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(圖/shutterstock)
台塑化北料南運，伸援中油
台塑集團從 2 月起
將油品實施「差別訂價」 3 個月
92 無鉛以及 95 無鉛比中油便宜0.1、0.3元
擺明的在「挑釁中油」
想要趁成本下降時
搶回國內市佔率
可是今天卻看到
台塑化北料南運，伸援中油的消息
難道連石化業，也大玩「兩面手法」？
中油「五輕」 年底退役
說穿了，這也是不得已的事情
中油五輕煉油廠將在
今年九月 關廠遷建
本來中油還寄望
下游廠商出面協調
尋求轉圜機會
無奈老天爺不幫忙
去年 8/1 發生高雄氣爆
讓陳菊市長鐵了心
叫中油一定要「如期遷廠」
( 不過到目前為止,還找不到地點
名為遷廠,實為關廠)
「五輕」關廠，牽動國內塑化供需
五輕：就是中油的第五座輕油裂解廠
輕油裂解的主要目的是
把從原油提煉出來的石油腦
通過 裂解爐爐管
利用 830℃ 的高溫斷裂分解
再經過製程分餾
取得氫氣、乙烯、丙烯、丁二烯
芳香烴等石化基本原料
是石化產業的發展關鍵
目前中油五輕產能約有：
乙烯 50 萬噸
丙烯 25 萬噸
丁二烯 7.5 萬噸
年產值 300 億元
一但中油五輕關廠
過去依賴中油供料的下游廠商
也會「巧婦難為無米之炊」
台塑撿現成，還賣人情
中油五輕關廠
下游的訂單要找誰呢？
當然是台塑集團囉！
目前台塑化(6505) 1 年外銷
20 萬公噸乙烯
現在正好賣給中油
再賺中油一筆
除了乙烯之外
中油丙烯的供應
也已經在高雄氣爆事件後
轉由台塑化供應
所以合理推估台塑化的營收
在今年會有「跳躍性」的成長
台塑集團在國內塑化上游原料
的影響力將遠大過中油
下游業者 短多中空
原先擔心中油五輕關廠的下游廠商
例如：
現在可以鬆一口氣了
但是我認為不能開心的太早
雖然藉由台塑化供料中油
比從國外進口便宜
但是 台塑化要賺一手
中油也要賺一手
除非下游廠商能轉嫁給消費者
否則長期下來
缺乏議價能力的廠商
毛利率可能就被壓縮了
泛中油體系下游塑化廠商獲利預估及籌碼變化
|
代號/名稱 |
收盤價 |
外資買賣超 |
投信買賣超 |
EPS(法人估) |
本益比(預估) |
股價淨值比 |
產品 |
|
9.20 |
-24 |
0 |
0.61 |
15.1 |
0.84 |
發泡級聚苯乙烯 |
|
|
11.75 |
-1820 |
0 |
-0.07 |
N.A. |
0.89 |
丙烯腈 |
|
|
17.20 |
-260 |
0 |
1.02 |
16.9 |
1.03 |
苯乙烯 |
|
|
16.6 |
212 |
-576 |
1.28 |
13 |
1.12 |
低密度聚乙烯 |
|
|
20.9 |
131 |
-1044 |
1.41 |
14.8 |
1.13 |
低密度聚乙烯 |
|
|
14.8 |
-131 |
-111 |
0.93 |
15.9 |
1.18 |
聚氯乙烯 |
|
|
13.95 |
-73 |
0 |
0.31 |
44.9 |
1.31 |
苯乙烯 |
|
|
27.70 |
-104 |
-110 |
1.06 |
26.2 |
1.49 |
乙二醇 |
資料來源：選股勝利組(依股價淨值比從低到高排列)
(點選股票代號可看詳細個股內容)
台塑化還有 2 項利多
除了承接中油五輕無法供料的訂單之外
台塑化還有 2 項利多：
1. 中、日、韓廠歲修，乙烯報價看漲
3 月起大陸、日本及韓國
共有 4 座輕裂廠要歲修
合計減少 249 萬公噸乙烯
未來 1 至 2 個月
乙烯報價持續看漲
台塑化是最大受惠者
資料來源：Cmoney法人決策系統
2. 低價的原油庫存，轉虧為盈
台塑化受惠低價原油庫存
加上即將進入用油旺季
台塑化單季將轉虧為盈
(去年第4季稅後純損大虧130.8億元)
法人預估全年 EPS 超過 2 元
較去年成長 119%
台塑四寶獲利預估及籌碼變化
|
代號/名稱 |
收盤價 |
外資買賣超 |
投信買賣超 |
毛利率(%) (單季) |
EPS(法人估) |
股價淨值比 |
經營項目 |
|
70.7 |
1478 |
-27 |
6.73 |
3.29 |
1.52 |
純對苯二甲酸、聚苯乙烯、苯乙烯、鄰二甲苯、對二甲苯等 |
|
|
75.9 |
1433 |
-133 |
7.5 |
3.64 |
1.76 |
聚氯乙烯、氯乙烯、聚丙烯、高密度聚乙烯、聚乙烯醋酸乙烯酯等 |
|
|
68.0 |
2974 |
-200 |
9.29 |
3.7 |
1.76 |
各種塑膠加工品、塑膠原料、電子材料、聚酯纖維之製銷等 |
|
|
67.7 |
72 |
-34 |
2.96 |
2.8 |
2.64 |
石油腦、柴油、乙烯、丙烯、丁二烯等 |
資料來源：選股勝利組(依股價淨值比從低到高排列)
(點選股票代號可看詳細個股內容)
最後在評價的部份
台塑化目前股價淨值比為 2.64
處於長線趨勢的中間位置
目前大盤已經 9600 點了
在大股票當中確實是難得的 1 檔
進可攻、退可守的標的
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