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【現金增資懶人包】現金增資是什麼?「3 個目的」一次搞懂,第 3 種能讓股東 穩賺不賠...?

(圖片來源:Peter投資去)

 

這篇一樣是增、減資的懶人包系列,

第 1 篇和第 2 篇都是有關「減資」的主題,分別是:

【減資懶人包1】減資的 4 種目的

【減資懶人包2】減資的 3 種方式 

接著繼續來介紹「什麼是增資」?

 

提到增資,簡單來說,

就是公司因為「某些目的」需用到更多錢,

因此發行更多股票來向市場募集資金,

不過增資是怎麼樣進行的?對於股價又有什麼影響呢?

 

我這次也會把增資分成上、下 2 篇來寫,

這篇會以「增資的目的」及「對於股價的影響」為主。

 

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增資是什麼?

→ 發行新股募集資金

增資大多是「現金增資」也可稱為「現增」,

意思是「公司需要更多資金」所以 印出更多股票來換取現金,

以募集資金的對象來看還可以分成:「原有股東」及「市場投資人」,

 

大眾對於公司進行現增的態度都抱持 負面看法,

就像我們一般對於「借錢這件事情」的感受一樣,

簡單想,如果今天有個朋友和你借錢,

你也一定會認為,絕不會有什麼好事...大概就是這種感覺啦

 

不過其實以這樣的單一角度來解釋這件事情,並不是很客觀,

因為公司需要現金的目的並不一定是不好的,

下面我們會再提到公司增資的常見目的。

 

開始前要先了解,現金增資會影響「財務比率」

在開始之前,要先給大家一個觀念,這樣接著會比較好講,

在減資篇我們有提到,減資有一種目的是:改善財務,提升 ROE、EPS

 

忘記了沒關係,先複習一下

ROE 公式為:稅後淨利/股東權益

EPS 公式為:稅後淨利/流通在外股數

※股東權益裡又包含「股本」也就是「流通在外股數」

 

而做現金增資、減資,會直接影響到股本的大小,

減資因為流通在外股數變小 → 分母變小,進而讓 ROE、EPS 變大;

但反之,增資就會因為使流通在外股數變大 → 分母變大,ROE、EPS 變小

這樣來看,如果公司在增資以後沒有順利使稅後淨利放大,

財務比率就會不進則退。

 

公司進行增資的常見目的有 3 種

回到公司進行增資的目的,

一般在看到上市櫃公司的現金增資公告時,

都會附上一個「本次增資資金用途」的項目,

這個就是增資的目的,常見的有:

1. 充實營運資金

2. 償還銀行借款

3. 改善財務結構

(有時也會看到 2 個一起來的)、(資料來源:公開資訊觀測站)

 

但上面 3 種是公告,是寫給主管機關看的,可能有點文言文

再白話文且實際一點,可整理如下 3 種:

1. 拿去投資(充實營運資金 → 等待投資及擴廠機會)

2. 拿去還錢(償還銀行借款+改善財務結構)

簡單來說,就是上面 2 種,但還有 1 種是比較檯面下的

3. 服務大股東(不會在公告上看到這樣寫)

 

這就是 Peter 認為的 3 種常見增資方式

 

1. 拿去投資 → 現金增資是為了「進行更多投資」

第一點,公司擴大投資項目、資本支出或是其它計畫,

這個目的聽起來就舒服多了,

畢竟公司借錢的立意,是要把錢拿去賺更多錢,

在未來可能有機會回饋更多好處給股東,

 

當然啦,這些擴大投資、資本支出的動作都是屬於「投資」的一部分,

投資有賺也有賠,所以就算是這個目的,也不一定有所回報,

還是有一定的風險存在,

因此對於股價的影響,比較不會單以「現增」這一件事情來看,

主要還是得看後續營收及獲利的變化,

 

除此之外,也因為上述提到,

現金增資後會因為股本變大,進而使 ROE、EPS 變小,

所以公司的成長沒有跟上股本變大的幅度的話,

獲利還是有可能會呈現衰退的。

 

 

2. 償還債款、改善財務比率

→ 欠債不夠還,只好「跟股東借錢償債」

第二點就是現增會被一般投資人敬而遠之的原因了,

公司欠的債無法自己償還就算了,還和股東要錢來還錢,

更何況,增資後又會像上面提到的影響到「ROE」及「EPS」的表現...

 

不過,以這類目的進行現金增資的公司也不在少數,

為什麼還是會有投資人願意去投資這樣的公司呢?

 

這邊要先帶到一點現金增資的規則,

因為現金增資的價格一般都會比「股價」來的低

這樣對新的投資人或是舊的股東才有再拿錢出來投資的吸引力,

(例如股價 100 元的公司,現增認購價就會低於 100 元,常見的是 8 折上下)

 

如果公司在現增的時間點附近又剛好釋出「利多消息」,

自然就會有投資人拿出錢來,拚一個「轉機題材」

但對於後續股價的影響,要不是真的能鹹魚大翻身,否則還是保守發展居多

 

3. 現金增資是為了「服務」大股東

第 3 個原因,就是很常聽到別人在說的「老股換新股」,

這是比較偏門的一種目的,

 

什麼是老股換新股?

上面說,為了吸引資金投資,現增認購價大多都會比股價還低,

試想,如果原本的大股東把「手上的持股(老股)」以「比較高」的市價賣出,

接著再以「比較低」的認購價買進現金增資的新股,

如此一來就達到了老股換新股 → 「買低賣高」的目的,

因此在現增前,可能會出現部分的老股及心理預期賣壓,進而影響到股價。

 

這種目的當然不會光明正大的公告,

所以都會以其它名義公告並悄悄進行,

 

不過我認為這樣做對於股價並非沒有好處,

既然公司願意為了大股東進行現增,

而大股東也做了「老股換新股」的動作

代表有一部分的部位成本是接近「現增價」,

要是股價之後下跌來到大股東的成本附近,

會有一定的護盤買盤出現使他們自己不受到傷,

 

 

哪裡查的到增資股?

現在很多看盤軟體或是工具都能直接找到現金增資股了,

不過還是多少要知道「原始資料的出處」,

 

要直接找最近有什麼公司在進行現金增資,

就直接到證交所的「公開申購公告-抽籤日程表」

(資料來源:證交所)

 

這邊只看的到簡單的訊息,且僅限「公開申購」,

(增資還有一種是以私募的方式進行,但這篇就先不講)

 

所以如果要查詢更詳細的資訊就要到「公開資訊觀測站」

輸入你想查詢的個股代號,並在公告中找到下面這類公告,

「公告本公司現金增資發行新股之增資認股基準日」

「公告本公司109年度現金增資認股基準日相關事宜」

就可以找到詳細的增資細節了。

(資料來源:公開資訊觀測站)

 

打開後就會看到「員工認股股數」、「現金增資認股基準日」...這些細節,

這些我會在下一篇一併整理並解說,這篇就先聚焦在現金增資的目的。

 

結論

1. 增資是指公司發行新股向投資人、原股東募集更多資金

2. 增資會使股本變大,連帶影響 ROE 及 EPS 的表現

3. 常見的 3 種增資目的為:a.拿去投資、b.拿去還錢、c.服務大股東

4. 老股換新股是指大股東「賣成本較低的持股」、「認購成本較低的現增股」

5. 增資股可在證交所查詢、其詳細資料在公開資訊觀測站查詢

 

延伸閱讀

【減資懶人包】公司減資後,股價能大漲 2 倍?一次看懂不同的「4 種減資目的」...

【減資懶人包2】一次看懂「減資的 3 種方式」:現金減資、彌補虧損、庫藏股 有什麼不同?

 

 

Peter投資去

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