(圖/shutterstock)

 

 

除權 v.s. 除息

在股票市場中，

每年最受人矚目的祭典之一，

就是除權息。

所謂除權息，就是一家企業

把前一年度營運獲利 及 歷年保留盈餘，

分配給股東的動作。

 

 

 

 

 

 

除權息後，股價的下修變動

而除權息當日，

股價會向下修正。

此時就會牽涉到

市場常在討論的「填權息」

及「貼權息」話題。

 

 

以華南金(2880) 為例示範 填權息：

資料來源：籌碼K線

 

以華南金(2880) 為例示範 貼權息：

資料來源：籌碼K線

 

計算除權息後 股價下降比率

可用團隊 參與除權息後的

成本下降比率 計算出貼權息價格。

以2014年 華南金(2880) 為例：

除權息前一日收盤價為19元、

配發現金0.7元、股票0.3元。

參與除權息後，成本下降比率為 6.5%；

反之也代表 持有資產成長了 6.5%。

而貼權息的價格

自然就落在 17.77＊（1－6.5%）＝16.614

因此檔標的 有配現金及股票，

若單純 只用現金殖利率

或者 現金股息 加計 股票股利

所計算出的殖利率，

都不足以表示 實際參與除權息後，

持有成本降低的比重 與 持有資產成長的比率。

因此，我們 恩汎理財團隊

是直接使用 成本降下比率

來取得實際 參與除權息的價值。

 

除權息 與 投資人

而填權息、貼權息

對於身為在股市的 長期投資人 重要嗎？

這會因 操作的目的不同 而有差別。

若是 只想要 短期參與

高股息個股的 除權息、拼填權息

及 看到配息政策好 而追逐籌碼的投資者，

那 是否填權息 就顯得相當重要。

而對於一個 長期投資人來說，就顯的還好了。

例如，近年 存股族間 挺夯的豐藝(6189)，

翻開其 2007 年至 2014 年的 除權息狀況可以看到。

這 8 年的除權息，

在當年度有填權息的僅有 3 年（紅色圈圈年度），

當年度填權息的機率僅 37.5%。

但它算是一個 不能參與除權息 的標的嗎？

當年度 沒有填權息 就表示賠錢嗎？

顯然的，並不是！

因為當時間拉長，

最後還是填權息，還賺到價差。

因此，一般市場所討論的，

當年度填權息 才是賺；

貼權息 反倒賠的理論，

對於長期持有的投資人來說，並不適用。

當然，對於恩汎理財團隊 這種

僅以獲利部位（零成本）

參與除權息 的投資人來說，

根本不需去在意。

因為在 整個市場循環中，

最終 還是都會填權息，

當年度如何 並不重要。

既然 當年度不需在意，

那長期投資人 該留意甚麼？

 

1、持有標的 整體的營運狀況

資料來源：恩汎－獲利領息價值股

整體營運狀況 可以從「個股價值分析」中

「企業價值」這個指標中來取得。

當投資人持有的標的，

其整體營運獲利 成向下趨勢時，

企業價值 會開始滑落，

此時就該留意、分析

是 短期營運週期現象；

亦或是 長期趨勢，

若是 長期趨勢，就該做出調整。

 

2、所處的價格位置

 

 

當投資人持有的標的，

其市價已在 市場願意操作 區間的上緣時，

向上空間有限，

即使參與除權息後，成本下降比率仍不差，

投資人 可選擇不賣出，

但新資金 應選擇

價格處在 市場願意操作 區間下緣的標的，

做為 資金進駐 的選擇。

市場願意操作區間 怎麼取得，

團隊是用「本益比」及「殖利率」來取得。

而當符合相同指標的企業有 2 個以上時，

除了可以從「自己熟悉」、「個人偏好」選擇外，

也可以加進團隊的

「參與除權息後的成本下降比率」

作為挑選的參考依據。

隨時蒐集、分析 持有標的的營運狀況，

判斷 其所處價格位置，

適時做出 持股比重調整，

才能讓自己 整體的投資組合，

本金都進駐在市價

處在相對低 的位置、獲利部位繼續領息。

 

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