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(圖/shutterstock)
台灣 7 月 PMI 48.6，跌破 50 榮枯線
今年第 2 季 GDP 只成長 0.64%，
與原本預估的 3% 以上差距超大，
讓期待今年景氣不錯的人玻璃心碎滿地。
台灣經濟表現那麼差，
到底還有沒有救呢?
我們還需要繼續觀察後續的經濟數據
尤其是最重要的 ...
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製造業指數（PMI）
以及它的好夥伴
非製造業指數（NMI）
用它們就可以輕鬆看出台灣產業現狀！
詢問企業對未來表現的信心，
就能推估未來景氣好不好！
PMI 與 NMI 厲害的地方，
就是它們能夠早一步知道未來產業狀況，
因為它的調查方式不像 GDP 或失業率，
是等到一段時間結束後做事後統計，
ISM 指數是以問卷調查的方式，
在月初時便詢問企業經理人對公司營運表現的信心，
企業經理人會根據手上訂單、倉庫存貨多寡等因素，
判斷未來公司表現好壞，
如果多位經理人都對公司未來表現具信心，
那麼統計起來的結果就會顯示未來景氣樂觀；
相反的，
如果經理對未來公司表現悲觀，
那麼未來景氣可能就不會太好。
美國的指數由「美國供應管理協會（ISM）」編製而成，
所以常聽到有人稱它「ISM 製造業與非製造業指數」，
各國也會編制自己的 PMI 與 NMI，
接下來我們分別來帶大家看懂這兩個指標 ...
PMI 製造業指數：
製造業未來景氣好壞，
看 PMI 就知道！
因為製造業問卷主要問製造業的採購經理，
所以製造業指數又稱做「採購經理人指數」，
問卷內容包括新訂單、生產、雇用狀況、供應商交貨速度、存貨、
客戶存貨、原物料價格、積壓訂單、出口訂單、進口訂單等，
透過詢問採購經理對這 10 個項目變動的看法，
便可推測製造業營運的狀況，
進而掌握景氣變遷。
下圖是由匯豐銀行編制的台灣 PMI：
資料來源：Stock-AI
PMI > 50 景氣擴張
PMI < 50 景氣衰退
PMI 的看法比較特別，
是設定 50 為「榮枯線」，
指數高於 50 表示景氣好，
指數低於 50 表示景氣差，
指數上升表示製造業處於擴張階段，
指數下降表示製造業有緊縮風險。
由上圖可知，
2015 年以前 PMI 都在榮枯線 50 上方，
但指數不斷下滑，
顯示景氣有緊縮疑慮，
2015 年 4 月指數跌破榮枯線，
且一路下跌，
到目前 7 月為止都還在榮枯線下方，
代表製造業狀況非常不好，
未來幾個月也很難看到製造業復甦...
下圖是美國的 PMI ：
資料來源：Stock-AI
整體來說，
美國今年以來製造業景氣不如去年 2014 年，
但仍在榮枯線 50 上方，
製造業狀況算良好但仍需要密切注意。
美國 PMI 上漲，台灣出口才有救!
大多新興市場如台灣產業訂單大多來自美國，
因此只要美國製造業好，
就會下比較多訂單給台灣，
台灣製造業就會跟著好，
出口會增加，
台灣股市就跟著漲。
因此從下圖可看出，
美國 PMI 和台灣股市有明顯連動關係。
NMI 非製造業指數：
服務業景氣好不好，
就看 NMI 了！
除了製造業問卷，
各國也統計非製造業的經理人問卷，
因為非製造業主要為服務業，
因此非製造業指數又稱「服務業指數」，
問卷包含企業活動、新訂單、雇用狀況、供應商交貨速度、存貨、
原物料價格、積壓訂單、新出口訂單、進口訂單、存貨情況，
這 10 個子項目以增加、減少或不變的方式請經理人表達看法，
藉以推測未來景氣。
下圖是台灣國發會公布的 NMI：
資料來源：Stock-AI
與製造業衰退不同，
NMI 處於榮枯線上方，
且近兩個月成長，
顯示目前拉抬台灣經濟的主要動能為服務業。
再來看美國 NMI，
可以看出從去年到現在，
指數都在榮枯線 50 上方，
可見服務業活動非常熱絡：
資料來源：Stock-AI
7 月 PMI 與 NMI：
中國、歐盟產業拉緊報
日本景氣穩定
最後我們來看主要國家 7 月份的 PMI 與 NMI ：
台灣和美國的製造業處於緊縮階段，
服務業則相對擴張，
降低製造業衰退衝擊；
中國、歐盟的製造業與服務業前景都不樂觀，
這兩區的投資人要多留意，
最穩定擴張的是日本，
製造業與服務業前景都很穩定。
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用 PMI 和 NMI 一眼不但就看出各國產業景氣了，
更重要的是它是用問卷詢問經理人調查，
早在經濟數據統計前就能得知景氣概況，
因此是個很好用的經濟領先指標，
值得投資人在決定未來投資方向時做參考喔！
數據取得管道：
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