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(圖/shutterstock)
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工具機廠訂單增溫，營運走出谷底！
今年初日圓、歐元走貶
偏偏台幣不貶反升
讓業者大呼吃不消
特別是韓國不但匯率貶值
還有和各地方簽訂的 FTA
使得韓國廠商享有 0 關稅的優勢
台廠也因此備感壓力
而台系廠商為了爭取訂單
開始採取彈性議價
根據不同市場，採用不同訂價策略
果然 6 月工具機訂單止跌回升
加上台幣貶破 31 元大關
所以業界普遍認為今年谷底已過
所以台灣的工具機的優勢在哪?
而工具機廠的基本面又如何呢?
現在就讓我們來看看台灣的工具機產業吧...
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什麼是工具機
指動力機械製造裝置
主要用於提升生產線的生產力
它可以是用於危險組裝、繁重工作的機械手臂
也可以是用於精密切削的切削機
或是用於搬運的線性馬達等等...
工具機廠主要產品類型(依產品分類)
|
切削工具機 |
鑽孔機 |
自動化設備 |
沖壓工具機 |
(依公司分類)
工具機產業的 威脅 與 商機
韓國、日圓貶值帶來 “威脅”
自從實施安倍三支箭的政策後
日圓貶值幅度超過40％
由於日圓貶值拉近台日之間工具機的價差
有些客戶會轉而直接向日本公司採購
加上韓國積極簽署 FTA (含 中、美、歐、印度)
使得韓國工具機在這些地區享有 0 關稅
嚴重衝擊台灣工具機的價格競爭力
這些因素對工具機的外銷接單造成重大影響
工業 4.0 帶給工具機新 “商機”
工業 4.0 的概念是連結物聯網與服務聯網
大幅改變現有傳統生產製造模式
生產計畫將不再是提前幾個月制定
而是按照最新的情況靈活調整
工業 4.0 不會一蹴可及
為了實現工業 4.0 的目標
必須要做到很多事
因此給工具機帶來新的成長動能
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本土工具機廠商 優 缺 點
台灣工具機廠商也中小企業偏多
所以經營彈性較大
而且多聚集在同一區域
使得其發展出一個完善的衛星體系
這些也是本土廠商的優勢
但是其劣勢是生產性質大多相近
生產的關鍵零組件仍仰賴進口
而且缺乏專業人才
不過今年成立的工具機科技中心可望帶領廠商扭轉劣勢
帶領廠商跳脫低階工具機的紅海市場
轉而提升使產業從事高毛利的高階工具機市場
今年接單狀況
而 2014 年雖然受歐債影響
但在大陸進口回升之情況下
2014 全年無論是內需市場或外銷接單
均較去年同期微幅增長。
台灣工具機產業在今年 Q1 接單穩定
但目前訂單仍以短單和急單偏多
因此廠商必須具有快速應變和交貨之能力
以便獲得更多訂單，提升營收
9 檔 工具機概念股基本面
| 股票名稱 | 7/8 收盤價 | 近 12 月累計合併營收(億) | 近12月營收合併成長(%) | 殖利率 (%) | 2014 毛利率(%) | ROE (%) | 近 4 季EPS(元) | 本益比 | 股價淨值比 | 在手訂單金額 |
| 1583程泰 | 65.4 | 78.7 | 20.69 | 5.16 | 26.6 | 18.5 | 7.00 | 9.4 | 1.83 | 5 億多 |
| 2049上銀 | 204.0 | 163 | 18.82 | 1.71 | 38.4 | 17.8 | 9.13 | 22.3 | 4.01 | 上半年訂單滿手 |
| 1530亞崴 | 32.85 | 39.3 | 18.26 | 6.53 | 21.8 | 11.0 | 2.96 | 11.1 | 1.17 | 16 ~ 17 億 |
| 1540喬福 | 20.25 | 11.4 | 15.2 | 7.19 | 26.5 | 14.4 | 2.23 | 9.0 | 1.18 | 5 億 |
| 4526東台 | 24.75 | 87.5 | 3.66 | 4.76 | 23.8 | 11.6 | 1.80 | 13.8 | 1.08 | 20 億 |
| 4513福裕 | 10.4 | 24.8 | 2.82 | 0 | 24.2 | 5.38 | 0.48 | 21.7 | 0.93 | 3.1億 |
| 4510高鋒 | 18.5 | 20.9 | -4.26 | 6.4 | 23.7 | 10.5 | 1.43 | 12.8 | 1.05 | 6 億 |
| 6609瀧澤科 | 28.8 | 29.9 | -5.37 | 6.75 | 23.6 | 17.4 | 3.51 | 8.2 | 1.09 | 7 ~ 7.5 億 |
| 4533協易機 | 11.35 | 36.8 | -12.99 | 5.08 | 25.6 | 7.65 | 0.81 | 14.2 | 0.69 | 18 億以上 |
( 資料來源：選股勝利組 )
註：股票清單依「近 12 月營收合併成長率」高至低排序，點選股票可看個股資訊
整體工具機訂單微幅成長
雖然在整個大環境不利因素的影響
今年 6 月的訂單開始止跌回升，相較上個月小幅成長
整體而言，毛利率都在 25% 上下
唯獨上銀毛利率在 38%
顯示上銀不但有很高競爭力也有很強的成長性
其中有 5 檔殖利率都在 5% 以上
有 7 檔股價淨值比低於 1.2
有 4 檔成長率在 15% 以上
而從股價淨值比和殖利率來看
表示股價都還相當便宜
並且成長率較高的有 4 檔，分別是
接下來我們各別來看看這幾家公司的營運狀況
1583程泰 訂單下滑，營收仍成長
在手訂單 5 億多元較上個月有所回升
但相較年初 7 億多訂單仍是下滑
不過由於利潤較高的複合機台比重上升
即使 4 、5 月新台幣升值
營收依然有所成長
而法人預估毛利率仍可維持 26% 以上。
其接單及毛利率皆優於同業
而去年程泰訂單成長主要來自汽車業
今年訂單主要來自航太業、精密零件等
也彌補今年汽車訂單停滯的影響
新訂單也帶動營收持續創新高
2049上銀 工具機龍頭，訂單滿載
受惠於中國與歐洲工業 4.0 興起
製造業智慧自動化需求增溫
2H15 接單展望持續好轉
1Q15 上銀財報，稅後淨利 5.15 億元（-3.5％YoY）
EPS 為 1.97 元，本業狀況優於市場預期
近 4 季 EPS 更高達 9.13 元
且毛利率 38% 和營收年成長率 18.8%
上銀所面對的問題是如何持續開出新產能
使公司營運持續保持高水準的狀態
1530亞崴 訂單能見度到 Q3
新台幣走強除為亞崴帶來匯損
也使得毛利率降低
而 1Q15 稅後 EPS 0.73 元，衰退 1.4% YoY
預期獲利為全年最差
由於認列遷廠補助 1.1 億元
才使獲利勉強維持去年水準
但是亞崴目前在手訂單達 17 億
相較去年 15 億水準有所提升
因此預估今年 2Q ~ 3Q 成長無虞
1540喬福 訂單毛利上升，年營收成長 9.36%
公司目前在手訂單 5 億元少於去年 7 億元
預估 2015 年在中國區的營收成長將會趨緩
但由於東歐、俄羅斯及美國帶來的新訂單
新訂單毛利率因產品的複雜性較高
所以喬福在 2015 毛利率將能提高至 27.17%
預計全年營收成長能達到 9.36%
全年稅後純益 1.88億元，YoY-5.25%、稅後 EPS 2.2 元
喬福殖利率在整個產業中是最高的
其殖利率高達 7.19%
總結
整體工具機廠的接單能見度大概半年
儘管接單水準相較 5 月較好一點
但是目前在手訂單的金額幾乎都小於去年水準
加上台幣對美元較強勢
使得工具機廠營運上受到壓力
即使在這樣的狀況下
整體營收表現仍和去年相當
特別值得注意的是
上銀在重重壓力下
仍舊保持高獲利和高成長的表現
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