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無懼日、韓夾擊,工具機廠接單回升,走出谷底! 9 檔工具機股「在手訂單分析」...

7月 2015年8
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(圖/shutterstock)

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工具機廠訂單增溫,營運走出谷底!

今年初日圓、歐元走貶

偏偏台幣不貶反升

讓業者大呼吃不消

特別是韓國不但匯率貶值

還有和各地方簽訂的 FTA

使得韓國廠商享有 0 關稅的優勢

台廠也因此備感壓力

 

而台系廠商為了爭取訂單

開始採取彈性議價

根據不同市場,採用不同訂價策略

果然 6 月工具機訂單止跌回升

加上台幣貶破 31 元大關

所以業界普遍認為今年谷底已過

 

所以台灣的工具機的優勢在哪?

而工具機廠的基本面又如何呢?

 

現在就讓我們來看看台灣的工具機產業吧...

 

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什麼是工具機

指動力機械製造裝置

主要用於提升生產線的生產力

它可以是用於危險組裝、繁重工作的機械手臂

也可以是用於精密切削的切削機

或是用於搬運的線性馬達等等...

 

 

工具機廠主要產品類型(依產品分類)

切削工具機

鑽孔機

自動化設備

沖壓工具機

1583程泰 

1530亞崴 

1540喬福 

4526東台 

4513福裕 

4510高鋒 

6609瀧澤科

1530亞崴 

4526東台 

4513福裕 

6609瀧澤科

1583程泰 

1530亞崴 

4533協易機 

2049上銀

4533協易機

 

(依公司分類)

 

工具機產業的 威脅 與 商機 

韓國、日圓貶值帶來 “威脅”

自從實施安倍三支箭的政策後

日圓貶值幅度超過40%

由於日圓貶值拉近台日之間工具機的價差

有些客戶會轉而直接向日本公司採購

加上韓國積極簽署 FTA (含 中、美、歐、印度)

使得韓國工具機在這些地區享有 0 關稅

嚴重衝擊台灣工具機的價格競爭力

這些因素對工具機的外銷接單造成重大影響

 

工業 4.0 帶給工具機新 “商機”

工業 4.0 的概念是連結物聯網與服務聯網

大幅改變現有傳統生產製造模式

生產計畫將不再是提前幾個月制定

而是按照最新的情況靈活調整

工業 4.0 不會一蹴可及

為了實現工業 4.0 的目標

必須要做到很多事

因此給工具機帶來新的成長動能

 

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本土工具機廠商 優 缺 點

台灣工具機廠商也中小企業偏多

所以經營彈性較大

而且多聚集在同一區域

使得其發展出一個完善的衛星體系

這些也是本土廠商的優勢

但是其劣勢是生產性質大多相近

生產的關鍵零組件仍仰賴進口

而且缺乏專業人才

不過今年成立的工具機科技中心可望帶領廠商扭轉劣勢

帶領廠商跳脫低階工具機的紅海市場

轉而提升使產業從事高毛利的高階工具機市場

 

今年接單狀況

而 2014 年雖然受歐債影響

但在大陸進口回升之情況下

2014 全年無論是內需市場或外銷接單

均較去年同期微幅增長。

台灣工具機產業在今年 Q1 接單穩定

但目前訂單仍以短單和急單偏多

因此廠商必須具有快速應變和交貨之能力

以便獲得更多訂單,提升營收

 

9 檔 工具機概念股基本面

股票名稱 7/8 收盤價 近 12 月累計合併營收(億) 近12月營收合併成長(%) 殖利率 (%) 2014 毛利率(%) ROE (%) 近 4 季EPS(元) 本益比 股價淨值比 在手訂單金額
1583程泰 65.4 78.7 20.69 5.16 26.6 18.5 7.00 9.4 1.83 5 億多
2049上銀 204.0 163 18.82 1.71 38.4 17.8 9.13 22.3 4.01 上半年訂單滿手
1530亞崴 32.85 39.3 18.26 6.53 21.8 11.0 2.96 11.1 1.17 16 ~ 17 億
1540喬福 20.25 11.4 15.2 7.19 26.5 14.4 2.23 9.0 1.18 5 億
4526東台 24.75 87.5 3.66 4.76 23.8 11.6 1.80 13.8 1.08 20 億
4513福裕 10.4 24.8 2.82 0 24.2 5.38 0.48 21.7 0.93 3.1億
4510高鋒 18.5 20.9 -4.26 6.4 23.7 10.5 1.43 12.8 1.05 6 億
6609瀧澤科 28.8 29.9 -5.37 6.75 23.6 17.4 3.51 8.2 1.09 7 ~ 7.5 億
4533協易機 11.35 36.8 -12.99 5.08 25.6 7.65 0.81 14.2 0.69 18 億以上

( 資料來源:選股勝利組 )  

註:股票清單依「近 12 月營收合併成長率」高至低排序,點選股票可看個股資訊

 

整體工具機訂單微幅成長

雖然在整個大環境不利因素的影響

今年 6 月的訂單開始止跌回升,相較上個月小幅成長

整體而言,毛利率都在 25% 上下

唯獨上銀毛利率在 38%

顯示上銀不但有很高競爭力也有很強的成長性

其中有 5 檔殖利率都在 5% 以上

有 7 檔股價淨值比低於 1.2

有 4 檔成長率在 15% 以上

而從股價淨值比和殖利率來看

表示股價都還相當便宜

並且成長率較高的有 4 檔,分別是

1583程泰2049上銀1530亞崴1540喬福

接下來我們各別來看看這幾家公司的營運狀況

 

1583程泰 訂單下滑,營收仍成長

在手訂單 5 億多元較上個月有所回升

但相較年初 7 億多訂單仍是下滑

不過由於利潤較高的複合機台比重上升

即使 4 、5 月新台幣升值

營收依然有所成長

而法人預估毛利率仍可維持 26% 以上。

其接單及毛利率皆優於同業

而去年程泰訂單成長主要來自汽車業

今年訂單主要來自航太業、精密零件等

也彌補今年汽車訂單停滯的影響

新訂單也帶動營收持續創新高

 

2049上銀 工具機龍頭,訂單滿載

受惠於中國與歐洲工業 4.0 興起

製造業智慧自動化需求增溫

2H15 接單展望持續好轉

1Q15 上銀財報,稅後淨利 5.15 億元(-3.5%YoY)

EPS 為 1.97 元,本業狀況優於市場預期

近 4 季 EPS 更高達 9.13 元

且毛利率 38% 和營收年成長率 18.8%

上銀所面對的問題是如何持續開出新產能

使公司營運持續保持高水準的狀態

 

1530亞崴 訂單能見度到 Q3

新台幣走強除為亞崴帶來匯損

也使得毛利率降低

而 1Q15 稅後 EPS 0.73 元,衰退 1.4% YoY

預期獲利為全年最差

由於認列遷廠補助 1.1 億元

才使獲利勉強維持去年水準 

但是亞崴目前在手訂單達 17 億

相較去年 15 億水準有所提升

因此預估今年 2Q ~ 3Q 成長無虞

 

1540喬福 訂單毛利上升,年營收成長 9.36%

公司目前在手訂單 5 億元少於去年 7 億元

預估 2015 年在中國區的營收成長將會趨緩

但由於東歐、俄羅斯及美國帶來的新訂單

新訂單毛利率因產品的複雜性較高

所以喬福在 2015 毛利率將能提高至 27.17%

預計全年營收成長能達到 9.36%

全年稅後純益 1.88億元,YoY-5.25%、稅後 EPS 2.2 元

喬福殖利率在整個產業中是最高的

其殖利率高達 7.19%

 

總結

整體工具機廠的接單能見度大概半年

儘管接單水準相較 5 月較好一點

但是目前在手訂單的金額幾乎都小於去年水準

加上台幣對美元較強勢

使得工具機廠營運上受到壓力

即使在這樣的狀況下

整體營收表現仍和去年相當

特別值得注意的是

上銀在重重壓力下

仍舊保持高獲利和高成長的表現

 

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