維持限制性利率抵抗通膨」的預期並未改變，本段年線與過往強調的1,800美元/盎司整數大關仍不宜失守，而先前持續提及「短線多倉搶短防守點由原先2/2前高升至3/17前高」，故於後續如失守且跌破月線，仍宜適度降倉觀望。

 

等待經濟數據風向，美油、布油延續震盪

油市上，先前提及俄羅斯決定將減產50萬桶/日的行動延續到2023年年底後，OPEC+亦決定5月起至2023年底合併減產115萬桶/日，為供給面前景帶來縮減預期，

但需求面上，市場對於經濟衰退的擔憂未去，且芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)「鑑於矽谷銀行倒閉對美國金融體系帶來的壓力，Fed需要對進一步升息保持謹慎。」的看法顯示現階段銀行動盪帶來的觀望並未消失，

但IMF首席經濟學家古林查斯(Pierre-Olivier Gourinchas)在回答記者有關中國經濟重啟的提問時，直言表示，中國的快速重啟正在帶來強勁的經濟反彈，並成為2023年的全球經濟的亮點之一，並強調「這一點非常明顯且非常重要」。IMF也維持了對中國經濟今年5.2％的增速預測不變，為油價帶來反彈力道，昨(11)日美油、布油終場分別收漲1.95%、1.54%，

同樣維持於確認站穩1/23前高完成底部型態前，多方布局仍宜審慎的看法。後市重點，通膨回落但距離各大央行2%目標仍有明顯差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」不利於油市多方動能，技術面上百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

CarMax獲利優於預期，股價跳空大漲9.64%

S&P500 11大板塊漲9跌2，能源、金融2大板塊終場分別收漲0.95%、0.87%，表現最佳，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收跌0.94%、0.26%，表現較弱。成分股中，CarMax、Mohawk Industries終場分別收漲9.64%、5.70%，表現最佳，Moderna、Warner Bros. Discovery終場分別收跌3.06%、3.05%，表現最弱。

值得留意的是，CarMax昨(11)日公布2023財年第四財季與2023財年全年度營運報告，季度淨收入57.2億美元，年減25.6%，零售二手單位銷售額下降 12.6%，可比商店二手單位銷售額下降 14.1%；汽車批發總銷量在第四財季僅120,330 輛，年減19.3%，但比對比第三財季年減36.7%的降幅，有所收斂，

毛利錄得6.11億美元，年減14.1%。二手車零售毛利年減 9.3%，反應零售單位銷售額下降，批發汽車毛利年減19.5%，反應較低的批發單位數量。每單位毛利1,187 美元，持平去年同期，保持強勁，

EPS錄得0.44美元，優於市場預期的0.24美元。2023全財年淨收入錄得297億美元，年減6.9%，雖然上半年收益在下半年被抵消，但在美國0-10 歲二手車市場的份額在 2023財年保持在 4.0%，反應CarMax營運目標專注於市場份額增長。

獲利優於預期帶動股價向上跳空大漲9.64%，強勢突破季線。只是CarMax同樣示警通膨壓力、利率攀升、貸款標準收緊、消費者信心長期低迷等負面因素持續存在，CarMax貸款損失準備金佔期末管理應收賬款的3.02%，高於截至前一財季的2.95%。

CarMax歸咎於宏觀經濟不確定因素與繼續向信用質量較低的客戶擴張所造成，在貸款損失增加的情況下，CarMax現在正在收緊貸款標準，Cox Automotive 首席經濟學家Jonathan Smoke則表示「典型美國家庭每月可以支付大約400美元的汽車費用。新車市場仍然嚴重偏向最富裕的買家。」於站穩3/9前高前仍宜留意追高風險。尖牙股全數收跌，其中Meta跌幅0.42%，Amazon跌幅2.20%，Netflix跌幅0.23%，Apple跌幅0.76%，Alphabet跌幅1.02%。

 

Boeing交付勝Airbus，737 MAX走出墜機影響

道瓊成分股漲多跌少，Caterpillar、MMM終場分別收漲2.35%、1.75%，表現較佳，Microsoft、Cisco Systems終場分別收跌2.27%、1.38%，表現最弱。值得留意的是，Boeing昨(11)日公布第一財季交付數量，在3月Boeing交付64架飛機，接近季度總額一半，其中包括53架737系列飛機。且Boeing還獲得60架飛機新訂單，當月取消的訂單數量為22架。

對比數量高於Airbus在3月交付的61架，Boeing交付數量為2022/12以來高，且為2018財年第二財季以來首次勝過Airbus，也顯示Boeing的生產交付回歸正軌，並且737 MAX走出墜機事件帶來的影響，第一財季總交付130架飛機，年增37%，優於市場預期的120架，

對比Airbus第一財季總交付127架飛機，年減11%，也令市場部份焦點回歸Boeing能否搶回先前Airbus趁飛安事件影響時伺機奪食的市佔份額，Boeing後續焦點落於4/26公佈2023財年第一財季營運報告。昨(12)日股價終場收漲0.73%，搶回5日線上。

費半成分股跌多漲少，Wolfspeed、Lattice Semiconductor終場分別收漲0.74%、0.56%，表現最佳。Silicon Laboratories、AMD終場分別收跌2.32%、1.52%，表現較弱。

 

權王續弱中小搶跑，加權震盪續守15,900大關

台股由資金面來看，昨(11)日美元指數終場收跌0.39%，技術面回測5日線、10日線，預期為新台幣多方帶來觀望，而市場關注的台積電ADR前(10)日向下跳空開低，失守3/28前低，昨(11)日雖終場收漲0.25%，但仍未能搶回3/28頸線位置，為今(12)日電子帶來觀望。盤前由於韓股今(12)日開高震盪，加上日經多方續強走高，激勵電、金、傳三方開高，但隨港股開高翻黑殺低，陸股搶回5日線上，表現分歧，資金於電子表現保守，轉往非金電發揮，金融助守，

台積電(2330)開低失守月線後一度回測季線，加上鴻海(2317)、聯詠(3034)、祥碩(5269)熄火，雖然國巨(2327)、聯電(2303)、緯創(3231)仍有資金青睞，但仍多由族群各自發揮，加上軍工、重電續強，生技、自行車獲買盤點火，加權指數終場震盪收漲19.09點，以15,932.97點作收，成交量2,289.66億，3大類股指數僅電子類股指數終場收跌0.15%，29大類股指數漲多跌少，電機機械、電器電纜2大類股指數終場分別收漲2.89%、1.55%，表現最佳，食品、半導體2大類指數終場分別收跌0.64%、0.47%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股昨強今弱，僅力旺(3529)終場震盪收漲0.25%、信驊(5274)、譜瑞-KY(4966)分別收跌3.58%、2.75%，而中裕(4147)強攻漲停成為今(11)日中小多方精神指標，同樣帶動資金轉向點火生技，除達爾膚(6523)、聯合(4129)、強生(4747)強攻漲停，浩鼎(4174)、長佳智能(6841)終場分別收漲8.08%、4.48%，大樹(6469)亦收漲3.63%，順利突破3/14前高續創波段高，OTC櫃買指數午盤一度續創波段高，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至0.42%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+59.88億元

外資：+53.80億元

投信：+0.68億元

 

庫存去化有成，國巨(2327)、華新科(2492)3月月增

權值股部份，由於陸資被動元件廠潮州三環為了反應單位成本不斷墊高，3月底發出MLCC漲價通知，針對直銷客戶、經銷商的價格全面性調漲10~15%、4/1起正式生效，

儘管潮州三環在MLCC並非一線廠，但陸資廠過去一年在MLCC標準品降價搶單，導致獲利跳水，但業界認為，價格亂源收斂，標準品報價可望止穩。而台系被動元件大廠自4Q21進入庫存調整狀態，但3月工作天數比過去長，且業者表示去化庫存有成，被動元件大廠營收表現優於預期。

國巨(2327)3月合併營收90.06億，月增4.9%，年減15.2%；1Q23合併營收為260.97億，季減9.4%，年減13.4%，華新科(2492)3月合併營收達27.81億，月增7.7%，雖年減20.45%，但為最近8個月新高，1Q23合併營收為78.26億，季增4.35%。逐步浮現落底信號吸引資金進場作價，國巨(2327)、華新科(2492)終場分別收漲2.85%、7.32%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

轉投資有成，大宇資(6111)3月營收年增2.5倍，創歷史新高

個股部份，大宇資(6111)3月營收3.48億，月增235%，年增250%，單月營收創歷史新高紀錄。大宇資(6111)表示，由於旗下轉投資的合正科技、全達科技、安瑞-KY等公司，3月份均有季底拉貨效應，其中，合正科技日前取得三江電機實際控制權，三江電機的高效節能、節電產品將成為合正科技主要業務。

三江電機3月份的營收貢獻就高達1.3億元。而全達及安瑞3月份共也有近1億元的營收，因此對於3月營收貢獻有正面挹注。1Q23的營收為5.65億，年增39.7%，創單季營收歷史新高紀錄。至於遊戲本業，因1Q23無新品上市，因此，營收貢獻占比低於2成。今(12)日股價開高後震盪盤堅消化年線壓力，終場收漲1.69%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股基本面上，晶圓代工龍頭台積電(2330)3月營收新台幣1454.08億，創下17個月新低，累計第一季合併營收5086.33億元，季減幅度達到18.7%，營收罕見僅達底標。加上DIGITIMES報導頭條提及台積電(2330)在台擴產全面放緩，其中寶山、中科、南科、高雄廠全數延後，令台積電(2330)失守月線，

 

而財政部昨(11)日公布1Q23出口金額977.5億，是近八季出口金額首度低於千億，同時也創下近9季新低；年減幅度達19.2%，是2010年以來14年Q1年減幅最深的一季(2009年首季為-36%)，展望後市，財政部官員直言，預估4月出口值介於332億至340億美元，年減幅18~20％，4月出口會出現「連八黑」(年增率為負的情況)；且3Q23出口都可能是負值，直到4Q23才會回復到正1成。同樣對今(12)日加權多方帶來壓力。

 

今(12)日加權指數終場震盪收漲19.09點，以15,932.97點作收。技術面延續在5日線與萬六大關之間的整理腳步，故同樣維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但同樣應留意，本週除經濟數據以外，又有Fed官員陸續發表談話，4/13逢公布FOMC會議紀要及大立光(3008)法說，故仍同樣保持「月線失守仍宜適度降倉」以及「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。下週留意4/20台積電(2330)法說。

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