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圖片來源：shutter stock
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前言
今天來談談傳奇基金經理人彼得林區（Peter Lynch）的選股方法和投資組合，林區從1977年開始操作富達公司（Fidelity Investments）旗下的麥哲倫基金（Magellan Fund），一直到1990年林區離職的13年期間，麥哲倫基金的資產規模從2千萬美元暴增至140億美元，基金的年報酬率高達29.2％，甚至比股神巴菲特的波克夏公司（Berkshire Hathaway）60年來的平均年報酬率還要高，但自從林區主動離職之後，麥哲倫基金的績效不再如此輝煌，每年的平均報酬率約為7.8％，甚至比標準普爾500指數（S&P 500 Index）的年報酬率8.9％還要低，由此可見彼得林區的投資功力。
彼得林區的股票分類
林區將股票分為六種類型，分別是：1.緩慢成長股；2.穩健成長股；3.快速成長股；4.景氣循環股；5.資產股；6.轉機股。
但個別公司的類型並非永遠不變，隨著公司的成長，規模變大，公司的成長力道不若已往，就會從快速成長股變成穩定成長股，比如說統一超（2912）7-11，最早從1995年的1000家門市，到1999年的2000家門市，僅4年時間店數就翻倍；但接下來花了6年時間，直到2005年才翻倍，成長到4000家門市；然後直到2014年，店數才成長至5000家門市，這中間竟然過了9年時間。更有甚者，隨著競爭者的加入，公司的競爭力若無法提升，有可能變成景氣循環股，景氣好的時候，大家賺錢，一旦景氣趨緩，只剩下少數前幾名的公司會賺到錢，像NB代工業、LED、面板、Dram……等產業。有關六大類型的產業，概述如下：
1.緩慢成長股
公司成長率和國家GDP成長率差不多，約在1％~3％，且固定配發高股息，台股中像電信股、油電燃氣股等，此等股票由於缺乏成長性，因此買進時切忌追高，盡可能在歷年平均本益比之下買進為佳，長期持有，投資報酬率應高過定存。
2.穩定成長股
公司每年成長率在4%~6%，此類型股票長期股價均呈現緩步上揚格局，市場佔有率高，像保全股、某些食品股、環保股、兩大超商統一超(2912)和全家(5903)等，應逐月、逐季追蹤公司財報，當公司遇重大業務調整，成長率不如預期，股價也會修正，應待公司的營收獲利趨勢往正向發展時買進
3.快速成長股
公司成長率動輒超過20％甚至30％以上，這類型股票本益比高，所以風險也相對高，因為一家公司應該無法永遠維持這麼高的成長率，一旦成長不如預期，股價將面臨嚴厲的修正，像早些年的王品(2727)。至於藥妝店龍頭寶雅(5904)這兩年展店速度驚人，獲利也大幅成長，投資人應密切注意其成長動能。快速成長股應選擇成長幅度在15％到20％左右，公司前景看好，市場仍大的情況下，有時候後股價跟著大盤修正到20％可介入，但仍需注意公司的獲利能力，若營收獲利趨勢開始向下，則應選擇出場。
4.景氣循環股
這種股票在景氣不好、公司獲利少、甚至虧錢的時候，本益比通常都很高，反而在景氣好轉，生意興隆，公司獲利步步高的時候，股價愈漲，本益比反而愈低，要特別注意，此時並不是買點，不要誤以為本益比低，殖利率高就大膽買進，一旦景氣衰退，股價將會面臨大幅修正，想要解套，恐怕又是若干年後的事情了，像鋼鐵、水泥、營建、航運、紡織股…等，因為這種類型的股票都是大型績優權值股，所以投資人誤以為買進的是穩定成長股，這就不妙了，像中鋼（2002）、亞泥（1101）、裕民（2606）、遠東新（1402）、華航（2610）、友達（2409）…等（詳見表1），景氣循環股的獲利不甚穩定，若能知道產業景氣即將復甦，買在景氣循環股的低點，也許會出現巨大的報酬，但前提是你必須知道景氣循環的底部在哪裡。
5.資產股
此類型公司擁有龐大資產，但往往卻是紙上談兵，若沒有真正開發，只是炒作題材，像士紙（1903）、泰豐（2102）、台火（9902）、農林（2913）…等，投資人需特別注意，資產股並不適合長期存股。
6.轉機股
巴菲特說：「一些所謂有轉機的企業，最後很少有成功的案例，與其用非常便宜的價格購買爛企業，還不如以合理的價格投資卓越的公司」，言下之意就是，當我們從新聞看到某某公司有轉機題材時，還是看看就好，少碰為妙
總結
我們在投資一檔股票時，一定要先知道這檔股票是哪一種類型的股票，因為每種類型的股票需要注意的事情不同，買進和賣出的條件也不同，投資人期待的抱酬也不同，基本上，以長期投資存股的角度而言，個人是比較傾向投資前三類股票，因為是成長，不管是緩慢成長、穩健成長或快速成長，但仍因定期追蹤公司基本面，做為加碼或賣出的依據。
表1：景氣循環股獲利起伏不定(稅後淨利，單位：百萬元)
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